誰在AI硬體領域佔據上風

判斷誰在AI硬體領域佔據上風，有一個簡單的方法：看誰承擔資金風險。儲存器：客戶為供應商融資。美光的客戶通過26份長期供應協議，承諾向其提供320億美元，主要以現金預付款形式支付。其中127億美元已經計入美光的資產負債表。雷射器也是如此。Lumentum同意向AXT支付4,350萬美元預付款，僅僅是為了預留磷化銦晶圓。但沿著產業鏈往下游走到AI晶片，情況就發生了巨大變化。博通為一家客戶最高提供290億美元的租賃付款兜底。英偉達為OpenAI一個數據中心建設項目的土地、電力和建築主體提供了最高1,050億美元的擔保。pb：上週報導，博通的華爾街銀團正在為Anthropic等公司籌集600億美元融資。在我看來，這說明了議價權掌握在誰手中。對於稀缺的儲存器和材料，客戶預付資金以確保供應。對於AI算力，供應商則在幫助客戶融資，以便他們繼續建設。這種類比並不完全準確：獲得融資支持的買家包括持續燒錢的AI實驗室，而我猜美光客戶的資本實力可能要雄厚得多。當一家儲存器供應商能夠要求客戶為產能預付數十億美元現金時，這就說明了真正的稀缺在哪裡。