Bitget App
تداول بذكاء
شراء العملات المشفرةنظرة عامة على السوقالتداولالعقود الآجلةEarnAIمربعالمزيد
يتوقع السوق إشارة واضحة لكنه يواجه "توجيهًا غامضًا"، خطاب واش يوم الجمعة قد يحدد مسار السندات الحكومية طويلة الأجل، ومعدل العائد لسندات الثلاثين عامًا قد يتجاوز 5.5%

يتوقع السوق إشارة واضحة لكنه يواجه "توجيهًا غامضًا"، خطاب واش يوم الجمعة قد يحدد مسار السندات الحكومية طويلة الأجل، ومعدل العائد لسندات الثلاثين عامًا قد يتجاوز 5.5%

智通财经智通财经2026/08/28 01:41
عرض النسخة الأصلية
By:智通财经

سيلقي رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي، وولش، خطابًا رئيسيًا مرتقبًا يوم الجمعة في Jackson Hole، حيث يحاول السوق استشراف الإشارات التي قد يبعث بها بشأن القضايا الرئيسية التي تؤثر على الاقتصاد والسياسة النقدية.

ذكرت صحيفة "智通财经APP" أن رئيس الاحتياطي الفيدرالي沃ش سيلقي يوم الجمعة كلمة رئيسية مرتقبة في مؤتمر جاكسون هول، حيث يحاول السوق توقع الإشارات التي قد يرسلها بشأن القضايا الرئيسية المؤثرة على الاقتصاد والسياسة النقدية. سيلقي كلمته في الندوة السنوية للاحتياطي الفيدرالي التي تُعقد في وايومنغ، وموضوع مؤتمر هذا العام هو "الابتكار المالي: التأثير على المدفوعات والسياسات".

دأب الرؤساء السابقون للاحتياطي الفيدرالي عادة على استغلال هذا الحدث للاستطراد خارج محور النقاش الرئيسي وشرح تصورهم العام وإستراتيجيتهم تجاه إطار السياسات ومسار أسعار الفائدة. إلا أن沃ش، الذي تولى المنصب في مايو، أعطى أولوية للتوجهات السوقية كموجه بدلاً من إشارات الاحتياطي الفيدرالي نفسه، ما جعل أسلوب عمله يصعب توقعه من قبل الأطراف الخارجية.

قال Luke Tilley، كبير الاقتصاديين في بنك M&T وشركة Wilmington Trust Investment Advisors: "يسألني الناس باستمرار عن توقعاتي، بينما في الواقع لا أضع الكثير من الآمال. أعتقد أنه من الصعب التنبؤ بما سيقوله. وإن كان عليّ التخمين، فأرى أنه سيقدم عرضاً واسعاً جداً ومجرداً حول تقدم العمل في مجموعات العمل وكيف يجب أن يعمل الاحتياطي الفيدرالي، دون تقييم تفصيلي محدد للتوقعات الاقتصادية والسياسات."

أسس沃ش خمس مجموعات عمل تهدف إلى مراجعة شاملة لوظائف الاحتياطي الفيدرالي عبر ما يسمى بـ"مبادئ الأولى". وتشمل المهام تقييم نظرة صناع السياسات للتضخم، وحالة الميزانية العمومية، والمؤشرات البيانية المؤثرة في القرارات، والقضايا التقنية وآليات التواصل.

في هذا الشأن الأخير، تبنى沃ش أسلوباً مغايراً تماماً لسابقِيه في السنوات الأخيرة: فلم يعد يقود السوق من خلال إشارات محسوبة بعناية، بل يفضل استراتيجية أكثر تحرراً، تاركاً للسوق تفسير البيانات وبدوره نقل الإشارات إلى الاحتياطي الفيدرالي.

وقد اختلفت ردود الفعل حيال هذه الاستراتيجية حتى الآن، بل وربما قد تؤدي إلى آثار سلبية.

السوق يتطلع لمزيد من المعلومات

قال Tilley: "آمل أن يُفصّل أكثر في رؤيته الشخصية لآلية تكوّن التضخم أو كيف تؤثر السياسة النقدية من خلال أي القنوات وبأي تأخر زمني على التضخم. ليس من الضروري حتى الحديث عن دالة رد الفعل للسياسة، بل فقط توضيح آليات انتقال مالية السوق والسياسة النقدية، حيث تتداخل قنوات عديدة في المنتصف."

