“5%-dən çox olan 10 illik ABŞ dövlət istiqrazlarının gəlirliliyi” AI-yə yatırımların qızğın dalğasını dayandıra bilmədi, əsl “AI kəsilmə xətti” gəlirlilik əyrisinin tərsinə çevrilməsidirmi?

Azerbaycan Finans APP xəbər verir ki, bazarın ABŞ Federal Ehtiyatının bu mərhələdə ən azı üç dəfə daha faiz artıracağına dair qiymətləndirmə ehtimalının əhəmiyyətli dərəcədə yüksəlməsi ilə, 2 illik ABŞ dövlət istiqrazlarının gəlirliliyi artım tempi 10 illik istiqrazların gəlirlilik artımını qabaqlamağa başlayıb və ABŞ istiqraz bazarı sanki inflyasiya gözləntiləri və büdcə kəsiri ilə bağlı müddət əlavəsinin 10 il və daha uzun müddətli risksiz gəlirliliyi davamlı şəkildə yüksəldə bilməsi ilə yanaşı, daha mürəkkəb bir siqnal – inflyasiya və fiskal narahatlıqlar, AI maliyyələşdirmə və borc emissiyasının rekord həddə çatması gəlirliliyin artımını sürətləndirir, lakin Federal Ehtiyatın davamlı faiz artırması həmçinin Federal Ehtiyatın arzuladığı iqtisadi "yumşaq eniş" gözləntisini və ABŞ-ın gələcək iqtisadi artımını tədricən zəiflədə bilər.

İstiqraz bazarının kapital qiymətlənməsi göstərir ki, ABŞ dövlət istiqrazları bazarı kritik bir siqnal verməyə yaxınlaşır – Federal Ehtiyatın bir sıra faiz artırmaları artıq bazar narrativini ABŞ iqtisadiyyatının sürət itirəcəyinə, hətta səhmlər bazarında mənfəət azalma və iqtisadi tənəzzülün ikili riski istiqamətinə çevirə bilər.

Keçən həftə, investorların tutduqları 10 illik ABŞ dövlət istiqrazlarının 2 illik istiqrazlara nəzərən tələb olunan əlavə gəlirliliyi bir müddət yalnız 17 baza bəndinə qədər daraldı, bu isə 2025-ci ilin əvvəllindən bəri ən dar fərqdir. Bu adlanan gəlirlilik əyrisinin düzləşməsi, "qlobal aktivlər qiymətlənməsinin lövbəri" kimi tanınan 10 illik ABŞ dövlət istiqrazlarının gəlirliliyinin yaxın zamanda daha qısa müddətli istiqrazların gəlirliliyindən aşağı olacağı ehtimalını artırır; bu, diqqət mərkəzində olan 2 illik ABŞ istiqrazlarının gəlirliliyinin 10 illikdən artıq olmasına "gəlirlilik əyrisinin tərsinə çevrilməsi" deyilir və bu, iqtisadi tənəzzülə aparan ən vacib göstəricilərdən biridir.

Daha vacib bazar qiymətlənməsi trayektoriyası odur ki, 5% və daha artıq 10 illik ABŞ dövlət istiqrazlarının bu misli görünməmiş AI infrastrukturunun böyük miqyasda genişlənməsi və AI tətbiqinin rekord həddə yayılması gözləntilərini məhv edə bilmədiyi şəraitdə bazar artıq bu AI investisiya çılğınlığının gerçək təhlükə xəttinin məhz ABŞ istiqrazlarının gəlirlilik əyrisinin tərsinə çevrilməsi ola biləcəyindən narahat olmağa başlayır.

