المخاطر الطرفية لمكونات مثل ASIC والتخزين ووحدات الضوء: نقص الكهرباء في الولايات المتحدة، حيث يتم تركيب الأجهزة دون القدرة على تشغيلها بالكهرباء
تتوقع Morgan Stanley أن تواجه مراكز البيانات الأمريكية بحلول عام 2028 فجوة صافية في الكهرباء تبلغ حوالي 32 جيجاوات، أي ما يعادل 34%. ومن المرجح أن تؤثر قيود الطاقة أولاً على نهاية سلسلة التوريد مثل ASIC، ووحدات التخزين، والوحدات البصرية، وإدارة الطاقة، بينما تتمتع Nvidia وBroadcom بمرونة نسبية أكبر؛ حتى مع تسارع الاعتماد على الطاقة الذاتية والتوسع في الخارج، سيظل من الصعب سد هذه الفجوة بسرعة.
أصبح اختناق البنية التحتية الذكاء الاصطناعي في الولايات المتحدة ينتقل من "نقص الرقائق" إلى "نقص الكهرباء"، ونقص إمدادات الطاقة يهدد في البداية ليس Nvidia، بل الطرف الأدنى من سلسلة التوريد مثل ASIC، التخزين، وحدات النقل الضوئي وإدارة الطاقة.
وفقاً لأحدث تقرير من Morgan Stanley، من المتوقع أن تواجه مراكز البيانات الأمريكية عجزًا صافياً في الكهرباء بحوالي 34% بين 2026 إلى 2028، أي ما يعادل 32 جيجاوات. يرى التقرير أن توقعات الأداء لعام 2027 لكل من Nvidia وBroadcom لن تتأثر فعليًا في الوقت الحالي، لكنّ نقص الطاقة قد يؤدي إلى عدم إمكانية نشر الرقائق كما هو مخطط، مما يزيد من مخاطر تأجيل أو إلغاء الطلبات أو تعديل المخزون للمكونات السفلية.
يكمن الاختلاف الجوهري في أن وحدة الطاقة الإنتاجية لكل وحدة من GPU لدى Nvidia أعلى، كما أن الشركات الكبرى المصنعة للرقائق لديها رؤية أوضح لمواقع النشر النهائية؛ بالمقابل، ASIC أكثر حساسية لموارد الطاقة، ومنتجات مثل التخزين والمكونات الضوئية وإدارة الطاقة تتأثر بسهولة بتخزين العملاء وتأجيل المشاريع.
بحسب مقال "مشاهدات وول ستريت" السابق، فإن مشروع "Project Lighthouse" التابع لـOracle في ولاية ويسكونسن بطاقة قدرها 1.3 جيجاوات هو انعكاس واقعي لهذا الخطر: بعد استئناف الموافقة على نقل الكهرباء، قد يتأخر تشغيل المشروع بكامل طاقته حتى أكتوبر 2028 على أقرب تقدير، وفي السيناريو المتشائم حتى ربيع 2029. حتى إذا تم تجهيز خوادم الذكاء الاصطناعي وتركيبها، فإن عدم وجود كهرباء سيجعل من غير الممكن تحويلها إلى قوة حسابية فعلية أو عوائد مالية.
Nvidia وBroadcom: رؤية أوضح للطلب، وASIC الأكثر تعرضًا للضغط
تعتقد Morgan Stanley أن إدارات Nvidia وBroadcom قد أدمجت قيود الأرض والكهرباء وغرف المركز (LPS) في توجيهاتها، في حين أن كلا الشركتين لديهما رؤية واضحة لمواقع النشر النهائية للرقائق، والتوزيع العالمي قلل من الاعتماد على السوق الأمريكي الوحيد.
فاعلية المنتجات أيضًا مهمة. تنتج GPU من Nvidia عددًا أكبر من التوكنات لكل جيجاوات، مما يمنحها أفضلية في ظروف الطاقة المحدودة. بالمقابل، إنتاجية الطاقة الواحدة أقل في ASIC، ويحتاج إلى التنافس على المزيد من موارد LPS، لذا يتأثر بشكل أكبر بعنق زجاجة الطاقة.
