Besent noxud atıcı ilə tank döyüşünə çıxır, ABŞ dövlət istiqrazlarının repoları maneələrlə qarşılaşır, 10 illik ABŞ dövlət istiqrazlarının gəlirliliyi son üç ilin ən yüksək səviyyəsindədir.
ABŞ dövlət istiqrazları hazırda yüksək neft qiymətlərinin inflyasiyanı artırması, Federal Rezervin faiz dərəcələrini artıracağı gözləntilərinin güclənməsi, yüksək büdcə kəsiri və şirkətlərin kütləvi istiqraz buraxılışı kimi çoxsaylı təzyiqlərlə üzləşir; eyni zamanda, 6 milyard dollar həcmində geri almanın miqyası da bazar gözləntilərini qarşılamır. Besent əvvəllər uzunmüddətli gəlirliliyin aşağı salınmasını siyasi məqsəd kimi açıq şəkildə göstərmişdi, lakin çərşənbə axşamı dövlət istiqrazlarının "tarazlıq" qiymətini dəyişə bilməyəcəyini etiraf etdi. Analitiklər bildirirlər ki, geri alqı fundamental amillərin diktə etdiyi gəlirlilik dinamikasını dayandıra bilməz - "Xəzinədarlıq tank döyüşünə noxudatan gətirib".
Amerika Birləşmiş Ştatlarının maliyyə naziri Besent-in dövlət istiqrazlarının geri alınması həcmini əhəmiyyətli dərəcədə genişləndirməsi cəhdləri bazarın qarşısında uğursuz oldu.
Çərşənbə günü, Maliyyə Nazirliyi bir dəfəlik uzunmüddətli dövlət istiqrazlarının geri alınması üçün maksimum həddi 6 milyard dollara qaldırdı, bu ötən ayın əvvəlcə nəzərdə tutulmuş həcmi ilə müqayisədə üç dəfə artımdır, lakin bu güc belə, istiqraz bazarının satışı tendensiyasının qarşısını ala bilmədi. 10 illik ABŞ istiqrazlarının gəlirlilik faizi gün ərzində üç il ərzində ən yüksək səviyyəyə çatdı, və həmin gün dövlət istiqrazlarının geri alınmasına dair açıqlamadan sonra qiymətlər daha da düşməyə davam etdi.
Besent əvvəldən uzunmüddətli gəlirliliyi azaltmağı öz idarəçilik məqsədləri sırasında göstərmişdi, lakin hazırki vəziyyət bunun əksi istiqamətdədir — yüksək neft qiymətləri inflyasiya narahatlıqlarını artırır, bazarda FED-in faiz dərəcələrini artıracağı gözləntiləri yüksəlir, büdcə kəsiri yüksəkdir, bir neçə amilin üst-üstə düşməsi gəlirliliyi davamlı olaraq yüksəldir.
İstiqraz bazarındakı çətinlik birbaşa real iqtisadiyyata ötürülür, ABŞ-da ipoteka faizi artıq bir ildən çox ən yüksək səviyyəyə çatıb.
"Gözlənilən qorxu effekti" baş tutmadı, bazarın tələbi daha yüksəkdir
Bu dəfə geri alma həcminin artırılması Besentin son vaxtlar açıq şəkildə geri alma həcminin 4 milyard dolları keçə biləcəyini işarə etməsi ilə bağlı idi, bu bir vaxtlar Wall Street-i bir dəfəlik əməliyyatın 10 milyard dollar ola biləcəyini gözləməyə vadar etmişdi. Qıyasən, 6 milyard dollarlıq məhdudiyyət bazarda məyusluq yaratdı.
"Sanki Maliyyə Nazirliyi bir canavar yaratdı və indi onu davamlı olaraq qidalandırmaq məcburiyyətindədir," — Deutsche Bank-ın strategiya üzrə mütəxəssisi Steven Zeng bildirib. O qeyd edib ki, 6 milyard dollarlıq açıqlama investorların gözlədiyi "qorxuducu effektini" vermədi.
Brown Brothers Harriman & Co.-nun Elias Haddad daha birbaşa ifadə edir: "Hazırki durumda, Maliyyə Nazirliyi bir noxud silahı ilə tanklara qarşı döyüşür."
Bazarda daha böyük geri alma həcmlərinə çağırışlar, hazırki uzunmüddətli faizlərin inadkarlığını əks etdirir. Çərşənbə günü gecə, ABŞ Maliyyə Nazirliyi 4.834% gəlirlilik faizi ilə 10 illik 39 milyard dollarlıq dövlət istiqrazlarını satışa çıxardı və bu müddət üzrə ən yüksək gəlirlilik faizini müəyyənləşdirdi.
