الرئيس التنفيذي لشركة Broadcom: العديد من مستثمري الذكاء الاصطناعي يشبهون المقامرين في الكازينو، وأكبر عائق أمام تطور الذكاء الاصطناعي هو رأس المال

تستمر موجة الاستثمار في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي في الارتفاع، لكن مع ارتفاع تكاليف التمويل وتزايد عدم اليقين بشأن العوائد الاستثمارية، أصبح رأس المال تدريجياً يحل محل توريد الشرائح والكهرباء ليصبح العامل الرئيسي الذي يقيّد التوسع الإضافي في قطاع الذكاء الاصطناعي.

وفقاً لتقارير من بلومبرغ وCNBC، صرّح الرئيس التنفيذي لشركة Broadcom، Hock Tan، وبشكل مباشر في مؤتمر DBS Asia Future Forward المنعقد يوم الاثنين في سنغافورة، أن العديد من المستثمرين في الذكاء الاصطناعي يفتقرون إلى الفهم الأساسي للتقنية التي يراهنون عليها، ومع ذلك يتوقعون عوائد مرتفعة جداً، وتصرفهم يُشبه المقامرين في الكازينو. كما أشار إلى OpenAI كمثال موضحاً أنه بالرغم من وصول إيرادات الشركة السنوية إلى 50 مليار دولار في سبتمبر، إلا أن التكاليف المرتفعة لتدريب النماذج لا تزال تضعها في حالة خسارة، وأن نمو الإيرادات لا يعني بالضرورة أن نموذج الأعمال قد تم التحقق منه.

أوضح Hock Tan أن رأس المال قد يكون أكبر عامل مقيّد يواجه قطاع الذكاء الاصطناعي حالياً، وأن أهميته تتجاوز حتى نقص الشرائح والتخزين والكهرباء. ومع توسع الطاقة الإنتاجية تدريجياً، هناك أمل في تخفيف اختناقات الأجهزة والطاقة، إلا أن تكاليف التمويل ومتطلبات العوائد من المستثمرين، بالإضافة إلى ما إذا كانت نماذج الأعمال في الذكاء الاصطناعي ستستمر في خلق القيمة، أصبحت كلها تحديات جديدة يجب على القطاع مواجهتها.

عبّر الرئيس التنفيذي لشركة Intel، تشن ليوو، عن وجهة نظر مماثلة في المؤتمر نفسه. وأشار إلى أن ارتفاع تكلفة رأس المال، بالإضافة إلى ما إذا كان بمقدور المستثمرين في نهاية المطاف تحقيق عوائد كافية، تعدان من أكبر التحديات الجوهرية التي يواجهها قطاع الذكاء الاصطناعي. كما أن انسحاب شركة Firmus Grid الأسترالية لمراكز البيانات من خطة الاكتتاب العام الأسبوع الماضي، زاد من إبراز النهج الحذر للسوق تجاه تقييمات استثمارات البنية التحتية للذكاء الاصطناعي وعوائدها المستقبلية.

ارتفاع تكلفة رأس المال: عائدات استثمارات الذكاء الاصطناعي على المحك

أشار Hock Tan إلى أن قطاع الذكاء الاصطناعي شهد خلال العامين الماضيين سلسلة من اختناقات الإمداد، لكن مع توسع الطاقة الإنتاجية هناك أمل في تخفيف بعض العوامل المقيّدة تدريجياً. ويتوقع أن نقص الرقائق قد يتحسن بين عامي 2028 و2029، ومع دخول البنية التحتية الجديدة حيز الاستخدام تدريجياً، من المرجح أن تصبح إمدادات الكهرباء أكثر وفرة.

وعلى النقيض من ذلك، فإن قيود رأس المال أصعب بكثير في الحل. كما صرّحت Tan Su Shan، الرئيسة التنفيذية لمجموعة DBS، بأن السوق تعيد حالياً تقييم مخاطر تمويل الذكاء الاصطناعي بعد موجة ضخمة من الاستثمارات. وبالنسبة للشركات التي تحتاج إلى ضخ رؤوس أموال ضخمة باستمرار لبناء مراكز البيانات وشراء الشرائح وتدريب النماذج، فإن ارتفاع تكاليف التمويل سيزيد من عتبة الاستثمار.