وقد شدد المدير التنفيذي لـNvidia Jensen Huang والمدير التنفيذي لـBroadcom Hock Tan مؤخرًا على أن موارد الطاقة أصبحت عائقًا يصعب تنسيقه أكثر من الرقائق والتخزين في نشر البنية التحتية للذكاء الاصطناعي.
التخزين والوحدات الضوئية وإدارة الطاقة: مخاطر الطلب تتركز في الطرف الأدنى
يرى التقرير أن مكونات مثل التخزين، العناصر الضوئية، إدارة الطاقة والرقائق التناظرية تتعرض أكثر لآثار تأجيل المشاريع. وقد استفادت هذه الفئات سابقًا من توسع البنية التحتية للذكاء الاصطناعي وشدة التوازن بين العرض والطلب، لكن في حال تأجيل المشاريع النهائية، قد يلجأ العملاء لاستهلاك المخزون ثم تقليل الطلبات اللاحقة.
تواجه ASIC أيضًا مشكلة في كفاءة النشر. عندما تكون الطاقة محدودة، يهتم العملاء أكثر بالقوة الحسابية الناتجة عن كل وحدة طاقة، لذلك من المرجح تأجيل مشاريع ASIC منخفضة الكفاءة.
التغييرات في توجيهات Broadcom تظهر أيضًا أن توقعات السوق بدأت تتقارب: ففي مارس توقعت الشركة أن تتجاوز إيرادات الذكاء الاصطناعي في السنة المالية 2027 مبلغ 100 مليار دولار بكثير، وفي سبتمبر تم تعديل التوجيه إلى 115 مليار دولار، ولا تزال الحجم المطلق مرتفعًا، لكن مساحة الارتفاع الإضافي أصبحت محدودة.
مصادر الطاقة الذاتية والتوسع الخارجي: ما زال من الصعب سد فجوة الكهرباء
يتوقع التقرير أن السيناريو الأساسي لإضافة طاقة التوربينات الغازية والمحركات خلف العدادات في الفترة من 2026 إلى 2028 يبلغ حوالي 19 جيجاوات، ومن المتوقع أن تساهم خلايا الوقود من Bloom Energy بحوالي 6 جيجاوات، كما يمكن أن توفر الطاقة النووية وتحديث حقول تعدين العملات المشفرة دعمًا إضافيًا، لكن كل ذلك لا يكفي لسد الفجوة بالكامل.
التوسع الخارجي يمكنه فقط تخفيف جزء من الضغط. قامت Morgan Stanley بتعديل توقعاتها لحصة الولايات المتحدة من القدرة الحسابية العالمية من 60% إلى 55%، لكن بطء الموافقات في أوروبا والمخاطر الجيوسياسية في الشرق الأوسط تحد من القدرة على نقل الطلبات.
وفي نفس الوقت، تواجه الولايات المتحدة أيضًا نقصًا في الفنيين المهرة ومقاومة محلية. تقدّر CSIS أنه بحلول عام 2030 ستحتاج الولايات المتحدة إلى أكثر من 140,000 فني ماهر إضافي، بينما القوى العاملة الحالية تدعم فقط إضافة حوالي 10 إلى 20 جيجاوات من محطات الغاز سنويًا.
بالنسبة لصناعة الذكاء الاصطناعي، لم يعد إنتاج الرقائق هو القيد الوحيد، بل أصبحت القدرة على الحصول على ما يكفي من الكهرباء والتشغيل الفعلي هي الحاجز التالي الذي سيقرر سرعة تنفيذ الطلبات وربحية سلسلة التوريد.
إخلاء المسؤولية: يعكس محتوى هذه المقالة رأي المؤلف فقط ولا يمثل المنصة بأي صفة. لا يُقصد من هذه المقالة أن تكون بمثابة مرجع لاتخاذ قرارات الاستثمار.
