德銀估算利率上升衝擊：美國大型銀行資本承壓，股票回購或將集體暫停

智通財經APP獲悉，德意志銀行近日發布行業研究報告，聚焦2026年第三季度利率大幅上行背景下，美國大型銀行面臨的資本壓力，採用兩套測算模型評估利率波動通過其他綜合收益(AOCI)對核心一級資本(CET1)的衝擊，並研判銀行股票回購政策的演變。

在前期三季度業績前瞻報告中，德銀測算利率上行將使覆蓋銀行包含AOCI調整的賬面資本平均承壓51個基點。為完善測算邏輯，報告引入第二種估算方法：不再僅測算可供出售證券(AFS)的損益，而是利用2026年上半年利率上行階段AOCI的實際變動數據，結合三季度利率漲幅約為上半年3倍的客觀事實，乘以3倍係數外推三季度資本受損情況。兩種方法得到行業平均資本衝擊結果大體接近，但個體銀行測算結果出現顯著分化。

新模型下，投行機構(高盛、摩根士丹利)、JPMorgan、美國銀行、富國銀行的資本壓力較舊模型有所降低，其中摩根士丹利、富國銀行調整幅度最大；大型區域銀行整體平均衝擊僅相差2個基點，但內部分化明顯，CFG、FITB、USB的資本壓力明顯下降，而MTB、RF、TFC測算得出的資本損失反而更高。

銀行或將放緩/暫停股票回購，直至利率企穩

儘管資本測算結果顯示各家銀行資本絕對值仍然滿足監管要求，但利率快速走高、利率前景高度不確定，疊加貸款增長保持強勁，德銀判斷多數銀行將放緩甚至暫停股票回購。要重啟回購並恢復至中個位數水平，需要等待利率企穩；長期維度，如果監管資本規則落地，且聯邦儲備年度壓力測試實現適度放寬、透明度提升，回購規模有望進一步上行。

銀行群體將呈現分化：JPMorgan、美國銀行、富國銀行等貨幣中心銀行會放緩回購節奏，但不會完全停止。該判斷基於6月末充足的資本基礎、較強盈利造血能力，同時銀行需要持續擴張對公與消費信貸，服務機構客戶交易及融資需求。

反觀大型區域性銀行，德銀覆蓋的9家樣本中有7家在計入AOCI影響後，模擬資本處於或低於9.0%，大概率選擇暫停回購。其中MTB資本緩衝充足，仍有條件維持回購；USB資本水平接近閾值，同時還在推進業務擴張與銀行類別調整，資本約束較強。

該行還探討了市場熱議的資產計價問題：當前僅系統重要性大型銀行將AOCI納入監管資本，未來監管規則或擴大適用範圍；持有至到期證券(HTM)的浮虧並不會被監管及評級機構計入資本調整，僅會被市場投資者參考；負債端的低成本存款並不做市值調整，但這部分負債在高利率環境下具備實際價值。