街頭火光燒向債市，法國財政困局被推向懸崖邊緣

智通財經APP注意到，在經歷一個週末的激烈騷亂後，法國國債下跌，凸顯因生活成本而憤怒的抗議民眾與一個無力透過支出来維穩的政府之間的緊張關係。

法國國債表現遜於其他歐洲國家，法國10年期國債與德國國債的利差一度擴大8個基點，至146個基點，創兩週來最高。與義大利國債的利差亦刷新紀錄，與此同時歐元走弱，CAC 40指數下跌1.2%。

上週末，法國多地發生針對公共建築、商店和餐廳的襲擊潮。然而，堆積如山的債務以及歐元區數一數二的預算赤字，意味著政府無法簡單地透過增加支出來安撫民眾。

Gavekal Research 的Louis-Vincent Gave表示，「今日的法國正同時面臨社會危機、移民危機、能源危機、經濟危機及財政危機。」「而這一切又發生在法國總統‘在位卻無權’之時。週末發生的這一切，似乎看不出有任何能支撐歐元走高、或壓低法國國債收益率的動力。」

騷亂持續，法國債券風險溢價或將再次上升

投資者越來越認為法國國債風險高於德國國債——後者通常被視為歐元區最安全的借款人。法德利差正逼近150個基點，進一步深入與歐元區債務危機相關區間。在近期法國債券拋售最劇烈時期，這一利差一度逼近160個基點。

抗議發生之際，法國政界正對2027年預算案進行辯論。這份由政府提出的法案包括430億歐元（約482億美元）的赤字削減措施。在議會嚴重分裂的情況下達成妥協本已困難，而距總統大選僅剩六個月，形勢則更為嚴峻。

歐元一度下跌0.5%，至1.1183美元，在十國集團貨幣中表現墊底。雖然上週曾短暫反彈，交易員對歐元後市仍持看空態度，對沖歐元進一步貶值的成本大幅攀升。

德國商業銀行策略師Erik Lim表示，「儘管暴力抗議並不代表絕大多數民眾，但週末事態發展仍然凸顯政府在安撫民眾與安撫市場之間所面臨的艱難平衡。」

穆迪將於週五對法國主權評級進行審查，這將為該國財政健康狀況提供另一個風向指標。鑒於其負面展望，評級下調被視為更可能的下一步動作。穆迪目前對法國的評級比惠譽和標普全球高一個級別。