You may also like
تحديث 4 - خطوط دلتا الجوية تحذر من أن ارتفاع أسعار الوقود يضغط على الأرباح وسيؤدي إلى مزيد من تشديد القدرة التشغيلية للطيران
خفضت شركة دلتا للطيران توقعاتها للأرباح السنوية بسبب توقع زيادة تكاليف الوقود لتصل إلى 60 مليار دولار. صرح الرئيس التنفيذي أن أسعار التذاكر ارتفعت هذا العام بنسبة تقارب 20% مع وجود مقاومة محدودة من المسافرين. وحذر المحللون من أن الحفاظ على الأسعار المرتفعة حتى عام 2027 سيكون أمرًا بالغ الأهمية لتعزيز هامش الربح. تضمن التقرير تصريحات هاتفية في اجتماع النتائج وتعليقات المحللين. قالت دلتا للطيران يوم الجمعة، أنه بالرغم من الطلب القوي على السفر وارتفاع أسعار التذاكر، فإن ارتفاع تكاليف الوقود أجبر الشركة على خفض توقعات أرباحها لعام 2026 بنحو ربع، مما يعني أن شركات الطيران قد تضطر إلى تقييد نمو الرحلات في العام المقبل للحفاظ على الربحية. هذا التحذير يبرز التحديات المتزايدة التي تواجه شركات الطيران الأمريكية، إذ أن الطلب القوي ونمو المقاعد المحدود ساهم في رفع أسعار التذاكر لتعويض ارتفاع تكاليف الوقود، ولكن زيادة عدد الرحلات لاستقطاب المسافرين قد تصعب الحفاظ على الأسعار المرتفعة وحماية الأرباح. وتتوقع دلتا للطيران، التي تتخذ من أتلانتا مقرًا لها، أن ترتفع مصروفات الوقود السنوية بنحو 60 مليار دولار مقارنة بالعام الماضي، ويتجاوز ذلك توقعات يوليو بنحو 20 مليار دولار بسبب ارتفاع أسعار وقود الطائرات عالميًا عقب الحرب الإيرانية. تستعد شركات الطيران عالميًا لصدمات طويلة الأمد في أسعار الوقود؛ فقد قال الرئيس التنفيذي لشركة ريان إير يوم الخميس، إن أسعار وقود الطائرات المرتفعة قد تستمر من 12 إلى 18 شهرًا مما يزيد الضغط على شركات الطيران لرفع الأسعار والتحكم في التكلفة. قال الرئيس التنفيذي لشركة دلتا، إيد باستيان، في اجتماع هاتفي لمناقشة النتائج والآفاق: "في ظل الظروف ذات التكلفة العالية، لا يكفي النمو وحده لتخطي الأزمة." وأضاف أن القطاع اتخذ بالفعل إجراءات لتقييد السعة، لكن هناك حاجة لاتخاذ مزيد من الخطوات العام القادم لتعزيز الربحية. وأوضح أن دلتا رفعت أسعار تذاكرها هذا العام بنحو 20% والمسافرون لم يبدوا مقاومة كبيرة، وأنه واثق من إمكانية الحفاظ على تلك الأسعار المرتفعة حتى مع انخفاض أسعار الوقود مستقبلاً. خفضت دلتا توقعاتها لأرباح السهم السنوية المعدلة من تقديرات يوليو البالغة 6.50 إلى 7.50 دولار إلى نطاق بين 5.10 و5.60 دولار. وفقًا لبيانات LSEG، فإن نقطة الوسط في النطاق الجديد أقل من متوسط توقعات المحللين البالغ 5.46 دولار. سجلت أرباح السهم المعدلة للربع الثالث 1.72 دولار بانخفاض 4 سنتات عن متوسط توقعات المحللين. وهبط سهم دلتا بنسبة 1.7% في تعاملات منتصف اليوم، بينما هبط سهم United Airlines بنسبة 1.4%، وسهم American Airlines وSouthwest Airlines بنحو 1% لكل منهما. ودلتا للطيران، التي تمتلك مصفاة قرب فيلادلفيا، تمكنت جزئيًا من التخفيف من تأثير ارتفاع تكاليف الوقود، حيث من المتوقع أن تحقق المصفاة أكثر من 700 مليون دولار من الأرباح هذا العام. ومع ذلك، تتوقع الشركة أن يرتفع سعر وقود الطائرات في الربع الرابع من 3.61 دولار للغالون في الربع الثالث إلى 4.25 دولار للغالون. وتتوقع