10 illik ABŞ istiqrazlarının gəlirliliyi 5%-i aşdıqda əsas səbəb nominal maliyyə dəyərinin artmasıdır, lakin texnologiya nəhəngləri (Microsoft, Meta, Google kimi), böyük sərbəst pul axını və yüksək investisiya gəliri (ROI) sayəsində faiz xərclərini asanlıqla həzm edə bilər; əksinə, əgər gəlirlilik əyrisi yenidən dərin tərsinə çevrilərsə və ya iqtisadi tənəzzül gözləntiləri artarsa, bu adətən maliyyə sisteminin likvidlik çatışmazlığı, korporativ mənfəət gözləntilərinin çöküşü və bütün cəmiyyətin ümumi tələbinin azaldığı deməkdir – bu zaman hətta texnologiya nəhəngləri AI data mərkəzi və hesablama avadanlığı üçün kapital xərclərini məcburən azaltmalı olacaq, və bu da AI çılğınlığının gerçək "təhlükə xətti"ni işə salacaq.

Əgər əyri gələcəkdə həqiqətən daha da tərsinə çevrilərsə, kredit şərtləri sıxlaşarsa, korporativ maliyyələşmə çətinləşər və sifariş gözləntiləri zəifləyərsə, AI investisiya çılğınlığının sonu ilə bağlı bazar narahatlığı tam artacaq: əvvəllər əsasən DCF qiymətlənmə modelinin “məhrəc hissəsində” diskont dərəcəsinin yüksəlməsi onların dəyərini azaldırdı (teorik olaraq 10 illik ABŞ istiqrazlarının gəlirliliyi səhmlər bazarına əsas qiymətlənmə modeli olan DCF modelində “risksiz faiz dərəcəsi r” rolunu oynayır), “gəlirlilik əyrisinin tərsinə çevrilməsi” bazar şəraitində isə "pay hissəsində" mənfəət proqnozunun böyük azalma ehtimalı ortaya çıxacaq. Əvvəllər baş verən 5%-dən artıq uzunmüddətli ABŞ istiqrazlarının gəlirliliyi – yəni hətta 10 illik və daha uzun müddətli gəlirliliklər iqtisadi artım narahatlığı ilə aşağı düşsə də, mənfəət azalma və risk premiumunun genişlənməsi risksiz faiz dərəcəsinin azalmasının qiymət dəstəyini kompensasiya edə bilər.

Lakin, tərsinə çevrilmə özü xəbərdarlıq göstəricisidir və mexaniki olaraq tənəzzül və ya AI texnologiya şirkətləri bazar indeksinin zirvəsi ilə eyni tutulmamalıdır; Cleveland Federal Ehtiyatı da açıq bildirib ki, 2022-ci ilin sonundan 2024-ci ilin sonuna qədər gəlirlilik əyrisinin tərsinə çevrilməsi gerçəkləşməmiş iqtisadi tənəzzül siqnalı verib.

Muse və Astra tətbiq sərhədlərini genişləndirir: AI artım gözləntiləri qlobal maliyyə dəyəri təzyiqi ilə tam qarşılaşır

AI agentlərinin genişlənməsindən doğan mənfəət perspektivi ilə həm 2 illik, həm də 10 il və daha uzun müddətli ABŞ istiqrazlarının gəlirliliyi artımının yaratdığı qiymətlənmə təzyiqi Wall Street-də ən bariz iki qarşı duran qüvvəyə çevrilir, lakin indiyə qədər ABŞ səhmlər bazarının kapitalı verdiyi cavab budur – AI agentlərinin yaratdığı misli görünməmiş AI hesablama genişlənməsi və AI tətbiqi çılğınlığı, 5%-dən artıq gəlirlilik artımı da daxil bir sıra ciddi mənfi faktorları üstələyir.

10 illik ABŞ istiqrazlarının gəlirliliyi 5%-i aşsa da AI trendini dağıtmayıb, amma bazar daha dərin riskə baxır – Federal Ehtiyat həqiqətən davamlı pul siyasəti sərtləşdirmə dövrünə başlasa, bu, səhmlər bazarının qiymətlənməsini aşağı sala bilər, daha sonra "gəlirlilik əyrisinin tərsinə çevrilməsi" kontekstində mənfəət artımının zəifləməsinə, hətta mənfəət azalma və bütöv iqtisadiyyatın yeni tənəzzül mərhələsinə keçməsinə səbəb ola bilər. 25 sentyabra qədər olan həftədə Nasdaq 100 indeksi hələ də 3,3% artıb, avqust başından bu yana ən böyük həftəlik artım və hətta əvvəlki çərşənbə axşamı tarixi maksimuma yüksəlib, bu da AI kommersiyalaşdırılması və korporativ mənfəət gözləntisinin riskə olan meyli dəstəkləməyə davam etdiyini göstərir; lakin bu dayanıqlıq yalnız artım gözləntilərinin faiz təzyiqini bir müddət kompensasiya etdiyini isbatlayır, texnologiya səhmləri yüksək faiz məhdudiyyətindən qaça bilməyib.

