Bitget App
تداول بذكاء
شراء العملات المشفرةنظرة عامة على السوقالتداولالعقود الآجلةEarnAIمربعالمزيد
الضغط الصافي للبيع في الأسهم الأمريكية يقترب من ذروة الانهيار خلال جائحة كورونا، جولدمان ساكس: من المتوقع أن تتحول صناديق CTA للشراء بشكل كامل خلال الشهر المقبل

الضغط الصافي للبيع في الأسهم الأمريكية يقترب من ذروة الانهيار خلال جائحة كورونا، جولدمان ساكس: من المتوقع أن تتحول صناديق CTA للشراء بشكل كامل خلال الشهر المقبل

华尔街见闻华尔街见闻2026/03/30 14:01
عرض النسخة الأصلية
By:华尔街见闻

تقترب ضغوط البيع في سوق الأسهم الأمريكية من مستويات تاريخية متطرفة، لكن الشروط المواتية للارتداد تتراكم بهدوء في ذات الوقت.

تشير بيانات مكتب الوساطة الأولية في Goldman Sachs إلى أن صناديق التحوط قامت بتقليص حيازاتها من الأسهم العالمية لمدة ستة أسابيع متتالية، حيث تحتل صافي قيمة البيع المرتبة الثالثة خلال العقد الماضي، وتقارب مستويات الذروة إبان انهيار جائحة كورونا. وفي الوقت نفسه، أشار محللو Goldman Sachs إلى أن المستثمرين النظاميين الذين يتبعون الأنظمة المؤتمتة (CTA) قاموا على مدار الشهر الماضي ببيع أسهم بقيمة تراكمية تبلغ حوالي 190 مليار دولار، ويحملون حالياً صافي مراكز بيع قصيرة بقيمة حوالي 50 مليار دولار في الأسواق العالمية، لكن زخم البيع لديهم بدأ ينضب تدريجياً.

ترى Goldman Sachs أن هذه المراكز المتطرفة تخلق فرص صعودية غير متماثلة في السوق. وتقدر أنه خلال الشهر المقبل، سيحول الـ CTA اتجاههم إلى صافي شراء بغض النظر عن اتجاه السوق. وفي الوقت نفسه، من المتوقع أن تدخل عمليات الشراء لإعادة التوازن لصناديق المعاشات قبل نهاية الموسم، كما ستنتهي مراكز Gamma السلبية بقيمة حوالي 7 مليارات دولار لدى صناع السوق في الخيارات مع نهاية الشهر، ما يخفف ضغوطاً تقنية متعددة في وقت متزامن.

مبيعات صناديق التحوط تقترب من إشارة "الاستسلام"

أشار فريق الوساطة الأولية لدى Goldman Sachs في تقرير المراجعة الأسبوعية لبيانات السوق حتى 26 مارس إلى أن الجولة الأخيرة من خفض حيازات صناديق التحوط كانت واسعة النطاق وشملت جميع المناطق الرئيسية بصافي بيع واضح، حيث ارتفع صافي مراكز البيع على المنتجات الماكرو في السوق الأوروبية إلى 11%، وهو أعلى مستوى له منذ عشر سنوات.

أما في السوق الأمريكية، فأكد فريق Goldman Sachs في تقرير منفصل ظهور "بعض علامات الاستسلام"، مما يشير إلى أن تشاؤم الصناديق حيال السوق اقترب من الحد الأقصى. وباحتساب مستويات البيع الصافية خلال الأسابيع الستة الماضية، تسجل المبيعات الصافية ثالث أكبر قيمة لها في العقد الماضي، وتقترب من مستوى البيع الجماعي خلال جائحة كورونا، لكنها ما زالت أدنى من ذروة صدمة الرسوم الجمركية في "يوم التحرير" في أبريل 2025.

أما من حيث أداء السوق، فقد تعمقت التراجعات التي كانت تعتبر في السابق تراجعات معتدلة نسبياً. فقد تجاوز التراجع في مؤشر Nasdaq 100 عن ذروته حاجز الـ 10%، ودخل رسمياً مرحلة التصحيح الفني، كما أن مؤشر S&P 500 أصبح قريباً من ذات العتبة. في حين تراجع مؤشر Stoxx 600 الأوروبي منذ بداية مارس بنسبة تقترب من 9%، وهو ما قد يمثل أسوأ أداء شهري له منذ ستة أعوام.

الضغط الصافي للبيع في الأسهم الأمريكية يقترب من ذروة الانهيار خلال جائحة كورونا، جولدمان ساكس: من المتوقع أن تتحول صناديق CTA للشراء بشكل كامل خلال الشهر المقبل image 0

ضغوط بيع CTA توشك على النضوب، وعدم تماثل في الارتداد يظهر بوضوح

يشكل تغير مراكز المستثمرين النظاميين المتغير الرئيسي الآخر في السوق حالياً. فقد أشار المحلل Cullen Morgan من Goldman Sachs إلى أن صناديق CTA باعت على مدار الشهر الماضي أسهماً بقيمة تراكمية حوالي 190 مليار دولار، وتحمل حالياً مراكز بيع قصيرة بقيمة حوالي 50 مليار دولار في الأسواق العالمية، إلا أن زخم البيع لديها آخذ في التراجع.

وكتب Morgan: "المستثمرون النظاميون يقتربون من استنفاذ ذخيرتهم، وعدم التماثل يشير إلى اتجاه صعودي — ونقدر أنه خلال الشهر المقبل سيصبح الـ CTA مشترين بغض النظر عن السيناريو."

