美國中期選舉前的尾部風險

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美國中期選舉前的尾部風險

新浪财经2026/10/21 23:53

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美國中期選舉前的尾部風險 image 0

根據Golden Ten Data APP報導——

丹麥銀行旗下研究團隊整理了11月3日中期選舉前夕美國的政治尾部風險。隨著選戰不斷升溫，各類突發政治事件對金融市場、美元

及美國國債帶來的潛在干擾正持續受到機構投資者密切關注，全球宏觀交易盤都在評估美國政局動盪可能引發的跨資產連鎖反應。目前美國已有超過40個州展開提前投票，預測市場仍然傾向認為民主黨將取得參眾兩院的控制權。

　　本報告重點分析了特朗普可能採取的行動，包括試圖罷免聯準會理事庫克、推出財政相關決議，以及動用緊急權力等，同時推演在不同情境下政策不確定性如何傳導至資產價格，評估各類政治衝擊對利率、匯率以及權益市場的差異化影響。

　　特朗普的行動與市場風險情境

距離11月3日美國中期選舉僅剩下兩週，已有超過40個州啟動提前投票。大量選民選擇提前郵寄投票或現場投票，也使得本次選舉的最終計票節奏與結果確認時間存在變數，歷史經驗顯示大規模郵遞選票常常會拉長計票窗口期，進一步加劇短期市場的不確定性。自10月13日以來，各大預測市場的預期基本未見變化。

預測市場Polymarket仍認為，民主黨取得參、眾兩院控制權為最可能發生的結果，發生機率為62.5%。然而，尾部風險並未消失，市場需為小概率、高衝擊的政治黑天鵝事件預留避險空間，不應僅以基準情境為依據而忽略極端行情的定價。

特朗普因應形勢，有可能趕在新一屆參議院於1月初就職前罷免庫克。

因為即使他之後再罷免庫克，掌握多數席位的民主黨參議院仍可否決他對聯準會理事會的人事提名。聯準會理事的人事更動將直接影響貨幣政策的投票配置，並改變市場對未來利率走向的預期，若鷹派或鴿派更替，美國國債殖利率及美元都會迅速被重新定價。但我們預計，他在新國會就職前完成罷免行動的可能性不大。整個罷免流程存在法律門檻，國會內部亦有反對意見，推動難度頗高，若過於倉促，還可能引發司法層面的訴訟與博弈。

特朗普或有可能試圖在選舉日直接干預投票進程。

依據交易平台Kalshi給出的預測，特朗普在選舉日前宣布全國進入緊急狀態的機率為13%，至2026年底前宣布的機率則為29%。然而，即使發布這類公告，總統也無權直接干涉選舉事宜——選舉工作由各州管理。美國選舉制度分權高度，各州獨立訂定選舉規則，聯邦層面的緊急命令無法直接推翻各州的選舉流程，實際上各州州務卿才是選舉事務的主責官員。

　　更為激進的舉措則是援引《叛亂法》或宣布戒嚴。引用《叛亂法》可以調派軍隊至投票站，Kalshi預測在2026年底前發生的機率為17%。而戒嚴則意味軍政府取代文官政府，屬於更極端的手段。一旦出現此等情形，市場避險情緒料將迅速升溫，導致股市、外匯市場劇烈波動，黃金、美國國債等傳統避險資產將迎來短期買盤湧入。

責任編輯：郭建