10年期美債收益率升破5.14% 科技股反彈削弱避險需求 聯準會升息預期再度升溫

智通財經APP獲悉，隨著美國科技股強勁反彈削弱市場對避險資產的需求，美國國債周一普遍下跌，推動各期限國債收益率上漲6至8個基點。其中，10年期美債收益率上升逾6個基點至5.14%，接近近期觸及的多年高位。與此同時，交易員重新加大對聯準會明年加息的押注，並繼續預計聯準會將在今年12月加息25個基點。

周一，美國科技股在經歷上週大幅拋售後迎來反彈，人工智慧（AI）相關股票重新受到投資者追捧，納斯達克100指數上漲1.2%。此前，該指數上週創下2025年4月以來最大單週跌幅，一度推動資金流入美國國債市場，以對沖股市下跌風險。

道明證券美國利率策略主管Gennadiy Goldberg表示，鑑於近期市場經歷了劇烈的下跌與反彈，投資者的倉位仍然較為脆弱，許多人因此選擇暫時觀望，進一步放大了市場的日常波動。

過去一週，美債市場的主要驅動力出現明顯變化。此前科技股大跌引發的避險需求一度支撐美國國債價格，使投資者暫時忽視油價上漲帶來的通膨風險。但隨著科技股反彈，市場注意力重新轉向能源價格及聯準會未來的利率政策。

周一，油價上漲進一步加劇美債拋售壓力。美國基準西得克薩斯中質原油（WTI）期貨上漲2.2%，收於一個月以來最高水準；國際基準布倫特原油盤中觸及五個月高位，但最終收盤下跌。

自今年2月底美國對伊朗發動襲擊以來，中東石油供應受到擾亂，推動國際油價大幅上漲，並成為影響美國國債收益率的重要因素。能源價格持續走高推升美國通膨，促使聯準會實施自2023年以來的首次升息。

不過，上週科技股大跌一度蓋過市場對通膨的擔憂，使美債與油價之間此前持續數月的連動關係暫時減弱。隨著股市企穩反彈，投資者再次關注高油價可能導致通膨居高不下，並迫使聯準會維持更為緊縮的貨幣政策。

瑞銀美國利率策略師近期將10年期美債收益率的年底目標上調至5.2%。該行表示，調整預測主要基於三項因素：聯準會未來政策路徑可能更加鷹派、短期通膨改善空間有限，以及對未來油價走勢的假設進一步上調。

目前，市場仍預計聯準會將在12月加息25個基點，但對10月28日下次議息會議是否加息仍存在分歧。利率市場目前反映的10月加息機率約為20%。上週公布的美國9月通膨數據高於預期，一度推動10月加息機率升至50%以上，但隨著隨後美股下跌，相關押注逐步降溫。

部分債券策略師認為，短期美國國債仍存在反彈機會。如果聯準會在10月會議上維持利率不變，市場可能進一步削減對近期升息的押注，從而推動短期國債價格上漲。

除股市及貨幣政策預期變化外，美國企業債券發行活動也對國債市場形成壓力。

Goldberg指出，周一多家大型企業進入債券市場融資，吸引了部分原本可能流向美國國債的資金。其中，沃爾瑪（WMT.US）意外啟動債券發行計畫，以支持業務擴張；金百利（KMB.US）則按計畫發行債券，為收購泰諾製造商Kenvue（KVUE.US）提供資金。

據悉，金百利需要為該筆收購籌集近70億美元現金，而沃爾瑪也正在尋求融資以擴大投資支出。企業債券供應增加，使投資者有更多固定收益資產可供選擇，進一步削弱了美債需求。

與此同時，歐洲政府債券收益率普遍上漲，也對美國國債形成額外壓力。其中，法國國債領跌歐洲債市，10年期法國國債收益率周一飆升14個基點，接近4.95%，創下2002年以來最高水準。

法國上週末爆發與生活成本相關的騷亂，進一步加劇市場對該國政治及財政前景的擔憂。考慮到法國財政赤字規模位居歐元區前列，投資者還擔心穆迪評級可能在本週五下調法國主權信用評級。