وفي الوقت ذاته، تُشير نماذج Goldman Sachs إلى أن صناديق المعاشات ستقوم بالشراء خلال عمليات إعادة التوازن في نهاية الشهر ونهاية الربع. إضافة إلى ذلك، فإن مراكز Gamma السلبية بقيمة حوالي 7 مليارات دولار لدى صناع السوق في الخيارات ستنتهي مع نهاية الشهر، ما يزيل السبب التقني الذي ظل يضغط على السوق. وتشكل هذه العوامل المتراكبة أساساً لارتداد تقني محتمل في الأجل القصير.

الوضع الجيوسياسي يبقى المتغير الأكبر، وGoldman Sachs يرفض الجزم بوصول السوق إلى القاع

رغم وصول المؤشرات التقنية إلى مستويات متطرفة، إلا أن Goldman Sachs ما زالت متحفظة تجاه مسألة وصول السوق للقاع. كتب Brian Garrett من المؤسسة في تقرير للعملاء: "نحن نشعر أننا أقرب إلى النهاية من البداية، لكن هذه اللعبة ليس لديها عداد تقليدي للأنفاس."

وأشار Garrett إلى أنه حالياً لا يوجد أي مشارك في السوق يمكنه تقديم جدول زمني واضح للحرب الإيرانية، كما أن خفض التصعيد يتطلب توافق عدة أطراف، وهو ما لم تظهر بوادره حتى الآن.

وقال Garrett: "برغم أن كونك محللاً من جانب البائعين، فإن 'التنبؤ الدقيق بالقاع' أمر ممتع — وقد حاول كثيرون القيام بذلك — لكن بصراحة، لم نصل إلى تلك المرحلة بعد".

ويتمثل رأي Goldman Sachs العام في أن تلاشي المراكز المتطرفة والضغوط التقنية يوفران للمؤشر مجال صعود غير متماثل، فيما يبقى التحول الحقيقي في الاتجاه متوقفاً على حدوث انفراج فعلي في الوضع الجيوسياسي.

0
0

إخلاء المسؤولية: يعكس محتوى هذه المقالة رأي المؤلف فقط ولا يمثل المنصة بأي صفة. لا يُقصد من هذه المقالة أن تكون بمثابة مرجع لاتخاذ قرارات الاستثمار.

منصة PoolX: احتفظ بالعملات لتربح
ما يصل إلى 10% + معدل الفائدة السنوي. عزز أرباحك بزيادة رصيدك من العملات
احتفظ بالعملة الآن!

You may also like

وراء الهدوء في مؤشر الأسهم الأمريكية، تتصاعد التيارات الخفية: شريك Goldman Sachs يكشف عن أربع عوامل رئيسية تدفع السوق

أشار الشريك في Goldman Sachs، Bobby Molavi، إلى أن عدم اليقين في تنظيم الذكاء الاصطناعي، ارتفاع أسعار النفط إلى ما فوق 100 دولار، ارتفاع عائدات سندات الخزانة الأمريكية إلى ما فوق 5%، وتصاعد الخلافات حول سياسات الاحتياطي الفيدرالي، كلها أدت إلى زيادة مخاطر التضخم والفائدة، مما أدى إلى ضغط على تداولات الذكاء الاصطناعي والزخم التي كانت متفوقة سابقاً، وتحول الأموال نحو قطاعات البرمجيات والدفاع والطاقة، وتسارع إعادة التقييم داخل السوق.

华尔街见闻2026/09/16 15:06

مجلس النواب الأمريكي يخطط للتصويت الأربعاء على تشريع جديد بشأن استهلاك الكهرباء: يطلب من مراكز البيانات تحمل تكلفة الزيادة في الطاقة، مستهدفًا نقل تكاليف الكهرباء من عمالقة التكنولوجيا

من المتوقع أن يصوت مجلس النواب الأمريكي في أقرب وقت يوم الأربعاء على تشريع ثنائي يهدف إلى الحد من ارتفاع أسعار الكهرباء المرتبط بتوسع مراكز البيانات الداعمة للذكاء الاصطناعي.

智通财经2026/09/16 12:31
مجلس النواب الأمريكي يخطط للتصويت الأربعاء على تشريع جديد بشأن استهلاك الكهرباء: يطلب من مراكز البيانات تحمل تكلفة الزيادة في الطاقة، مستهدفًا نقل تكاليف الكهرباء من عمالقة التكنولوجيا

توقعات الأسهم الأمريكية | ارتفاع العقود الآجلة للمؤشرات الثلاثة وانخفاض أسعار النفط والقرار الهام لمعدل الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي سيصدر الليلة

في يوم الأربعاء 16 سبتمبر، ارتفعت العقود الآجلة لمؤشرات الأسهم الأمريكية الثلاثة الرئيسية قبل افتتاح السوق الأمريكية.

智通财经2026/09/16 11:56
توقعات الأسهم الأمريكية | ارتفاع العقود الآجلة للمؤشرات الثلاثة وانخفاض أسعار النفط والقرار الهام لمعدل الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي سيصدر الليلة

بعد انحسار حماس المستثمرين، سوق الأسهم الكورية يتجه نحو الركود! قيمة التداول تصل إلى أدنى مستوى لهذا العام ولا تزال نقطة 7000 غير مستقرة

انخفضت قيمة التداول في سوق الأسهم الكوري إلى أدنى مستوى لهذا العام مع تراجع حماس المستثمرين، ما يدل على أن سوق الأسهم الكوري الذي تقوده تقنية الذكاء الاصطناعي قد يواجه صعوبة في العودة إلى أعلى مستوياته السابقة.

智通财经2026/09/16 11:06
بعد انحسار حماس المستثمرين، سوق الأسهم الكورية يتجه نحو الركود! قيمة التداول تصل إلى أدنى مستوى لهذا العام ولا تزال نقطة 7000 غير مستقرة