وقد أدى انسحاب Firmus Grid من خطة الاكتتاب العام إلى تقديم مثال واقعي لهذا الاتجاه. فعلى الرغم من حصول الشركة على دعم Nvidia، لم تتمكن في نهاية المطاف من المضي قدماً في خطة التمويل الخاصة بها، ما يعكس التشدد المتزايد لدى المستثمرين عند تقييم شركات البنية التحتية للذكاء الاصطناعي وقدرتها على تحقيق الإيرادات المستقبلية.

نمو إيرادات OpenAI لا يزال عاجزاً عن إثبات ربحية الذكاء الاصطناعي المتقدم

أخذ Hock Tan شركة OpenAI كمثال ليبين أن هناك فجوة لا تزال قائمة بين نمو الإيرادات ونضج نموذج الأعمال. وأوضح أن إيرادات OpenAI السنوية بلغت 50 مليار دولار في سبتمبر، ما يظهر الإمكانات الضخمة لإيرادات الذكاء الاصطناعي التوليدي المتقدم، لكن الشركة لا تزال في حالة خسارة بسبب التكاليف الباهظة لتدريب النماذج.

وبرأيه، فإن حجم الإيرادات وحده لا يكفي لإثبات أن النماذج المتقدمة للذكاء الاصطناعي قادرة على تحقيق ربحية طويلة الأجل. وهناك مشكلة أخرى في إنفاق الشركات على الذكاء الاصطناعي: كثير من الشركات لا تزال في مراحل التجريب، تشتري خدمات الذكاء الاصطناعي ولكنها لم تستطع تحويلها فعلياً إلى رفع في الإنتاجية.

شبه Hock Tan هذه الظاهرة بالأطفال الذين يدخلون صالة الألعاب بقطع نقود حصلوا عليها من آبائهم، فينفقون المال بسرعة دون أن يتعلموا شيئاً حقاً. ويرى أن مطوري نماذج الذكاء الاصطناعي عليهم أن يجدوا عملاء قادرين على تحقيق مكاسب حقيقية من نشر التقنية بدلاً من الاعتماد الدائم على الإنفاق التجريبي لدعم النمو.

الطلب القوي على القدرة الحسابية في الأمد القصير، والنمو في الأمد المتوسط إلى الطويل لا يزال رهناً بالعائدات

رغم التحذيرات بشأن قيود رأس المال والعائد الاستثماري، لا يزال كل من الرئيسين التنفيذيين لشركتي Broadcom وIntel متفائلين بشأن الطلب على الذكاء الاصطناعي في السنتين أو الثلاث القادمة.

يقول Hock Tan إن الطلب على بنية القدرة الحسابية لا يزال يتجاوز العرض، ومن الممكن أن تستمر هذه الحالة غير المتوازنة حتى 2029 أو حتى 2030. كما يرى تشن ليوو أن انتشار تطبيقات الذكاء الاصطناعي وتوسع الطلب على القدرة الحسابية سيواصلان دعم نمو القطاع، ومن المرجح أن يظل توريد الأجهزة في الأمد القصير محدوداً.

ومع ذلك، فإن قوة الطلب في الأجل القصير لا تعني أن موجة الاستثمار ستستمر بلا حدود. وحذر Hock Tan من أنه إذا جاءت وتيرة تبني النماذج المتقدمة للذكاء الاصطناعي أدنى من المتوقع أو واجهت قدراتها حدوداً، فقد يتباطأ الطلب بشكل واضح على بنية القدرة الحسابية. فيما شدد تشن ليوو على أن الشركات ينبغي عليها إثبات أن استثمارات الذكاء الاصطناعي يمكن أن تحقق عوائد حقيقية من خلال رفع الكفاءة واستكشاف نماذج أعمال جديدة.

ومع تحول القطاع من التنافس على القدرة الحسابية وبناء البنية التحتية إلى التحقق من القيمة التجارية، سيعتمد استمرار تدفق رأس المال بشكل متزايد على ما إذا كان الذكاء الاصطناعي سيتمكن من الوفاء بوعده الإنتاجي.