في ظل استمرار ارتفاع عوائد سندات الخزانة، تزداد أهمية تأثير خطاب الجمعة على السوق.

أشار كبير الاقتصاديين في RSM، Joseph Brusuelas: "بسبب بعض الهفوات غير القسرية في بداية فترة沃ش، نحن على وشك دخول واحدة من أكثر ندوات السياسة النقدية في جاكسون هول غرابة في الذاكرة الحديثة. السوق دفع توقعات هذا الخطاب إلى مستوى أعلى مما قد يرغب به الاحتياطي الفيدرالي نفسه."

إلا أن المخاطر لا تقتصر على رد فعل السوق فقط.

مع ارتفاع العوائد، أعلن وزير الخزانة Scott Bessent الأسبوع الماضي خطة لمضاعفة حجم إعادة الشراء التي يقوم بها الخزانة على السندات القديمة (off-the-run). عادة ما تضخ الخزانة 2 مليار دولار أسبوعياً في عمليات إعادة الشراء، ولكن بدءاً من جولة 9 سبتمبر القادمة ستتضاعف هذه الكمية "على الأقل".

ورغم أن هذا الحجم لا يزال محدوداً قياساً بمخزون ديون أميركا الضخم، إلا أنه قد يسبب مأزقاً لـ沃ش. إذ أن التدخلات في السوق من قبل السلطات المالية والنقدية تبدو متعارضة مع النهج الذي أبداه沃ش حتى الآن.

قال Brusuelas: "نحن الآن في موقف فريد من نوعه، لقد وضعت تحركات الخزانة قيوداً على مساحة مناورة沃ش. لذا يجد رئيس الاحتياطي الفيدرالي نفسه في مأزق."

تأثير السوق

إحدى الشكاوى الشائعة في السوق منذ تولي沃ش منصبه أنه لا يرغب في تقديم ما يسمى بالإرشاد المستقبلي، ولم يحدد أيضاً "دالة الرد" بشكل واضح؛ أي الشروط التي تدفع لتغيير مسار السياسة.

قال Mark Cabana، رئيس استراتيجية أسعار الفائدة الأميركية في بنك أمريكا، إنه إذا تهرب沃ش مرة أخرى من مناقشة هذه الموضوعات، فقد يؤدي ذلك إلى نتائج ملحوظة في السوق.

كتب Cabana في تقرير للعملاء في وقت سابق من هذا الأسبوع: "باختصار، نتوقع أن يشير沃ش إلى أنه إذا لم يتباطأ التضخم باستمرار، فهو مستعد لرفع الفائدة مرة أخرى. وعلى العكس، إذا ركز في خطابه على مواضيع هيكلية كالإنتاجية أو الديموغرافيا دون غيرها، نخشى أن السوق قد يقرأ هذا على أنه إشارة متساهلة (حمائمية)."

وأضاف Cabana أنه في هذه الحالة، من المرجح أن تتعرض السندات طويلة الأجل للبيع، وقد ترتفع عوائد الثلاثين عاماً إلى 5.5% أو أعلى، بزيادة أكثر من 30 نقطة أساس عن المستويات الحالية، لتصل إلى أعلى مستوياتها منذ مطلع هذا القرن على الأقل.

لذا، فإن الأفضلية للوضوح والدقة بالنسبة لـ沃ش. وقال Brusuelas: "لم يعد يستطيع沃ش الاستمرار في التصريحات المبهمة؛ عليه أن يكون أكثر صراحة ووضوحاً في شرح موقفه."

0
0

إخلاء المسؤولية: يعكس محتوى هذه المقالة رأي المؤلف فقط ولا يمثل المنصة بأي صفة. لا يُقصد من هذه المقالة أن تكون بمثابة مرجع لاتخاذ قرارات الاستثمار.

منصة PoolX: احتفظ بالعملات لتربح
ما يصل إلى 10% + معدل الفائدة السنوي. عزز أرباحك بزيادة رصيدك من العملات
احتفظ بالعملة الآن!

