يشير Starlink إلى سوق الاتصالات المتنقلة الأمريكية، وتفتح SpaceX (SPCX.US) مساحة نمو جديدة: تركز وول ستريت على إعادة تشكيل نمط قطاع الاتصالات

أفادت منصة الأخبار المالية الذكية (智通财经APP) أن شركة SpaceX (SPCX.US)، التي أسسها ويديرها إيلون ماسك، والتي تعد رائدة في مجال "الذكاء الاصطناعي + استكشاف الفضاء" بقيمة سوقية تتجاوز 2 ترليون دولار أمريكي، تعتزم الاستحواذ بشكل كبير على مجموعة طيف الترددات 800 ميجاهرتز الوطنية في الولايات المتحدة التي تمتلكها Grain Management، والتي تشمل ما يصل إلى 14 ميجاهرتز من طيف مزدوج، ما يمثل خطوة حاسمة نحو أن تصبح مشغل اتصالات متحرك متكامل. هذه الصفقة الكبرى التي أطلقتها SpaceX ما تزال في انتظار موافقة لجنة الاتصالات الفيدرالية الأمريكية (FCC)، فيما تشير مصادر إعلامية إلى أن قيمة الصفقة تقارب 8 مليارات دولار. وقد أعاد السوق على الفور تقييم الحواجز التنافسية لمشغلي الاتصالات التقليديين، وانخفضت أسهم أكبر ثلاث شركات اتصالات أمريكية - AT&T و Verizon و T-Mobile - بسرعة بعد إغلاق السوق يوم الخميس، وخاصة سهم AT&T الذي رفض في السنوات الأخيرة التعاون مع SpaceX، حيث سجل انخفاضًا بنحو 6% في إحدى اللحظات.

تزامن الإعلان عن خطة الاستحواذ الضخمة مع انتعاش قوي في سعر سهم SpaceX، مدفوعًا بسلسلة من الحوافز القوية المتعلقة بمشروع إنشاء مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي الفضائية بالإضافة إلى طلبيات البنية التحتية لقوة الحوسبة الأرضية للذكاء الاصطناعي – حيث ارتفع سهم SpaceX منذ أوائل أغسطس قرب 50% من أدنى مستوياته منذ الإدراج. وعلى الرغم من إغلاق تداول الخميس بانخفاض 4.19% إلى 160.57 دولارًا، إلا أن السهم ارتفع بنسبة تراكمية 48.3% مقارنة بإغلاق 5 أغسطس عند 108.27 دولار؛ وبعد الإعلان عن خطة الاستحواذ على الطيف، عاود السهم الارتفاع بسرعة خارج ساعات التداول الرسمية، وبلغ سعره 166.47 دولارًا في تداولات ما قبل افتتاح السوق حتى الساعة 16:30 بتوقيت بكين في 9 أكتوبر، بارتفاع قوي يقترب من 4% خلال تلك الفترة.

تكمن القيمة التقنية الأحدث لمخطط الاستحواذ في تعزيز تكامل الإنترنت الفضائي "ستارلينك" Starlink مع الشبكات الأرضية لتشكيل منظومة تغطية شبكية أكثر اكتمالاً. إن شبكة الأقمار الصناعية التابعة لستارلينك بارعة في تغطية المناطق النائية ومناطق انعدام الاتصال الأرضي، ما يجعل إضافة طيف الترددات المنخفضة مفيدًا في تحسين قدرة الاختراق وجودة إشارة الاتصال داخل المباني وفي البيئات المعقدة من خلال النظم الأرضية. أي أن الشبكة الفضائية توفر تغطية واسعة النطاق وتعويضًا لمناطق العجز الأرضي، فيما تعمل الشبكات الأرضية ذات الطيف المنخفض على تعزيز الاتصالات الداخلية، ليشكل الاثنين تكاملاً متكاملاً.