AI agentlərinin səhmlər bazarına dəstək verməsi tətbiq sahəsi və potensial gəlir mənbələrinin genişlənməsi ilə əlaqədardır. Meta 24 sentyabrda açıqladığı Connect hesabatında növbəti aylar ərzində Muse-un AI gözlük daxil ediləcəyi və pərakəndə satış, ödəniş və ofis konnektorlarının genişlənəcəyini elan edib, bunlara GitHub, Notion və Box kimi iş sahələri də daxildir; OpenAI-nin GPT-6 Astra isə kompüter əməliyyatları, proqram mühəndisliyi və çox mərhələli peşə tapşırıqları qabiliyyətini gücləndirib. Cavab verməkdən tapşırıq icrasına keçmək, AI-nin insan tərəfindən həyata keçirilən daha çox iş axınlarına daxil olmasını, abunə, istifadə əsaslı ödəniş və korporativ xidmət üçün yeni kommersiya məkanı yaratmasını deməkdir.

Bu dəyişiklik AI-dan idarə olunan səhmlər bazarının uzunmüddətli mənfəət artımı üçün əsas verir, ona görə də bazar yüksək faiz mühitində AI sənaye zəncirinin artım gözləntisini saxlamağa davam edir. Lakin səhmlər qiymətlənməsində, iş yükü artımı sonda gəlir, mənfəət və sərbəst pul axını ilə nəticələnməlidir ki, diskont dərəcəsinin yüksəlməsindən yaranan qiymətlənmə daralmasına davamlı müqavimət göstərmək mümkün olsun.

Wall Street-in böyük maliyyə nəhəngi Jefferies son zamanlar bildirib ki, AI investisiya çılğınlığı və AI ilə əlaqəli şirkətlərin mənfəətinin gözləntiləri aşan yüksəlişinin ikili mühərriki sayəsində S&P 500 indeksi 2026-cı ilin sonuna qədər 8000-dək yüksələcək və 2027-ci ildə daha da 9000-dək çatacaq. Jefferies-in əsas məntiqi aydın və güclüdür: AI-dan idarə olunan mənfəət artımının tarixi ortalamanın iki dəfə üstündə olduğu bir dövrdə, mənfəət trendinə qarşı durmaq təhlükəlidir. Jefferies-in 2026-cı il üçün S&P 500 indeksinin əsas proqnozu hər səhmə düşən gəlirin (EPS) 373 dollar olması (illik 35% artım, bazar konsensusundan xeyli yüksək olan 29%) və 21,5 dəfə P/E nisbətinə əsaslanır.

Sübut sistemi arxitekturası baxımından, bir istifadəçi əmri planlama, axtarış, fayl oxuma, kod icra, alət çağırışı, nəticələrin yoxlanması və yenidən generasiya kimi bir neçə mərhələni tətikləyə bilər. GPU və digər AI sürətləndiricilər model hesablamalarını yerinə yetirir, CPU virtual maşın, brauzer, tapşırıq planı və alət icrasını idarə edir; uzun kontekst və paralel sessiyalar model halı və KV keşinin idarəetmə tələbini artırır, HBM, server DRAM və korporativ SSD isə imkanlara, tutuma və xərclərə görə müxtəlif yaddaş səviyyələri üzrə funksiyaları daşıyır. Nvidia-nın mühəndis məlumatları CPU icra effektivliyinin agent tətikliyi üzərində təsirini və keşin GPU yaddaşı, CPU yaddaşı və storage arasında qat-qat idarə olunmasının vacibliyini də müzakirə edir. Buradan çıxan nəticə odur ki, agentin penetrasiya səviyyəsinin artması, AI tətbiqlərinin qlobal sənayelərə güclü şəkildə yayılmasına, xüsusən AI hesablama tələbinin AI sürətləndiricilərdən yüksək performanslı CPU, storage və şəbəkə sistemlərinə yayılmasına imkan verir; tələbin miqyası sonda istifadəçi sayı, tapşırıq sıxlığı, paralellik və effektivlik artımının birgə təsiri ilə formalaşacaq.