Besent gəlirliliyin "tarazlıq" qiymətinə təsir edə bilməyəcəyini etiraf etdi
Bazarda güclü reaksiyanın qarşısında, Besent çərşənbə axşamı Texasda keçirilən bir tədbirdə etiraf etdi ki, dövlət istiqrazlarının "tarazlıq" qiymətini dəyişə bilmir, onun məqsədi yalnız qiymət dəyişikliklərinin tempini yavaşlatmaq və zərərli təsəvvürlərin formalaşması və yayılmasının qarşısını almaqdır.
O, uzunmüddətli faizlərin sürətli yüksəlməsini "ABŞ-ın borclarını ödəyə bilməyəcəyi" qorxuya bağladı və bu narahatlığın "absurd olduğunu, lakin bir müddət əsas fikir olduğunu" qeyd etdi.
Bu baxımdan, Besent bu dəfə geri alma planını "Maliyyə Nazirliyinin Twist əməliyyatı" (Treasury Twist) kimi təsvir etdi, FED-in uzunmüddətli borcların xərcini azaltmaq üçün istifadə etdiyi tarixdəki “Operation Twist” prosesinə istinad etdi. O həmçinin qeyd etdi ki, geri alma əməliyyatları banklara likvidliyi aşağı olan qiymətli kağızları satmaqda kömək edir və buna görə yeni istiqrazların satışında iştirak üçün imkan yaradır.
Evercore ISI-nin baş iqtisadçısı Krishna Guha və onun komandası müştəri hesabatında yazıb ki, çərşənbə günü açıqlama Besentin geri alma əməliyyatlarının məhdud rolunu qəbul etdiyini göstərir və onların fikrincə "o, çox güman ki, ABŞ-ın gəlirlilik faizlərinin fundamental amillər tərəfindən idarə olunmasının qarşısını uzunmüddətli perspektivdə ala bilməyəcəyini qəbul edib."
Gəlirliliyi azaltmaq üçün hələ bir neçə şərt lazım
Wells Fargo-nun makro strategiyaları üzrə Angelo Manolatos və Francis Brown araşdırmada qeyd edirlər ki, "uzunmüddətli gəlirliliyin aşağı düşməsi üçün daha çox katalizator lazımdır" və bir neçə potensial şərti sadalayırlar: artım və inflyasiyanın zəifləməsi, enerji qiymətlərinin düşməsi, FED siyasətinin qeyri-müəyyənliyinin azalması, maliyyə islahatı, yaxud korporativ istiqrazların emissiya həcminin daralması.
Qısamüddətli siyasət siqnallarına gəlincə, Maliyyə Nazirliyi çərşənbə günü bəyan etdi ki, bu maliyyə mövsümünün qalan altı uzunmüddətli dövlət istiqrazları geri alma əməliyyatlarında maksimum həddi bir dəfəliyə ən azı 4 milyard dollar olacaq, bu ifadə 19 avqustda gözlənilməz açıqlama zamanı olduğu kimi saxlanılır və həcmin daha da artacağına dair aydın siqnal vermir.
Fox Business-in xəbərinə istinadən Tramp administrasiyasının bir rəsmisi qeyd edib ki, Maliyyə Nazirliyi geri alma əməliyyatlarının effektivliyini plan üzrə izləyəcək və bazarın vəziyyəti və likvidlik ehtiyacına uyğun olaraq həcmi vaxtında tənzimləyəcək.
Qeyd olunmalıdır ki, 6 milyard dollarlıq həcmi yalnız hədd maksimumudur, faktiki satınalma həcmi deyil, lakin statistikaya görə, 2024-cü il geri alma proqramı bərpa olunduqdan sonra Maliyyə Nazirliyi 52 uzunmüddətli dövlət istiqrazı geri alma əməliyyatının yalnız ikisində tam həddi doldurmamış, adətən maksimum həddi əldə edir.
Deutsche Bank-ın Zeng həmçinin qeyd edir ki, Maliyyə Nazirliyi səhər saat 11-da açıqladığı "son geri alma elanını" "ilk elan" ilə əvəz edə bilər və nəticədə faktiki satınalma həcmi maksimum həddi aşıb keçə bilər.
Aktiv müdaxilə tərzi bazarda mübahisələrə səbəb olur
19 avqustda gözlənilməz genişləndirmə elanının Maliyyə Nazirliyinin rüblük planlı elan zamanı baş verməməsi investorları çaşdırdı və ABŞ borc idarəetmə tərzinin "daha müdaxiləçi" olmasına dair müzakirələri artırdı; bu, Maliyyə Nazirliyinin uzun müddət "müntəzəm və proqnozlaşdırıla bilən" prinsipinə ziddir.