وبالجمع مع السعة الفضائية القائمة، تستكمل SpaceX قدراتها للانتقال من "اتصال طوارئ عند الحاجة فقط" إلى "خدمة اتصالات متحركة يومية". وقد أعلنت Grain رسميًا أن الصفقة تهدف إلى دمج الاتصال الأرضي والفضائي؛ وفي الوقت نفسه، وافقت لجنة FCC على نشر SpaceX كوكبة جديدة من 15,000 قمر اصطناعي للاتصال المباشر لفتح آفاق جديدة أمام خدمات الاتصالات المتحركة. ومن منظور الاستثمار، فإن توسيع حالات الاستخدام قد يدفع ستارلينك للارتقاء من مزود خدمات مساعد إلى منافس على شريحة المستخدمين الأساسية، الإنترنت المنزلي واتصالات الشركات. والشركات الاستثمارية الكبرى مثل Goldman Sachs، JPMorgan، Citi وTD Cowen تدعم الاستمرار الصعودي طويل الأجل لسهم SpaceX استنادًا إلى منطق قوامه: إيرادات قصيرة الأجل مدفوعة باستئجار قدرات الذكاء الاصطناعي الأرضية، ونمو طويل الأمد من خلال الربط الفضائي لمجموعة Starlink، وقدرات الإطلاق العالية ومراكز بيانات الذكاء الاصطناعي وتطبيقات الذكاء الاصطناعي الفضائية.

الإنترنت الفضائي يكتب قصة "ملك جديد ينهض"، فهل ستغير Starlink من SpaceX قواعد لعبة الاتصالات العالمية؟

كتب معهد التحليل السوقي The Kobeissi Letter على منصة X أن استحواذ SpaceX على أصول الاتصالات سيجلب "واحدة من أكبر التحولات في تاريخ صناعة الاتصالات والاتصال".

وقالت SpaceX (SPCX.US) التي يملكها إيلون ماسك يوم الخميس إنها تتحرك نحو المنافسة مع كبار مشغلي الاتصالات المتحركة في الولايات المتحدة وأعلنت أنها وافقت على شراء حتى 14 ميجاهرتز من الطيف المزدوج في نطاق 800 ميجاهرتز. وقد هز هذا الخبر قطاع الاتصالات.

عقب الإعلان، تراجعت بقوة أسهم AT&T (T.US)، T-Mobile US (TMUS.US)، Verizon (VZ.US) وكذلك Comcast (CMCSA.US) التي تعد عملاقة خدمات الإنترنت ذات النطاق العريض، ولا تزال في مسار هبوطي في التداول ما قبل افتتاح السوق يوم الجمعة.

ويتفق خبراء صناعة الاتصالات واستراتيجيون في وول ستريت على أن دخول ستارلينك رسميًا إلى مجال الاتصالات من شأنه أن يقلب هيكلة السوق الراسخة منذ زمن بعيد في هذا القطاع رأسًا على عقب.

كتب المستثمر وقائد الرأي على وسائل التواصل Sawyer Merritt على منصة X: "شبكة Starlink Mobile على وشك تغيير قواعد اللعبة." ستارلينك تستحوذ على تراخيص الطيف، مقتربة أكثر من أن تصبح شركة اتصالات شاملة في الولايات المتحدة ذات تغطية متكاملة."

وقد ذكر The Kobeissi Letter على منصة X أن هذا التطور سيحقق "واحدًا من أكبر التحولات في صناعة الاتصالات وخدمات الإنترنت عبر التاريخ".

أشار The Kobeissi Letter إلى أن القطاع عانى لعقود من "نقص المنافسة وبطء الابتكار وتغطية محدودة وتراجع مستوى الخدمة". وقالت المؤسسة: "شركة SpaceX ذات الرمز SPCX، عملاق الذكاء الاصطناعي والفضاء التجاري، على وشك تغيير كل ذلك. هناك رسالة واضحة لعمالقة الصناعة: التطور أو البقاء في الخلف."