Lakin bu bazar qarşılaşması sonunda pul axını nəticələrində üzə çıxacaq. AI tətbiqi gəlir imkanlarının artırılması və istehsal effektivliyinin yüksəldilməsi şirkətlərin gələcək pul axınını pozitiv dəyişə bilər; uzunmüddətli ABŞ istiqrazlarının gəlirliliyinin artması diskont dərəcəsi və layihə maliyyələşmə xərclərini yüksəldir, eyni pul axınının mövcud qiymətini aşağı salır. AI data mərkəzləri üçün daha yüksək kapital dəyəri layihənin istifadə səviyyəsi, qiymət və geri ödəniş tələblərini artırır. Bu səbəbdən, AI hesablama və tətbiqi ilə bağlı tələbin güclü olması və texnologiya səhmlərinin qiymətlənmə təzyiqində olması eyni anda baş verə bilər: birincisi biznes artım imkanlarını müəyyənləşdirir, ikincisi artım üçün investorların nə qədər pul ödəməyə hazır olduğunu sınayır. Əgər əyri daha da düzləşər və kredit sıxılması və gəlirlilik əyrisinin tərsinə çevrilməsi baş verərsə, bazarın diqqəti qiymətlənmə multiple-dan müştəri büdcəsinə, sifariş çatdırılmasına və pul geri alınmasına, AI-nin iqtisadiyyatda məhsuldarlıq artımı ilə davamlı artım təmin edə biləcəyini ölçən makro məlumatlara qədər genişlənəcək və AI super bull bazarına daha sərt "stres testi" tətbiq edəcək.

İnflyasiya ticarətindən artım narahatlığına: Faiz artırma gözləntiləri yüksəldikcə, tənəzzül siqnalı yaxınlaşır, istiqraz bazarı iqtisadi siqnal barədə getdikcə daha çox xəbərdarlıq edir

Keçən həftə, investorların tutduqları 10 illik ABŞ dövlət istiqrazlarının 2 illik istiqrazlara nəzərən tələb olunan əlavə gəlirliliyi bir müddət yalnız 17 baza bəndinə qədər daraldı, bu 2025-ci ilin əvvəllindən bəri ən dar fərqdir. Bu adlanan gəlirlilik əyrisinin düzləşməsi, 10 illik istiqraz gəlirliliyinin yaxın zamanda daha qısa müddətli istiqraz gəlirliliyindən aşağı olma ehtimalını artırır; bu isə bazarın yenidən əyrinin tərsinə çevrilməsi və onun tənəzzül xəbərdarlığı barədə müzakirəyə başladığı səbəbdir.

Burada gəlirliliklərin mütləq səviyyəsi və müddət fərqi arasında fərq qoyulmalıdır: 10 illik gəlirlilik hələ də 2007-ci ildən bəri ən yüksək həddə olsa belə, 2 illik gəlirlilik daha tez yüksələrsə, əyri yenə də düzləşə bilər. Buna görə, keçən həftə bir müddət baş verən 17 baza bəndlik fərq mövcud mərhələnin əsas dəyişikliyini göstərir, bazar gələcəkdə həddindən artıq sərtləşməyə tam ehtiyatlı yanaşır və əyri indi artıq tərsinə çevrilib demək düzgün olmaz.

