تايلاند: ضغوط ناتجة عن العرض واستمرار سياسة الانتظار من قبل البنك المركزي التايلاندي – UOB

يحلل قسم الأبحاث الاقتصادية العالمية والأسواق في UOB، بقيادة الاقتصاديين Enrico Tanuwidjaja وSathit Talaengsatya، انخفاض مؤشر أسعار المستهلكين في تايلاند لشهر يوليو نتيجة تراجع أسعار الوقود، في حين ارتفع التضخم الأساسي بشكل طفيف. يؤكد الفريق أن التضخم لا يزال مدفوعاً بالعرض، مع استمرار ارتفاع مؤشر أسعار المنتجين upstream PPI، ويحافظون على توقعاتهم لمؤشر أسعار المستهلكين عند 2.8% في عام 2026 و1.4% في عام 2027 إلى جانب معدل سياسة BOT ثابت عند 1.00% حتى نهاية 2027.

التضخم المدفوع بالعرض وآفاق السياسة النقدية

"تراجع مؤشر أسعار المستهلكين الرئيسي في يوليو إلى +1.95% سنوياً و-0.73% شهرياً، مقارنة بـ+2.42% سنوياً و-0.34% شهرياً في يونيو، ليأتي أقل من إجماع Reuters +2.55% ومسار المرجعية الشهري السابق لـBOT. ومع ذلك، ارتفع مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي إلى +1.34% سنوياً و+0.08% شهرياً، مشيراً إلى استمرار انتقال التكاليف غير المباشر بشكل محدود."

"يتوقع الأساس الذي وضعته BOT في يونيو أن يبلغ التضخم الرئيسي 2.8% في 2026 و1.4% في 2027، وأن يكون التضخم الأساسي عند 1.5% و1.4% على التوالي، مع تلاشي ضغوط العرض وتأثيرات الأساس غير المواتية في العام المقبل."

"نحافظ على توقعاتنا لمؤشر أسعار المستهلكين الرئيسي عند 2.8% في 2026 و1.4% في 2027 ونتوقع أن يحتفظ BoT بمعدل السياسة عند 1.00% حتى نهاية 2027. تبقى العوامل الحاسمة الرئيسية هي أسعار النفط، وعملة THB، والحساب الجاري—وليس دورة تشديد مدفوعة بالطلب المحلي."

"لذا يوفر استمرار التثبيت لفترة طويلة أفضل توازن بين الحفاظ على استقرار الأسعار وتجنب تشديد غير ضروري لظروف مالية هشة بالفعل."