وأشارت مجموعة محللي William Blair، إحدى مؤسسات أبحاث استثمارية بارزة في وول ستريت، إلى أن مشغلي شبكات الاتصالات اللاسلكية التقليدية طالما شككوا علنًا في قدرة شبكة SpaceX على تحقيق نفس جودة خدماتهم. وأضاف المحللون: "نتوقع أن تطلق SpaceX باقة جذابة تجمع بين ستارلينك للإنترنت عريض النطاق وStarlink Mobile. وقد تدرج الشركة أيضًا تطبيقات الذكاء الاصطناعي Grok ضمن عروضها سواء للعملاء من شركات الأعمال أو الأفراد."

وقال الرئيس التنفيذي لكل من SpaceX وتسلا إيلون ماسك على منصة X إن هذه الصفقة تكمل "آخر قطعة هامة من أحجية الطيف التي تحتاجها SpaceX لتقديم تغطية اتصالات شاملة للهواتف الذكية في أمريكا".

حاليًا، توفر SpaceX عبر خدمة Starlink Direct to Cell الاتصال المتحرك بربط هواتف المستخدمين مباشرة بالأقمار الصناعية، وذلك بالتعاون مع مشغلي اتصالات مثل T-Mobile في أمريكا، مما يسمح للهواتف التي تدعم 4G LTE أو أحدث بالاتصال المباشر في مناطق لا يصلها تغطية الشبكة الأرضية.

ومن المعروف أن بين كبار مشغلي الاتصالات الأمريكية الثلاثة، كان T-Mobile هو من دخل في شراكة عميقة مع ستارلينك (Starlink)، في حين اختارت AT&T منافس ستارلينك الرئيسي. فقد عقدت T-Mobile اتفاقية حصرية مع SpaceX للاستفادة من تردداتها (مثل نطاق PCS) مع خدمة الأقمار الصناعية Direct-to-Cell من ستارلينك لتكوين ما يسمى بـ"محطات أساسية فضائية". بينما لم تختار AT&T ستارلينك، وأبرمت بدلاً من ذلك شراكة طويلة الأمد مع AST SpaceMobile، شركة الاتصالات الفضائية الشهيرة، وضخت فيها استثمارات استراتيجية مباشرة.

ووفقًا لتقرير التقدم الخاص بـ SpaceX لعام 2025، فإن هذه الخدمة قد سمحت لأكثر من 12 مليون مستخدم بالتواصل مرة واحدة على الأقل؛ وفي المناطق النائية أو أعماق الطبيعة التي لا تغطيها الشبكات التقليدية، يزداد عدد المستخدمين النشطين شهريًا عن 6 ملايين.

وصف المستثمر الملياردير تشاماث باليهابيتييا على منصة X عملية الاستحواذ هذه بأنها "بالغة الأهمية".

وفي منشور آخر، صرح ماسك: "قد يبدو الأمر جنونيًا للغاية، لكنني أرى طريقًا يجعل قيمة SpaceX أعلى من حجم اقتصاد الأرض بعدة مرات."

قال آرون بورنيت، المؤسس والرئيس التنفيذي لشركة Mach33 على X، إن الهواتف التي ستطلق في 2027 و2028 ستزود بمعالجات تدعم باقة الترددات ذات السعة العالية التي تقدمها Starlink Mobile بشكل أصيل. وأضاف: "هذا تطور آخر في أحجية الطيف قد تم حله، لكن النقاش حوله كان يسبق إدراج SpaceX لذا لم يحظَ بكثير من الاهتمام." وقد رد ماسك مؤكدًا: "نعم".

تحدث جين مونستر، مدير الصندوق في Deepwater Asset Management، وهو من كبار مدراء الأسواق المالية، عن احتمال أن تطرح ستارلينك جهازًا محمولًا خاصًا بها قريبًا.

