إذا رفع البنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة هذا الأسبوع، فإن القروض ستشكل ضغطًا على جميع المواطنين الأمريكيين، في حين أن الودائع ستشهد فوائد إيجابية

موقع هويتونغ 15 سبتمبر—— نتيجةً لارتفاع أسعار الطاقة والتوتر المستمر بين الولايات المتحدة وإيران، تتوقع الأسواق بشكل عام أن يقوم الاحتياطي الفيدرالي هذا الأسبوع برفع سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية بمقدار 25 نقطة أساس. تعد هذه الزيادة الأولى في سعر الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي منذ أكثر من ثلاث سنوات، وسترفع مباشرةً تكلفة الاقتراض لجميع أنواع القروض للمقيمين الأمريكيين، ما يزيد الضغط على البطاقات الائتمانية، قروض السيارات، وقروض الإسكان ذات الفائدة المتغيرة، مع وجود فروقات في تأثيرها على أنواع القروض العقارية المختلفة. في الوقت نفسه، من المتوقع أن تتحسن عوائد ودائع المودعين، وقد تؤدي الزيادة في أسعار الفائدة إلى نشوء خلافات في السياسات بين الاحتياطي الفيدرالي والرئاسة.

يتوقع مراقبو السوق، في ظل ارتفاع أسعار الطاقة واستمرار التوتر بين الولايات المتحدة وإيران، أن يعلن الاحتياطي الفيدرالي يوم الأربعاء بالتوقيت المحلي عن رفع سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية بمقدار 25 نقطة أساس. بالنسبة للمستهلكين العاديين، ستؤدي هذه الزيادة إلى رفع تكلفة جميع أنواع الاقتراض، في وقت تعاني فيه أغلب الأسر الأمريكية من ضغوط مالية كبيرة بالفعل.

إذا تم تنفيذ رفع سعر الفائدة هذه المرة، فستكون هي الأولى للاحتياطي الفيدرالي منذ أكثر من ثلاث سنوات، وربما تتعارض هذه الخطوة مع رغبة ترامب في خفض سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية. يعد سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية هو سعر الفائدة المعياري الذي تقترضه البنوك من بعضها البعض لفترة ليلة واحدة، ولا يقترض المستهلكون مباشرةً بهذا السعر، ولكن تغير السعر المعياري ينعكس على الاقتصاد ككل ويؤثر على أسعار الفائدة لجميع منتجات القروض والودائع.

تكلفة الائتمان الاستهلاكي ترتفع بالكامل، واحتمالية تسجيل البطاقات الائتمانية معدلات فائدة تاريخية جديدة

عندما يرفع الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة المعياري، ترتفع تكلفة الاقتراض للشركات والسكان، في محاولة لتبريد الاقتصاد وكبح التضخم، وستزداد تكاليف الرهونات العقارية، قروض السيارات، والديون على البطاقات الائتمانية للسكان، في حين سترتفع أيضًا عوائد الفوائد على الودائع. وترتبط معدلات فائدة الديون الاستهلاكية قصيرة الأجل عادةً بأفضل معدل تفضيلي، والذي يكون غالباً أعلى بـ3 نقاط مئوية من سعر الفائدة الفيدرالي، بينما تتأثر الفوائد طويلة الأجل أكثر بتوقعات التضخم والعوامل الكلية الأخرى.

غالبية البطاقات الائتمانية تستخدم معدلات فائدة متغيرة مرتبطة مباشرة بسعر الفائدة المعياري للبنك المركزي الأمريكي، فعندما يرتفع سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية، يرتفع معه سعر أفضل معدل تفضيلي، ما يدفع معدلات فائدة البطاقات الائتمانية إلى الارتفاع عادةً خلال دورة كشف أو اثنتين. قال كبير الاقتصاديين في Moody's Analytics، مارك زاندي (MarkZandi): ."



سعر الفائدة على قروض السيارات يكون ثابتًا بعد منح القرض، ولكن الفائدة على القروض الجديدة ستتأثر بزيادة الفائدة. وأظهر تحليل WalletHub مؤخرًا أنه بعد رفع الاحتياطي الفيدرالي لسعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس، من المتوقع أن ترتفع المعدلات السنوية المتوسطة لقروض السيارات لمدة 48 شهرًا بنحو 12 نقطة أساس خلال الأشهر القليلة القادمة. قروض الطلاب الفدرالية ثابتة الفائدة بعد المنح، ولكن استنادًا إلى نتائج مزاد السندات الأمريكية لمدة 10 سنوات في مايو الماضي، ارتفعت معدلات الفائدة للقروض الطلابية الفيدرالية الجديدة؛ بينما تستخدم أغلب قروض الطلاب الخاصة معدلات فائدة متغيرة مرتبطة بسعر الفائدة بين البنوك في لندن، أو أفضل معدل تفضيلي، أو معدل السندات الحكومية قصيرة الأجل. بعد رفع سعر الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، ستزداد الفوائد على المقترضين بهذا النوع أيضًا، ويعتمد مقدار الزيادة على نوع السعر المعياري المستخدم.

