與SpaceX(SPCX.US)合併預期持續升溫 華爾街看空特斯拉(TSLA.US)比例創逾11年新低

智通財經APP獲悉，隨著特斯拉(TSLA.US)與SpaceX(SPCX.US)潛在合併交易逐漸接近現實，華爾街分析師正迅速轉向看好這家電動汽車製造商。數據顯示，給予特斯拉賣出評級的分析師比例已降至逾11年來最低水準，市場對兩家公司合併可能帶來的估值提升充滿期待。

上週，法國巴黎銀行與里昂證券(CLSA)相繼撤銷了對特斯拉的賣出類評級，分別將評級上調至「中性」和「持有」。巴克萊銀行周一亦加入看多陣營，將特斯拉評級從相當於「持有」的水準上調至相當於「買入」的水準。在市場樂觀情緒帶動下，特斯拉股價周一上漲5.2%。

巴克萊分析師Dan Levy在研究報告中表示：「市場預期中的合併交易如今已成為看多特斯拉的重要邏輯，因為這為股價提供了潛在的上漲空間。」

特斯拉與SpaceX的合併預期近期明顯升溫。上週二晚間，馬斯克表示，兩家公司的董事會已分別成立特別委員會，研究潛在交易可能帶來的好處。事實上，自SpaceX今年6月上市之前，華爾街便一直密切關注馬斯克旗下這兩家核心企業合併的可能性。隨著雙方正式啟動交易可行性評估，市場開始更加積極地將潛在合併納入特斯拉的估值模型。

法國巴黎銀行分析師James Picariello指出，潛在合併交易目前已成為影響特斯拉估值的首要因素。儘管他仍對特斯拉的現金消耗速度及人工智慧業務的發展進度保持謹慎，考慮到SpaceX收購特斯拉的可能性上升，他將特斯拉目標價從266美元大幅上調至420美元。Picariello強調，此次目標價調整完全基於SpaceX收購特斯拉的可能性提高，而非特斯拉現有業務基本面的改善。

Zacks Investment Research策略師Andrew Rocco則表示，若兩家公司最終決定推進合併，雙方獨立特別委員會仍需就交易條款展開談判，並確保交易符合各自股東的利益。他估計，假設收購交易包含25%的溢價，特斯拉股票的潛在價值可能達到每股約500美元。

華爾街分析師評級的變化也反映出市場情緒正在發生轉變。根據數據，目前追蹤特斯拉的60名分析師中，僅有5人給予賣出評級，佔比約8.3%，創2015年初以來最低水準。相比之下，今年1月1日，71名分析師中仍有15人給予賣出評級，佔比約21.1%。

不過，值得注意的是，儘管看空特斯拉的分析師比例今年持續下降，明確看多的分析師比例並未出現同等幅度的增長。這意味著，部分分析師主要是從悲觀立場轉向觀望，而非全面轉向樂觀。

從股價表現來看，特斯拉今年以來仍明顯落後於大盤。截至周一，特斯拉股價年內累計下跌約13%，而標普500指數同期上漲約12%。

分析人士指出，特斯拉長期以來制定了雄心勃勃的技術及商業化目標，但部分專案的實際推進速度往往落後於此前承諾，這也使投資者難以判斷其人工智慧業務何時能夠真正轉化為可觀利潤。

即使不考慮潛在合併交易，特斯拉自身也正處於重要的戰略轉型階段。馬斯克正試圖推動特斯拉從傳統電動汽車製造商轉型為實體人工智慧領域的領先企業，重點發展自動駕駛計程車Robotaxi、人形機器人以及相關AI技術。

與此同時，SpaceX也在積極擴大人工智慧業務布局。今年早些時候，SpaceX已將馬斯克旗下人工智慧公司xAI納入其業務體系，並與特斯拉在Terafab晶片製造專案及新一代Roadster跑車等特殊工程專案上展開合作。

市場認為，若特斯拉與SpaceX最終實現合併，將有望形成一家橫跨電動汽車、自動駕駛、機器人、航天、衛星通訊及人工智慧基礎設施的科技巨頭。

根據相關估算，兩家公司合併後的企業估值可能達到約3.6萬億美元，從而打造一個由馬斯克主導的龐大AI產業集團。不過，潛在交易能否最終達成，以及交易結構、估值和股東利益如何協調，目前仍存在不確定性。

在基本面方面，特斯拉上週公佈的第三季度利潤超過華爾街預期，但公司下調2026年全年支出預測，引發部分投資者對其AI戰略投資力度是否足夠的疑慮，股價表現因此出現波動。

儘管如此，巴克萊分析師Levy認為，特斯拉最新財報仍釋放出多項積極信號，尤其是核心汽車業務及Robotaxi業務的進展，有望為股價提供支撐。

隨著潛在合併交易成為新的估值催化劑，華爾街對特斯拉的投資邏輯正發生變化。相比單純關注電動汽車銷量和利潤率，投資者如今越來越重視特斯拉與SpaceX在人工智慧、晶片、機器人及航天技術領域的潛在協同效應。

在交易尚未正式達成之前，特斯拉能否兌現AI業務增長目標，以及潛在合併能否真正為股東創造價值，仍將是決定其股價長期表現的關鍵因素。