وكتب على منصة X: "قال إيلون إنه لا يرغب بتصنيع هاتف، لكنني ما زلت أعتقد أن SpaceX ستقوم بذلك في النهاية". ويرى مونستر أن إطلاق هاتف يندمج رأسيًا مع شبكة Starlink Mobile سيوفر ميزات غير مسبوقة مقارنة بأي مشغل آخر، فضلًا عن أسعار مخفضة للخدمة.

وأضاف: "هذا سيؤثر على سامسونج أكثر من أبل، إذ إن الجمع بين أجهزة وخدمات أبل صعب التفكيك."

وكان ماسك قد صرح في وقت سابق من هذا العام أن إطلاق هاتف من ستارلينك "ليس مستحيلاً"، وذكر على منصة X أن الهاتف الذي ستطرحه الشركة سيكون "مختلفًا تمامًا" عن الهواتف الحالية، وسيتم تخصيصه للتشغيل الأمثل للشبكات العصبية بأعلى أداء لكل واط.

إلا أن ماسك أكد في فبراير أن SpaceX حينها لم تكن تطور أجهزة اتصال محمولة، لتهدئة الشائعات ذات الصلة.

مع إعلان SpaceX عن هذا التطور الأخير، حظيت شركات الاتصالات هذه باهتمام كبير على منصة التداول للأفراد Stocktwits، حيث كانت المشاعر العامة حول سهم SPCX (أي SpaceX) صعودية، وبلغ حجم النقاشات حوله مستويات "مرتفعة"، ليصبح من أكثر رموز الأسهم رواجًا على المنصة.

قال أحد المستخدمين: "SPCX - شركة SpaceX التابعة لإيلون ماسك أقدمت للتو على خطوة كبيرة في تحدي صناعة الاتصالات الأمريكية التقليدية، وأسهم AT&T وT-Mobile وVerizon شهدت هبوطًا حادًا."

لكن مستخدمًا آخر علق قائلاً: "VZ، T - لا تتعب نفسك بشأن ستارلينك. الشركتان ستظلان قويتين لفترة طويلة جدًا."

وفي الوقت ذاته، ورغم هبوط سعر AT&T، ظل شعور المستثمرين الأفراد حول سهم AT&T "صعوديًا".

من تجاوز "فجوات التغطية" إلى "معركة الاستحواذ على المستخدمين": ستارلينك تعيد رسم حدود المنافسة في قطاع الاتصالات

امتلاك طيف خاص وبناء شبكة مستقلة سيعزز سيطرة SpaceX على تسعير المنتجات، وعلاقات العملاء، وحُزم الخدمات. ويتوقع فريق الأسهم في William Blair أن تطلق SpaceX باقات "ستارلينك للإنترنت + Starlink Mobile" جذابة وربما تدمج خدمة Grok. وينطوي ذلك على فرصة استثمارية تتمثل في زيادة مساهمة كل عميل من خلال البيع المتقاطع بين خدمات المنازل والموبايل والذكاء الاصطناعي، بينما تنخفض تكلفة الاستحواذ على العملاء.

تعكس الضغوط على أسعار أسهم شركات الاتصالات التقليدية الثلاث الكبرى، بما فيها AT&T، تغيرًا في السوق باتجاه احتساب احتمالية فقدان المستخدمين مستقبلاً وتزايد نفقات المنافسة السلبية والاحتفاظ بالعملاء؛ بينما سترتفع حصة ستارلينك في السوق القابل للخدمة بقطاع الاتصالات بشكل كبير على الأرجح.

أما وول ستريت فيغلب عليها التفاؤل حيال النمو الأساسي وسعر سهم SpaceX: من بين 38 محللاً في وول ستريت جمعت آراؤهم S&P Global، منح 30 محللاً تصنيف "شراء" أو "شراء قوي"، بمتوسط السعر المستهدف 225.61 دولارًا. ويتركز منطق الاستثمار الصعودي حول SpaceX على تكامل "تأجير وبيع موارد الذكاء الاصطناعي لتعزيز الإيرادات القصيرة الأجل، وتوسيع خدمات ستارلينك المتحركة للأسواق طويلة الأجل، ونمو القدرة على الإطلاق لدعم توسع الشبكة". يعزز الاستحواذ المخطط للطيف البنية التجارية المتكاملة لخدمات الإنترنت والاتصالات الفضائية، كما يبرر تقييم الشركة من منظور أوسع كبنية تحتية متكاملة.