Qısa müddətli gəlirliliklərin artması ilk növbədə pul siyasəti yolunun yenidən qiymətləndirilməsini əks etdirir. Federal Ehtiyat 16 sentyabrda 25 baza bəndi faiz artımı ilə siyasət faiz dərəcəsi hədəf intervalını 3,75%-4,00%-ə yüksəltdi və iqtisadi artımın dayanıqlı, inflyasiyanın isə hələ də yüksək olduğunu vurğuladı; faiz futures bazarı isə göstərir ki, treyderlər gələcək bir il ərzində ən azı üç dəfə, hər dəfə 25 baza bəndi əlavə faiz artırımı üçün hazırlaşırlar. 2 illik istiqrazlar yaxın mövsümlərdə siyasət dəyişikliklərinə xüsusilə həssasdır, 10 il və daha uzun müddətli istiqrazlar isə daha uzun müddətli qısa müddətli faiz gözləntilərini və investorların uzunmüddətli faiz riskinə görə tələb olunan müddət əlavəsini göstərir. Buna görə, artım dayanıqlığı, inflyasiyanın davamlı olması və siyasət sərtləşmə gözləntiləri gəlirliliyi davamlı yüksəldə bilər, lakin müxtəlif müddətdə artım tempi eyni olmaya bilər; əlavə olaraq, bazar qiymətlənməsi Federal Ehtiyatın qarşıdakı faiz artırmalarını artıq həyata keçirəcəyini göstərmir.

Enerji təchizatının qeyri-müəyyənliyi bu faiz ötürmə zəncirini hələ də gücləndirir. 27 sentyabrda, Trump İranla atəşkəs təklifini rədd etdikdən sonra, yaxın həftədə tərəflərin danışıqlara yenidən başlayacağını bildirdi; İran xarici işlər naziri Aragçi isə Hormuz boğazının açılması üçün şərtlərinə əməl edilməli olduğunu vurğuladı, mübahisələr blokadanın ləğv edilməsi, sanksiyalar və dondurulmuş aktivlərin saxlanılması kimi məsələləri əhatə edir. Danışıqlar üçün imkan var, lakin nəqliyyat və enerji təchizatının normallaşması hələ qəti nəticə deyil. Makro ötürmə mexanizmi baxımından, enerji xərclərinin davamlı yüksək olması inflyasiyanı artırıb pul siyasəti yumşalmasının gecikməsinə səbəb ola və ailələrin real alıcı gücünü və şirkətlərin mənfəətini azalda bilər, beləliklə istiqraz bazarı eyni anda “yaxın müddətli faizlər daha yüksək” və “gələcək tələbin təzyiq altında olması” gözləntiləri ilə qarşılaşır.

Tarixən gəlirlilik əyrisinin tərsinə çevrilməsi güclü siqnal verib: 1960-cı illərdən bəri, son səkkiz tənəzzül başlamazdan əvvəl əyri tərsinə çevrilib, baxmayaraq ki bu göstərici bu onilliyin əvvəlində proqnozlarda uğursuz olub. Əslində bu, istiqraz investorlarının belə bir fikri ifadə etməsi deməkdir: Federal Ehtiyat inflyasiyanı dayandırmaq üçün faizləri iqtisadi inkişafı maneə törədəcək səviyyəyə yüksəldəcək. Belə nəticə maliyyə bazarına geniş təsir edəcək, xüsusilə tarixi yüksək qiymətə yaxın olan səhmlərə.

Yuxarıdakı şəklə əsasən, ABŞ gəlirlilik əyrisi düzləşməyə başlayıb, bu potensial gəlirlilik əyrisinin tərsinə çevrilə biləcəyini əsaslandırır — bu, tarixdə nadir rast gəlinir və iqtisadi zəifləməyə, hətta yeni tənəzzülün başlanmasına işarə edə bilər.

Bu ay Federal Ehtiyat son üç ildə ilk dəfə faiz artırıb və gələcəkdə daha da artırma ehtimalını vurğulayıb, bundan sonra daha çox investorlar yuxarıda qeyd olunan vəziyyətə hazırlaşmağa başlayıblar. Bu həm də vurğulayır ki, güclü artım fonunda qiymət təzyiqinin yüksəldiyini göstərən istiqraz satışından sonra, şahin Federal Ehtiyat müxtəlif risklərin balansını dəyişir.