Bir neçə investor və analitik bu dəfə geri alma həcmini artırmanı, Tramp administrasiyasının noyabrda Konqres seçkiləri ərəfəsində uzunmüddətli borclanma faizlərinin yüksəlməsi ilə bağlı narahatlığının açıq şəkildə ifadəsi kimi şərh edir. ABŞ dövlət istiqrazlarının gəlirlilik faizi yüksəlməyə davam etdikcə, ipoteka faizləri ABŞ-da bir ildən çox ən yüksək səviyyəyə çatıb və bu, adi istehlakçılara birbaşa təsir edir.
Besent 1 sentyabrda Newsmax-a verdiyi müsahibədə bildirib: "Mən ciddi və böyük mənfi nəticələrin baş verməməsinə əmin oluram." Lakin istiqraz bazarının hazırki performansına baxsaq, bazar ilə bu qarşıdurma hələ bitməmişdir.
İmtina: Bu məqalənin məzmunu yalnız müəllifin fikrini əks etdirir və platformanı heç bir şəkildə təmsil etmir. Bu məqalə investisiya qərarları qəbul etmək üçün istinad kimi nəzərdə tutulmayıb.
Siz də bəyənə bilərsiniz
Türkiyə çoxistiqamətli təcili "yanğınsöndürmə": təxminən 20 milyard dollar fondu ləğv olundu, yüksəkçinli rəhbərlər həbs edildi, ticarətə qadağa tətbiq edildi
Türkiyənin maliyyə naziri risklərin “müvəqqəti və idarəolunan” olduğunu bildirib; tənzimləyicilər yeddi aktiv idarəetmə şirkətinin idarə etdiyi 100-dən çox fondun və investisiya portfellərinin ləğvinə qərar verib, bu portfellərdə 350 mindən çox investorun maraqları var; 38 nəfərə qarşı cinayət işi açılıb və onlara iki il müddətinə ticarət qadağası tətbiq edilib; bir sıra maliyyə qurumlarının rəhbərləri həbs edilib, saxlanılıb və ya ölkədən çıxışları məhdudlaşdırılıb; Mərkəzi Bank repo maliyyələşmə həcməsini artırıb, banklar üçün kapital tələblərini yumşaldıb və banklararası pul bazarında borclanma limiti əvvəlkindən 10 dəfə artırılıb. Türkiyə bank səhmləri indeksi cümə axşamı günü bir müddət 9%-dən çox artıb, lakin bir çox kiçik və orta kapitalizasiyalı səhmlər hələ də ucuzlaşıb.
Huang Renxun: Nvidia-nın gələn il çip satışı bu ilkinin iki qatı olacaq, AI-ni sosial mediaya nəzarət etdiyimiz kimi idarə etmək mümkün deyil
Huang Renxun sosial media tənzimləməsinin olduğu kimi AI-ya tətbiq edilməsinə qarşı çıxır, çünki sosial media bir məhsuldur, AI isə digər texnologiyalar və məhsullar üçün əsas texnologiyadır və tənzimləmə məhsula yönəlməlidir, texnologiyaya deyil. O, ciddi testlərin vacibliyini vurğulayır və məhsul kifayət qədər təhlükəsiz deyilsə, buraxılışın təxirə salınmasını təklif edir: “AI təhlükəsizliyi son dərəcə vacibdir.”
FED faiz artırdıqdan sonra nə almaq lazımdır? Tarixən ABŞ birjasında enerji və texnologiya sektoru üstünlük qazanıb, daşınmaz əmlak isə geridə qalıb, Goldman Sachs: ABŞ birjasını müəyyən edən faiz artırma sürətidir.
ABŞ Federal Rezervinin ilk faiz artımından sonrakı 12 ayda Amerika səhm bazarının göstəriciləri: Jefferies-in məlumatına görə, enerji sektoru orta hesabla 22.4% gəlirlə birinci yerdə, informasiya texnologiyaları isə 15.4% ilə ikinci yerdədir. Charles Schwab-ın məlumatına görə, daşınmaz əmlak sektoru S&P 500-ə nisbətdə 4.3% geriləyib və 11 sektor arasında ən pis performansa sahibdir. Goldman Sachs bildirir ki, faiz artımının sürəti ABŞ səhm bazarının əsas dəyişənidir; hal-hazırda, əgər 10 illik dövlət istiqrazlarının gəliri bir ay ərzində 50 baza bəndi yüksəlirsə, bu “tez faiz artımı” təzyiqi yaradır.
