供應衝擊削弱股票與債券的分散效果，高盛看好商品的對沖價值

⑴ 傳統股票與債券組合的分散效果正在減弱，供給衝擊日益突出，股票與債券同步下跌的情況增加，這使得依賴兩者負相關關係的配置邏輯面臨挑戰。⑵ 高盛從結構性角度指出，商品可作為對沖通脹型供給擾動的工具，在股票與債券同時承壓時提供另一種風險緩衝來源。⑶ 高盛同時認為，供給集中與需求結構性增長共同加強了銅和黃金的長期配置價值，兩者兼具商品屬性與戰略資源特徵。⑷ 從邏輯上看，供給衝擊往往推升通脹並壓制估值，股票與債券難以獨善其身，而商品價格對供給擾動的敏感度更高，具備階段性對沖功能。⑸ 後續關注焦點在於供給擾動是否持續頻繁出現，以及銅、黃金等品種的供需格局能否實現結構性偏緊的預期，這將決定商品在組合中的實際對沖效果。