أعلنت Anthropic عن استخدام كامل قدرة مركز البيانات Colossus 1 التابع لـ SpaceX والتي تتجاوز 300 ميجاوات وتتضمن أكثر من 220 ألف بطاقة GPU من Nvidia، لدعم تحسين خدمات Claude. أما عقد استئجار الحوسبة بين جوجل وSpaceX، فيشمل حوالي 110 آلاف بطاقة GPU وملحقاتها، بقيمة سنوية 920 مليون دولار من أكتوبر 2026 حتى يونيو 2029، مع خيار الإنهاء المبكر بإشعار مسبق من أي طرف خلال 90 يومًا بعد نهاية 2026. تكشف هذه العقود عن مسار تجاري آخر لـ SpaceX: النشر السريع لقدرات الحوسبة، ليس فقط لخدمة تطوير نماذجها الكبيرة، بل لتلبية متطلبات مطوري النماذج الآخرين كذلك.

بعد إعلان الاستحواذ على الطيف، حافظت JPMorgan، عملاق وول ستريت المالي، في أحدث تقاريرها على التوصية بـ"زيادة الوزن" لـ SpaceX، مشددًا على أن ستارلينك تتجه لبناء شبكة متحركة متكاملة "فضائية + أرضية" بما يعزز قابلية النمو التجاري على المدى الطويل ويوسع السوق المحتمل ليشمل إنترنت الأشياء، القيادة الذاتية والروبوتات.

ذكرت JPMorgan أن طيف الـ800 ميجاهرتز الذي تنوي SpaceX شراؤه، بحد أقصى 14 ميجاهرتز من الطيف المتزاوج، يعزز التغطية الداخلية ويتكامل مع طيف 65 ميجاهرتز متوسط التردد من EchoStar؛ وإذا لم تعقد SpaceX اتفاقية MVNO لاستخدام شبكات المشغلين الحاليين، ربما تضطر لبناء شبكة أرضية واسعة لتوفير تجربة مماثلة للمنافسين التقليديين. ومع ذلك يبقى احتياطي الطيف المنخفض أضعف بكثير من AT&T التي تمتلك نحو 90 ميجاهرتز، ولهذا تتوقع JPMorgan عمليات استحواذ لاحقة وخاصة على طيف 900 ميجاهرتز من شركة Anterix المقدرة قيمتها بنحو 2.6 مليار دولار.

وسيمتد التنافس على الطيف ليشمل المزادات: قد تشارك SpaceX بنشاط أكبر في مزادات نطاقات Upper C-Band للعام 2027 و1.6 و2.7 و4.4 و7 جيجاهرتز قبل 2028. وترى JPMorgan أن الإنفاق القياسي للمزادات السابقة بنحو 40 مليار دولار مرشح للزيادة ليصل إلى نحو 53 مليار دولار، ومعدل 0.75-1 دولار لكل ميجاهرتز لكل ساكن. أما هدف FCC بجمع إيرادات مزادات تتجاوز 100 مليار دولار حتى 2028 فيصبح أكثر قابلية للتحقق. سيواجه كبار المشغلين منافسًا جديدًا وارتفاعًا في تكلفة شراء الطيف، لكن بناء الشبكة الأرضية مكلف ويستغرق وقتًا، ما يحد من التأثير الفوري على الأساسيات المالية.

