بلاك روك تبيع ما يقارب نصف محفظة القروض إلى شركة مدعومة من Pantheon في صفقة بقيمة 523 مليون دولار
تقوم BlackRock TCP Capital Corp. بالتخلي عن ما يقرب من نصف محفظة قروضها. فقد أعلنت شركة تطوير الأعمال المدرجة في بورصة ناسداك، والتي تديرها BlackRock، عن بيع محفظة قروض خاصة بقيمة 523 مليون دولار إلى مركبة استمرارية ترعاها Pantheon، ما يمثل 48% من إجمالي استثمارات ديون TCPC عبر 78 شركة في المحفظة.
الصفقة، التي أُعلن عنها في 4 أغسطس، تعتبر في الأساس وسيلة BlackRock لتنظيف ميزانيتها. ستحتفظ TCPC بنسبة ملكية تبلغ 5% فقط في المركبة بينما تتخلى عن الـ 95% الأخرى، محققة بذلك نحو 152 مليون دولار من العائدات الإجمالية.
الحسابات وراء هذه الخطوة
تتوقع TCPC انخفاضاً بنحو 10.4% في صافي قيمة الأصول، أي ما يعادل خسارة بقيمة 0.68 دولار للسهم الواحد استناداً إلى أرقام 30 يونيو 2026. ومن المتوقع أن ينخفض صافي نسبة ديون TCPC من 1.38 مرة إلى نحو 0.4 مرة، مع استهداف الشركة لمزيد من الانخفاض إلى ما دون 0.3 مرة بعد تسديدات إضافية.
تم بيع المحفظة بنسبة 95% من القيمة السوقية الإجمالية حتى تقييمات 31 ديسمبر 2025، رغم أنه قد يتم تعديل تلك القيم لاحقاً. وعلى الرغم من انخفاض صافي قيمة الأصول، يُعتقد أن عملية البيع تحقق علاوة مقارنة بسعر سهم TCPC الحالي.
لماذا أصبحت مركبات الاستمرارية استراتيجية الخروج الجديدة؟
Pantheon لا تشتري فقط مجموعة من القروض. إنها تؤسس مركبة استمرارية، وهي آلية باتت تحظى بشعبية متزايدة في دوائر الأسهم الخاصة والائتمان الخاص. يقوم الصندوق الأصلي بتمرير المحفظة إلى مركبة جديدة يمكن أن تديرها على أفق زمني أطول. يحصل البائع بذلك على السيولة، ويحصل المشتري على محفظة متنوعة وجاهزة دون الحاجة إلى البحث عن 78 صفقة فردية.
وبالنسبة لمديري الاستثمار مثل Pantheon، والتي تتخصص في ثانويات الأسهم الخاصة والاستثمارات المشتركة، تتيح مركبات الاستمرارية فرصة الحصول على انكشاف متنوع بشروط تفاوضية.
تأتي هذه الصفقة بعد فترة عصيبة مر بها TCPC، حيث تعامل الصندوق مع تخفيضات في قيمة القروض المتعثرة وتدقيق تنظيمي متواصل. كما اندمجت TCPC مع BlackRock Capital Investment Corp. في مارس 2024، ما أدى إلى توسيع محفظتها بشكل كبير.
سيلزم مساهمو TCPC مقارنة تآكل صافي قيمة الأصول على المدى القريب مع الفوائد طويلة الأجل لميزانية أنظف. حيث إن شركة تطوير الأعمال التي تعمل برافعة مالية 0.3 مرة يكون لديها قدرة أكبر بكثير على إصدار قروض جديدة مقارنة بتلك التي وصلت رافعتها إلى 1.38 مرة.
إخلاء المسؤولية: يعكس محتوى هذه المقالة رأي المؤلف فقط ولا يمثل المنصة بأي صفة. لا يُقصد من هذه المقالة أن تكون بمثابة مرجع لاتخاذ قرارات الاستثمار.
You may also like
رهان Jensen Huang على الأمن السيبراني كأحد الاستخدامات القادمة للذكاء الاصطناعي، ويعترف بأن "خلق المشكلات" يعني خلق الطلب.
قال الرئيس التنفيذي لـ Nvidia، Jensen Huang، في مؤتمر Goldman Sachs للتكنولوجيا، إن تسريع البرمجة عبر الذكاء الاصطناعي أدى إلى زيادة كبيرة في الأكواد والثغرات التي يمكن استغلالها، مما أعاد تشكيل مشهد العرض والطلب في صناعة الأمن السيبراني بشكل هيكلي. وأوضح Huang منطق توسع الذكاء الاصطناعي بقوله "خلق المشكلات يعني خلق الطلب"، وردَّ على الشكوك حول الاستحواذ، مؤكدًا أن Nvidia تستثمر فقط في الأهداف "المضمونة تقريبًا" والتي توجد لها بالفعل قائمة انتظار من العملاء، نافياً وجود مخاطرة دورية.
الاجتماع المغلق لمدرب Walsh والمتداول الأسطوري Druckenmiller: أسعار الفائدة الأمريكية منخفضة للغاية، الموقف الحمائي غير منطقي، وقد يكون هناك فقاعة في أرباح الذكاء الاصطناعي.
كان دراكنميلر المستشار الطويل الأمد لوزير الخزانة الأمريكي السابق بيزنت ورئيس الاحتياطي الفيدرالي السابق وولش. أشار إلى أن خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرا لي "لم يعد ضرورياً"، ووصف الارتفاع المستمر الأخير في العوائد بأنه "ارتفاع بطيء يقوده الأداء الأساسي". وبالنسبة للذكاء الاصطناعي، قال: "من المرجح أننا نمر بفقاعة أرباح لأن هذه الموجة المرتبطة بالذكاء الاصطناعي ستنتهي في النهاية"، وقد خفض حيازته في مجال الذكاء الاصطناعي إلى 20% مما كانت عليه قبل ستة أشهر.
أسعار العملات المشفرة
المزيد
