英國秋季預算展望：財政空間與政策重點

⑴ 荷蘭國際銀行預計，更高的債務利息成本將把英國財政空間從3月的約240億英鎊壓低至約100億英鎊，而財政大臣希利希望將其提升至150億英鎊或更高。⑵ 政府預計將小幅增加與生活成本相關的支出，但總干預規模不太可能明顯超過50億英鎊，且很可能以臨時措施名義推出，以避免計入主要財政規則。⑶ 該機構預計資本支出每年增加約100億英鎊，這部分不受要求經常預算在5年後實現盈餘的財政規則約束。⑷ 為重建財政空間，預計將有50億至60億英鎊的增稅，可能通過提高銀行附加稅以及擴大國民保險稅基實現。⑸ 總體而言，該機構不認為預算會帶來實質性刺激，也不會明顯加劇已計劃的財政整頓，對英國央行的影響可能相當有限。⑹ 該機構提出5種可能出乎意料的情形，第1種是財政空間不降反升。⑺ 市場普遍預期財政大臣需面對更高的債務利息成本並進行溫和增稅，但英國預算責任辦公室對經濟的評估存在不確定性，財政部有時會誇大悲觀情緒以製造正面意外。⑻ 若工資增長被小幅上調，比如未來2年各提高0.6個百分點，可能增加約100億英鎊財政空間，幾乎完全抵消利息成本上升的衝擊。⑼ 移民預測下調對財政空間的拖累也可能小於擔憂，就業起點略高以及全球股市上漲有利於資本利得稅預測。⑽ 第2種情形是支出擴張，通脹上升通過增值稅和所得稅增加收入，但部門預算不會自動隨物價上調，這為財政部留出操作空間。⑾ 該機構認為，維持3月部門支出計畫的實際價值需約120億英鎊，追加撥款不可避免，但財政部可能將棘手決定推遲至明年秋季的支出審查。⑿ 第3種情形是所得稅政策突破競選承諾，第4種是最低工資大幅上調，第5種是債券發行激增，後續關注10月28日預算案細節及英國央行11月利率決定。