Tədqiqat institutu CreditSights investisiya səviyyəli istiqraz və makro strategiya rəhbəri Zack Griffiths bildirib: “2 illik və 10 illik gəlirlilik əyrisinin tərsinə çevrilməsini, ya da əhəmiyyətli düzləşməsini görmək iqtisadiyyatın həqiqətən güclü olduğu fikrinə şübhə yaradır və bu da istiqraz bazarının qiymətlənməsində olan bəzi gözləntilərdir.”

Tərsinə çevrilmə 2024-cü ildən bəri qlobal gəlirlilik əyrisinin normallaşma prosesini yenidən dəyişəcək. İstiqraz investorları adətən daha uzun müddət kapitalın bağlanması ilə bağlı daha çox qeyri-müəyyənlik olduğu üçün daha yüksək gəlirlilik tələb edir. Bu səbəbdən gəlirlilik əyrisi adətən yuxarı doğru meylli olur.

Elə ötən ay əyri bu istiqamətdə inkişaf edirdi, vaxtı uzun gəlirlilik yüksəlirdi, bunun bir hissəsi bazarın Federal Ehtiyatın sədr Kevin Walsh rəhbərliyində inflyasiyaya qarşı etimadının zəifləməsi ilə bağlı narahatlığından qaynaqlanırdı. Lakin Federal Ehtiyat sentyabrda faiz artırandan sonra, qısa müddətli istiqrazlar gəlirlilik artımına liderlik edir. Treyderlər gələcək bir ildə Federal Ehtiyatın ən azı üç dəfə, hər dəfə 25 baza bəndi faiz artırma perspektivinə bahs edir.

Bəzi insanlar əyrinin tezliklə tərsinə çevriləcəyini gözləmir, çünki bazar artıq əhəmiyyətli faiz artırımını nəzərə alıb, bu da qısa müddətli faizlərin uzun müddətli gəlirlilikdən daha da yüksəlməsini çətinləşdirir.

TD Securities ABŞ faiz strategiyası rəhbəri Gennadi Goldberg bildirib: “Bazar Federal Ehtiyatın güclü faiz artırma gözləntilərini nəzərə alıb və bu son həftələrdə gəlirlilik əyrisinin açıq şəkildə düzləşməsinə səbəb olub. Bu bizi inanmağa vadar edir ki, 2 illik və 10 illik gəlirlilik əyrisinin yaxın həftələrdə dikləşməsi mümkündür.”

Hazırda həmçinin iqtisadiyyatın əhəmiyyətli dərəcədə zəifləyəcəyini təsəvvür etmək çətindir. Bloomberg Intelligence-in ən son aylıq araşdırmasına əsasən, daha güclü tələbin nəticəsində iqtisadçılar ABŞ üçün üçüncü rübdə iqtisadi artım proqnozunu yenidən yüksəldiblər.

Lakin digər tərəfdən, əyrinin düzləşməsi trendinin davam etmə ehtimalı var. Columbia Threadneedle Investments portfel meneceri Ed Al-Husseini bildirib ki, Federal Ehtiyat iqtisadiyyat və inflyasiyanı soyutmaq üçün siyasəti sərtləşdirdikcə, gələcək altı ay üçün 2 illik və 10 illik, həmçinin 5 illik və 30 illik gəlirlilik əyrisinin tərsinə çevrilməsi üçün hazırlaşır.

O bildirib: “Pul siyasətinin sərtləşməsinin ən yaxşı əlaməti gəlirlilik əyrisinin düzləşməsi və sonda tərsinə çevrilməsidir.”

Bu həftəyə girərkən, 2 illik və 10 illik istiqrazların gəlirliliyi müvafiq olaraq 4,9% və 5,2% təşkil edir. Qlobal istiqraz bazarının əsas göstəricisi olan 10 illik istiqraz gəlirliliyi hazırda 2007-ci ildən bəri maksimum səviyyəyə yaxınlaşır.