دلتا أن تحقق أرباح السهم المعدلة في الربع الرابع بين 1.15 و1.65 دولار، ويوافق المتوسط التوقعات عند 1.40 دولار تقريبًا. ارتفعت أسعار التذاكر تشير بيانات الحكومة إلى أن الإنفاق على وقود الطائرات من قبل شركات الطيران الأمريكية في أول ثمانية أشهر من عام 2026 بلغ 42.9 مليار دولار، بزيادة 13.2 مليار دولار مقارنة بنفس الفترة من العام السابق رغم انخفاض الاستهلاك قليلًا. ووفقًا لمكتب إحصاءات العمل الأمريكي، فإن الطلب القوي ونمو المقاعد المحدود دفع أسعار التذاكر لدى شركات الطيران الأمريكية إلى الارتفاع بنسبة حوالي 25% بين أبريل وأغسطس. أشار محللو Melius Research إلى أن قدرة دلتا على رفع الأسعار تساعد في الحفاظ على أرباحها في النصف الثاني رغم ارتفاع تكاليف الوقود، لكنهم حذروا من أن هامش الربح ظل دون تحسين لسنوات. كتبوا في تقرير بحثي: "الحفاظ على الأسعار أو رفعها حتى عام 2027 هو أساس تحسين هامش الربح." ومع توقع تسارع نمو السعة في الربع الرابع، قد تزداد التحديات أمام الشركات. ويتوقع محللو Deutsche Bank أن نسبة استرجاع تكاليف الوقود عبر الإيرادات ستنخفض في الربع الرابع، ولن يتم استرجاعها بالكامل حتى بداية 2027. أشار باستيان إلى أن ضعف العائدات في القطاع سبب آخر لتقييد نمو السعة. وقال إن دلتا ستبقى حذرة بشأن خطط السعة لعام 2027 حتى تتضح الرؤية حول أسعار الوقود، مضيفًا أن خطوطها الدولية قد تحظى بالنصيب الأكبر من التوسع مقارنة بالرحلات الداخلية. حاليًا، أداء المقصورات الفاخرة وقطاع الأعمال لا يزال قويًا، بينما تتحسن الخدمة الاقتصادية تدريجيًا. ومع تجاوز معدل حجز التذاكر للربع الرابع 60% رغم محدودية التوسع في السعة، تتوقع دلتا نمو الإيرادات بنحو 20% مقارنة بالعام الماضي. ويؤكد التنفيذيون أن اتجاه الحجوزات المبكرة للربع الأول من 2027 مشجع أيضًا.
ستكشف تقارير الأرباح للبنوك الكبرى في وول ستريت الأسبوع المقبل: من المتوقع أن تصل إيرادات تداول الأسهم إلى 19 مليار دولار، وقد يصبح شعار "الجميع رابح" شيئًا من الماضي
تظهر توقعات المحللين التي جمعتها Bloomberg أن إجمالي دخل تداول الأسهم في الربع الثالث لأكبر خمسة بنوك أمريكية سيقترب من 19 مليار دولار، بينما من المتوقع أن ينخفض دخل تداول الدخل الثابت إلى أدنى مستوى له هذا العام، كما تراجعت أنشطة الاندماج والاستحواذ. في الوقت نفسه، قد تؤدي أدوات تحسين السيولة المدفوعة بالذكاء الاصطناعي إلى فقدان الودائع، مما أثار مخاوف السوق بشأن أسهم البنوك. ويعتقد المحللون أنه رغم احتمال تزايد التباين في أداء الأرباح بين البنوك، إلا أن مخاوف السوق من تأثير الذكاء الاصطناعي قد تكون مبالغة.
كشفت التقارير المالية لشركة Delta Air Lines (DAL.US) كيف أن صناعة الطيران "تلتهم الأرباح بسبب الطاقة"! إيرادات الربع الثالث تسجل رقماً قياسياً، لكن ارتفاع أسعار النفط يقلل من آفاق الأرباح
ارتفعت نفقات الوقود المعدلة لشركة دلتا إيرلاينز في الربع الثالث بنسبة 62% مقارنة بالعام الماضي، وانخفض هامش الربح التشغيلي الم عدل من 11.1% إلى 9.4%. تعكس هذه النتائج والتوقعات المستقبلية مرونة الشركة العملاقة في مواجهة أسعار النفط المرتفعة، لكنها لم تظهر بعد إشارات على إعادة توسيع هامش الربح.
أسعار العملات المشفرة
المزيد