وترى JPMorgan أن استئجار أبراج الاتصالات يمثل مسارًا استفادياً آخر. فعلى افتراض بناء 60-70 ألف برج بمعدل إيجار شهري 1800-2000 دولار للبرج، يقدر الإيجار السنوي للأبراج بحدود 1.6-1.8 مليار دولار بعد النشر الكامل، ما يعني فرصًا لزيادة الإيجارات بنحو 10-12% لشركات مثل AMT وCCI وSBAC. أكبر انكشاف للأسواق لدى CCI ثم AMT وSBAC؛ فيما يعتمد اختيار المواقع على طلب التغطية داخل المباني والحاجة لتكثيف الأبراج أو إضافة الطيف لتعزيز السعة. وفي المدى المتوسط، قد تؤدي زيادة الاستثمارات في الشبكة من كبار المشغلين إلى مزيد من الطلب على التأجير، بينما يهدد التنافس طويل الأجل نسب الاستثمار القطاعي.

ويرى فريق Citi التحليلي أن هذه الصفقة تعزز مكانة SpaceX والشركات المالكة للأبراج، بينما تبقى تقييمات شركات الاتصالات والكابلات مضطربة. التغيير الأساسي أن ستارلينك ستبني شبكة متكاملة تجمع بين "الأقمار الصناعية + المحطات الكبيرة + الصغيرة" على مستوى البلاد وتسعى لإدارة العلاقة مع المستخدم النهائي مباشرة.

الطيف المقرر الاستحواذ عليه في نطاق 800 ميجاهرتز يوفر نحو 7 ميجاهرتز ذهابًا وإيابًا، ويتكامل مع طيف 65 ميجاهرتز متوسط التردد من EchoStar؛ فيما يظل ستارلينك يستخدم 10 ميجاهرتز مستأجرة من T-Mobile. وافقت FCC على نشر 15 ألف قمر صناعي جديد بتردد 2 جيجاهرتز وحجز طيف العودة من الجيل الثالث، ولكن إذا تم رفع النطاقات المنخفضة مباشرة للأقمار، فقد تحتاج التصاميم الفضائية للمراجعة. ولهذا تتوقع Citi أن تستمر الشبكة الأرضية في توفير السعة والتغطية الأساسية مع استمرار الأقمار في دعم الأسواق الريفية، وربما يحتاج ستارلينك لمزيد من الطيف.

شددت Citi على أن السعة تحدد حجم السوق المستهدف، وتحليل النماذج الفضائية يظهر أن الاستحواذ على طيف EchoStar، وإضافة طيف Grain، ثم شراء 40 ميجاهرتز إضافية من Upper C-band، يدعم 17 و19 و28 مليون مستخدم على التوالي؛ أما نموذج الاندماج بين الأرضي والفضائي فيزيد العدد إلى 19 و31 مليون مستخدم، أي ما يعادل 7% و11% من سوق الهواتف المحمولة بنظام الدفع الآجل، مما يمنح SpaceX قدرة تقييمية بنحو 45.2 و76 مليار دولار من تلك السيناريوهات (حوالي 2%-3% من القيمة السوقية للشركة). أما السيناريو الصاعد فيهدد مشغلي الاتصالات الثلاثة بما يقارب 13% من قيمتهم السوقية، وCharter بنسبة 17% وComcast بنسبة 3%.

سجلت أسهم المشغلين تراجعًا بنحو 17% عن أعلى مستوياتهم خلال العام حتى الآن، وترى Citi أن المخاطر انعكست جزئيًا في الأسعار، ولا تتوقع أي تأثير جوهري على النتائج المالية حتى 2029. وخلال الأشهر الـ6-18 المقبلة، قد تؤدي دورات التبديل الأطول ومعدلات فقدان العملاء المنخفضة لتحسين الأرباح؛ فيما تشكل تعرفة الخدمات، الباقات المجمعة بين الاتصالات وخدمات الإنترنت، والاستثمار في الشبكة أهم أدوات المواجهة. أما القلق من انخفاض هامش الربح بسبب خدمات الذكاء الاصطناعي وزيادة الاستثمار في الطيف فيحد من التقييم، ولا يتوقع أن يقدم المشغلون خدمات MVNO تنافسية في الأجل القريب أو المتوسط.