Gəlirlilik əyrisinin tərsinə çevrilməsi adətən artım perspektivi ilə bağlı narahatlıqdan mənşələnir, çünki faiz artırmanın məqsədi borc tələbinin tənəzzül edilərək inflyasiyanın qarşısını almaqdır. İqtisadi artımın zəifləməsi nəticədə Federal Ehtiyatın faizləri aşağı salması, uzun müddətli gəlirliliyin qısa müddətlilərə nisbətən düşməsinə yol aça bilər.

Qurumun tərtib etdiyi statistikaya əsasən, 1978-ci ildən bəri, 2 illik və 10 illik istiqrazların gəlirlilik əyrisi adətən iqtisadi tənəzzül başlamazdan əvvəl orta hesabla 15 ay əvvəl tərsinə çevrilir; bu interval altı ay ilə iki il arasında dəyişə bilər.

Yuxarıda göstərilən şəkildə, çoxsaylı tarixi məlumatlar gəlirlilik əyrisinin tərsinə çevrilməsinin tezliklə iqtisadi tənəzzülə işarə etdiyini göstərir.

Lakin son illərdə gəlirlilik əyrisinin proqnoz bacarıqları daha çox araşdırılır. 2022-ci ildə ABŞ gəlirlilik əyrisinin bir neçə xətti tərsinə çevrildi, o zaman əksər iqtisadçılar iqtisadiyyatın 12 ay ərzində tənəzzülə girəcəyini gözləyirdilər. Lakin bu baş vermədi, çünki ABŞ iqtisadiyyatı Federal Ehtiyatın 2022-2023-cü illərdəki sərtləşməsi, regional bank böhranı, qlobal ticarət müharibəsi və bu il enerji qiymətlərinin yüksəlməsini əsasən dözdü.

Baxmayaraq ki, 2 illik və 10 illik gəlirlilik əyrisi istiqraz investorlarının ən çox müraciət etdiyi göstəricidir, tənəzzül siqnalı axtaran siyasi qərar vericilər həmçinin 3 aylıq borc faizi ilə əlaqəli digər əyriləri öyrənir. 3 aylıq və 10 illik ABŞ dövlət istiqrazları arasında gəlirlilik əyrisi hələ də nisbətən dikdir.

Son zamanlar 2 illik və 10 illik ABŞ istiqrazlarının gəlirlilik əyrisinin düzləşməsi, ilin əvvəlində əyri dikləşməsinə bahs edən istiqraz investorlarının zərər görməsinə səbəb olub. Bu dəyişiklik ABŞ səhmlər bazarını, xüsusilə bank səhmlərini də təsir edir. Çünki banklar adətən qısa müddətli maliyyələşmə yolu ilə, uzun müddətli kredit verməklə məşğul olur, iki müddət arasındakı fərqin daralması bankların xalis faiz marjasını azaldır.

Böyük bank səhmləri performansını izləyən KBW əsas bank indeksinin keçən həftə texniki düzəliş zonasına düşməsi, yəni son maksimumdan 10% aşağıya ciddi düşməsi baş verib.

Əyri tərsinə çevrilməyə doğru gedir, bu ABŞ və İran arasında fevralda müharibə başladığından bəri iqtisadi perspektivin tamam dəyişə bilər. Bundan əvvəl treyderlər qısa müddətli gəlirliliyi azaldacaq faiz endiriminə deyil, indi isə faiz artırmaya hazırlaşırdılar.

TCW Group qlobal faiz üzrə birgə rəhbəri Jamie Patton bildirib ki, əyrinin tərsinə çevrilməsi “Federal Ehtiyatın siyasətdə səhv etdiyinin əlaməti olacaq”. O qeyd edib: “O faizləri həddindən artıq artırır, gələcəkdə məcburən böyük faiz endiriminə gedəcək. Buna görə bizim üçün gəlirlilik əyrisinin tərsinə çevrilməsi makroiqtisadi sağlamlıq siqnalı deyil.”