You may also like

إيرادات وأرباح Adobe في الربع الثالث تتجاوز التوقعات مدفوعة بالذكاء الاصطناعي وعدد المستخدمين النشطين شهريًا يتجاوز مليار، لكن التوجيه المالي للربع الرابع لم يكن "مفاجئًا" | ملاحظات حول التقارير المالية

بلغت إيرادات Adobe في الربع الثالث من السنة المالية 6.76 مليار دولار، بزيادة سنوية قدرها 13%، متجاوزة متوسط توقعات المحللين البالغ 6.7 مليار دولار؛ وبلغت ربحية السهم المعدلة وفقاً لمعايير غير GAAP 6.13 دولار، متفوقة على توقعات السوق البالغة 6.08 دولار. وقامت الشركة برفع نطاق التوجيه السنوي المعدل لربحية السهم إلى ما بين 24.45 و24.50 دولار، كما رفعت بشكل طفيف الحد الأعلى لهدف الإيرادات السنوية. إلا أن توجيهات الإيرادات للربع الرابع جاءت أقل بقليل من توقعات المحللين، ما أدى إلى تراجع سعر السهم بعد الإغلاق بنحو 2%.

华尔街见闻2026/09/10 21:01

استولت جماعة الحوثي على ميناء هام في البحر الأحمر، وتصاعدت حدة الصراع مع السعودية، وتفيد التقارير أن إيران استأنفت إنتاج الصواريخ الباليستية، وارتفعت أسعار النفط الخام بأكثر من 7% أثناء التداول

قال ضابط في الجيش اليمني إن مدينة المخا، الميناء الاستراتيجي على البحر الأحمر في محافظة تعز جنوب غرب اليمن، سقطت بيد قوات الحوثيين يوم الخميس. وقالت جماعة الحوثي في اليوم نفسه إن السعودية شنت 64 غارة جوية على عدة مناطق يمنية خلال 24 ساعة; وأضافوا أن الملاحة في البحر الأحمر "ليست مهددة" وأن عملياتهم العسكرية تندرج في إطار الدفاع عن النفس. قال مسؤولون في قطاع الشحن إن سيطرة الحوثيين على المخا ستتيح لهم المزيد من التقدم جنوباً و"السيطرة شبه الكاملة" على مضيق باب المندب، وأن فقدان المخا "سيؤثر بلا شك على أمن الملاحة البحرية في المنطقة".

华尔街见闻2026/09/10 20:51

عدَّلَت SpaceX بشكل كامل نموذج بناء مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي: توسعة أبطأ، وتعزيز الموثوقية

وفقًا لتقارير إعلامية، أجرى إيلون ماسك تعديلات واسعة على الإدارة العليا لمراكز البيانات، حيث تولّى مسؤولية الإدارة أحد قدامى رواد قطاع الصواريخ. يطالب الفريق الإداري الجديد بإجراء اختبارات أكثر شمولًا قبل تشغيل مراكز البيانات، بالإضافة إلى تركيب المزيد من أنظمة الطاقة والتبريد الاحتياطية، مفضّلين بذلك رفع مستوى الاعتمادية على حساب سرعة البناء. وقد أدى حادث انقطاع الكهرباء في مركز بيانات ممفيس الأسبوع الماضي إلى توقف جزئي لنموذج Grok، وتسبب في تأثيرات متسلسلة على العملاء المستأجرين لقدرات الحوسبة مثل Anthropic وGoogle.

华尔街见闻2026/09/10 18:51

وزارة الخزانة الأمريكية تنفذ إعادة شراء سندات طويلة الأجل بأكثر من 5 مليارات دولار، لكن بيع السندات الأمريكية ما زال مستمراً، وعائد السندات لأجل 10 سنوات يقترب من 5%

ستة مليارات دولار تظل محدودة بالنسبة لسوق سندات الخزانة الأمريكية الذي يقدر بحوالي 32 تريليون دولار، كما أنها لم تحقق "تأثيراً صادماً" كان بعض المستثمرين قد توقعوه سابقاً. صرح استراتيجيو Deutsche Bank بأن الأمر يشبه أن وزارة الخزانة "خلقت وحشاً يجب تغذيته باستمرار الآن".

华尔街见闻2026/09/10 18:26