تأثير متباين على سوق القروض العقارية، اختلاف واضح بين القروض العقارية الثابتة والمتغيرة

يعتمد تسعير القروض العقارية طويلة الأجل بشكل أساسي على عائدات سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات، إذ تعد هذه السندات هي المعيار الرئيسي لتسعير معظم القروض العقارية. وقد تجاوز عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات الأسبوع الماضي مستوى 4.95%، وهو أعلى مستوى منذ أكتوبر 2023، ما أدى إلى تجاوز متوسط معدل الفائدة على القروض العقارية الثابتة لمدة 30 عامًا نسبة 7% لأول مرة منذ أكثر من عام.

قال كبير مسؤولي الاستثمار وكبير الاقتصاديين في LoanDepot، جيف ديرغوراهيان (Jeff DerGurahian): "رفع الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة لا يعني بالضرورة أن معدلات الرهن العقاري الثابتة لمدة 30 عامًا سترتفع في التوقيت نفسه. إذا امتص السوق توقعات رفع الفائدة مسبقًا، وأعلن الاحتياطي الفيدرالي أن هذه الخطوة تأتي ضمن إجراءات ضبط تدريجية تهدف لعودة التضخم إلى مستوى 2% المستهدف، فقد يعتبر المستثمرون ذلك إشارة إيجابية للسندات طويلة الأجل." وأضاف أنه إذا نجحت الاتصالات السياسية كما هو متوقع، سيبقى عائد السندات الحكومية طويلة الأجل مستقرًا أو حتى ينخفض، وبالتالي سيظل معدل الرهن العقاري الثابت لمدة 30 عامًا مستقرًا أيضًا. في جوهره، فإن قيام الاحتياطي الفيدرالي بتشديد السياسة النقدية بشكل معتدل الآن هو لمنع تسارع التضخم مجددًا في المستقبل.

تتعرض أنواع القروض العقارية الأخرى لتأثير مباشر أكثر من رفع سعر الفائدة. فالقروض العقارية ذات المعدل المتغير، أو ما يعرف باسم ARM، وخطوط الائتمان المعتمدة على قيمة العقار HELOC، ترتبط معدلات فائدتها عادةً بأفضل معدل تفضيلي. وتعدل أغلبية القروض العقارية ذات المعدل المتغير أسعار فائدتها سنويًا بعد انتهاء فترة المعدل الثابت الأولي، بينما تتغير معدلات الفائدة على خطوط الائتمان العقارية مباشرة مع تغيير السعر المعياري.

رفع أسعار الفائدة ليس سلبيًا بالكامل، فرصة لتحسين عوائد الودائع

في بيئة ارتفاع أسعار الفائدة، غالبًا ما ترتفع معدلات الفائدة على الودائع بالتبعية مع معدل الفائدة المستهدف للأموال الفيدرالية، وهو أمر يعتبر ميزة قد يتغاضى عنها الكثير من أصحاب المدخرات.

قال المحلل الاقتصادي ومؤسس نشرة "تقرير هامرِك" Mark Hamrick: "ارتفاع معدلات الفائدة يجلب ميزة قد يتجاهلها السوق، وهي أن المودعين لديهم فرصة للحصول على معدلات أعلى على ودائعهم." وأضاف أنه سواء عند الاقتراض أو الادخار، يجب المقارنة والاختيار بين العروض المختلفة للحصول على أفضل معدل ممكن، من أجل تجنب تكاليف اقتراض مرتفعة ولتحقيق أعلى عائد على الودائع.

الخلاصة

بشكل عام، بعد تنفيذ رفع سعر الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي هذه المرة، سيشهد سوق ديون المقيمين في الولايات المتحدة تباينًا ملحوظًا. منتجات مثل البطاقات الائتمانية، قروض الطلاب الخاصة، والقروض العقارية المتغيرة المرتبطة بأفضل معدل تفضيلي، ستشهد زيادة سريعة في ضغط السداد؛ بينما سيتوقف مسار القروض العقارية الثابتة لمدة 30 عامًا بشكل أكبر على تفسير سوق سندات الخزانة الأمريكية لسلوك الاحتياطي الفيدرالي، ما يضفي حالة من عدم اليقين. وعلى الرغم من أن رفع سعر الفائدة يزيد العبء على المقترضين، إلا أن المودعين سيستفيدون من ارتفاع أسعار الفائدة على الودائع.

هذه الزيادة في أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي هي الأولى منذ ثلاث سنوات، وستواصل سياسات التواصل اللاحقة، إلى جانب الخلافات السياسية مع البيت الأبيض، التأثير على تكلفة التمويل للسكان الأمريكيين، كما ستهز مشهد الأصول المالية العالمية الكبرى.