韓國中央銀行按原定計劃維持利率不變，以評估連續升息的影響，行長發言或將釋出後續政策路徑訊號

據智通財經APP報導，南韓央行週四宣布將七天期回購利率維持在3%不變，符合市場預期。在為遏制由史無前例的半導體驅動型經濟繁榮所引發的通脹而於7月和8月分別加息25個基點——這是該央行三年多來首次連續兩次加息——之後，南韓央行選擇暫停加息，以評估借貸成本上升的影響。

在利率決議公佈後，韓元兌美元匯率維持在每美元1325.85韓元，延續了此前0.1%的漲幅。對貨幣政策較為敏感的南韓三年期國債收益率也維持在3.81%，下跌1個基點。

此次選擇按兵不動，反映出南韓央行政策制定者希望留出時間，評估家庭和企業對此前加息的反應。南韓央行行長申鉉松此前曾表示，8月加息後，央行將採取漸進的加息方式。不過，該行已承諾，在確信通脹率將回歸2%的目標水平之前，將繼續維持限制性貨幣政策。

目前，市場關注的焦點轉向申鉉松於首爾時間上午11時10分舉行的新聞發佈會，以尋找南韓央行是否會在11月恢復加息的線索。他將解釋貨幣政策委員會作出此次利率決議的考量，並進一步闡述他對未來政策走向的預期。

法國巴黎銀行經濟學家Jeeho Yoon表示：「我預計南韓央行將在11月實施本輪週期的最後一次加息。」他預計，南韓央行的終端利率將達到3.25%。他表示：「歸根結底，今天這次會議最關鍵的看點，是金融市場在會後將如何評估南韓央行11月加息的可能性。」他還補充稱，此後央行仍存在進一步加息一次的風險。

南韓央行政策委員會8月份公佈的未來六個月利率預測中值為3.25%，意味著還存在一次25個基點的加息空間。

通脹壓力是支撐南韓央行之後進一步加息的重要因素。儘管南韓9月消費者物價指數（CPI）同比漲幅從8月的3.1%降至2.9%，剔除波動較大的食品和能源價格後的核心通脹率則從3.4%降至2.8%，但兩者仍顯著高於南韓央行設定的2%目標。在半導體產業出口強勁、內需逐步復甦以及能源成本高企的多重因素疊加下，潛在價格壓力預計將維持強勁態勢。申鉉松此前警告稱，持續存在的成本壓力以及需求走強，將使通脹在一段時間內維持高位。

與此同時，房地產市場仍是政策制定者保持謹慎的另一個原因。儘管銀行對家庭貸款的增速已經放緩，但首爾公寓價格已經連續88週上漲，使房地產市場風險繼續牢牢處於南韓央行的關注範圍內。

韓元升值也為漸進式推進政策提供了另一個理由，因為韓元走強有助於抑制輸入型通脹。申鉉松上週表示，韓元進一步升值將是理想情況，並強調這將增強家庭購買力，同時有利於那些落後於半導體驅動型經濟擴張的行業。

除傳統的通脹和增長雙重目標外，金融穩定風險正成為南韓央行決策函數中權重上升的變數。近期南韓資本市場波動顯著加劇。南韓綜合股價指數（KOSPI）上週四跌至六個月低點，並觸發了今年以來的第10次熔斷機制。若股市調整持續，也可能影響南韓央行收緊貨幣政策的步伐。這意味著，儘管基本面支持繼續加息，但金融市場的脆弱性可能對緊縮節奏構成實質性約束。