ABŞ səhm bazarının səthi çiçəklənməsi daxili yorğunluğu gizlədə bilmir! S&P 500 tarixi zirvədən cəmi 2% aşağıdır, lakin kiçik şirkətlərin səhmələri, banklar və ictimai xidmət sektoru ciddi itkilərlə qarşılaşıb.

Zhito Maliyyə APP xəbər verir ki, ABŞ-ın 10 illik dövlət istiqrazı gəliri bir vaxtlar 5.34%-ə yüksəldi və 2002-ci ildən bəri yeni maksimuma çatdı, Wall Streetdə isə bond bazarının satış dalğasının nə vaxt həqiqətən möhkəm görünən ABŞ aksiyalarına zərbə vuracağı qızğın müzakirə olunur. Lakin bazar daxilindəki göstəricilərə baxanda, yüksək faizlərin təzyiqi artıq özünü göstərir.

S&P 500 indeksi hələ də tarixi maksimumdan 2%-dən az uzaqda olmasına baxmayaraq, kiçik səhm, bank, kommunal xidmət və yüksək riskli texnologiya sektoru kimi bir neçə sektor artıq ciddi təzyiq altında qalıb. Eyni zamanda, S&P 500 bərabər çəkili indeks ardıcıl yeddinci həftə geriləmə riski ilə üz-üzədir, bu da ABŞ aksiyalarının artımının getdikcə az sayda böyük texnologiya şirkətinə əsaslandığını göstərir.

iCapital qlobal investisiya strateqi Dan Suzuki bildirib ki, hazırda ABŞ aksiyalarının əksər sektorları öz ən yüksək nöqtələrindən ən azı 5% geriləyib, bəzi sektorlar isə hətta 15%-dən çox itki yaşayıb. Onun fikrincə, bunun əsas səbəbi faizlərin artması və sonrakı maliyyə şəraitinin sıxılmasıdır.

Hazırda ABŞ aksiyaları xüsusi bir durumda qalır; bir tərəfdən, süni intellekt (AI) investisiya həvəsi əsas indeksləri dəstəkləməyə davam edir; digər tərəfdən isə, geosiyasi risklərin artması, faizlərin davamlı yüksəlməsi və ABŞ orta müddətli seçkilərinin yaratdığı qeyri-müəyyənlik bazarda dalğalanmaya səbəb ola bilər.

The Wealth Alliance prezidenti və icraçı direktoru Eric Diton qeyd edib ki, ABŞ iqtisadiyyatı və korporativ gəlirlər güclü olduğu müddətdə səhm bazarı hələlik yüksək bond gəlirləri ilə baş edə bilər. Lakin o xəbərdarlıq edib ki, AI infrastrukturunda problem yaranarsa və korporativ gəlir proqnozları aşağıya çəkilərsə, bazarda daha geniş satış təzyiqi ola bilər.

Aşağıdakı beş məqam ABŞ səhm indekslərinin səthi sakitliyinin altında toplanan təzyiqləri göstərir.

S&P 500 bərabər çəkili indeksi ardıcıl yeddinci həftə geriləyə bilər – bazar artımı daha çox cəmlənir

ABŞ səhm bazarının genişliyini ölçən mühüm göstərici olan S&P 500 bərabər çəkili indeksi ardıcıl yeddinci həftə geriləmə riski ilə üz-üzədir. Ənənəvi S&P 500 indeksi böyük şirkətlərə bazar dəyərinə görə daha çox çəki verir, bərabər çəkili indeks isə hər komponentə eyni çəki verir və beləliklə, sıravi komponentlərin ümumi performansını birbaşa əks etdirir.

Məlumata görə, indeks cümə gününə qədər geriləməyi dayandırmasa, tarixdə üçüncü dəfə ardıcıl yeddi həftə geriləməsi baş verəcək. Əvvəlki iki hal, 2002-ci ildə internet balonunun partlamasından sonra bazarın düzəlişi dövründə və 2022-ci ildə ABŞ səhm bazarının ayı bazarı dövründə baş vermişdi.

Bu hal onu göstərir ki, S&P 500 indeksi hələ tarixən yüksək səviyyədə olsa da, artım əsasən az sayda böyük texnologiya şirkətlərində cəmlənib, əksər digər aksiyalar isə geri qalır.

Lakin, bazar iştirakçılarının hamısı bazar genişliyinin daralmasını bu bull bazarının bitməsi kimi dəyərləndirmir. Tallbacken Capital Advisors baş direktoru Michael Purves cümə axşamı hesabatında bildirib ki, hazırda bazar genişliyinin balanssızlığı S&P 500 indeksinə qarşı pessimist olmaq üçün səbəb deyil, əksinə texniki dəyişikliklərin güclü bull bazarına təkan verəcəyinin əlamətidir.

Purves S&P 500 indeksinə ilin sonu üçün 8500 bal hədəfi qoyub, bu isə indiki səviyyədən təxminən 11% mümkün artım deməkdir.

Kiçik aksiyalar geriləmə zonasına yaxınlaşır – Üçdə bir şirkəti borc yükü ilə üz-üzədir

Faiz və bond gəlirləri artdıqca, kiçik şirkət aksiyaları daha çox təsirlənir. Böyük şirkətlərlə müqayisədə, kiçik şirkətlər adətən daha yüksək borc yükü daşıyır və biznes strukturu daha sadədir, buna görə maliyyələşmə xərclərinin artmasına və iqtisadi dəyişikliklərə həssasdırlar.

Məlumatlara görə, Russell 2000 indeksi son üçüncü kvartalda S&P 500-dən əhəmiyyətli dərəcədə geri qalıb və iki indeksin gəlirləri təxminən 10 faiz bəndi fərq göstərib. Bu, 1999-cu ildən bəri Russell 2000 indeksinin S&P 500 ilə müqayisədə ən pis ikinci kvartaldır.

Hazırda, Russell 2000 indeksi avqustun 14-də gördüyü tarixi maksimumdan 8.5% geriləyib və adətən 10% kumulyativ geriləmə ilə təyin olunan texniki düzəliş zonasına yaxınlaşıb. Sənaye strukturuna görə, Russell 2000 indeksində maliyyə və sənaye şirkətlərinin payı daha yüksəkdir, S&P 500 isə bu il AI həvəsləndirici texnoloji nəhənglərə əsaslanır.

Daha önəmli məqam isə odur ki, kiçik aksiyalar daxilində maliyyə təzyiqi artır. Məlumata görə, Russell 2000 indeksindəki komponentlərin üçdə birindən çoxu, yəni “zombi şirkətləri” hesab olunur – zəif idarə olunan və borc faizini öz gəlirləri ilə ödəməkdə çətinlik çəkənlər.

Maliyyələşmə xərcləri artdıqca, bu tip şirkətlərin maliyyə yükü daha da ağırlaşacaq və ümumi kiçik aksiyalar qiymətləndirmə və gəlir təzyiqi ilə üzləşəcək.

Bank aksiyaları texniki geriləmə zonasında – AI agenti bazar narahatlığını artırır

ABŞ istehlakçı xərcləri hələ güclü, şirkət kredit fəaliyyəti davam edir və bank fəaliyyətini dəstəkləyir, lakin bank aksiyaları son vaxtlar müəyyən satışlarla üzləşib. 24 böyük bankı əhatə edən KBW Nasdaq Bank indeksi avqust ortasında gördüyü maksimumdan 12%-dən çox geriləyib və texniki düzəliş zonasına daxil olub.

Bu il indeks cəmi 3.3% artıb, S&P 500-un təxminən 12% artımından xeyli geri qalır. Bank aksiyaları əsasən maliyyələşmə xərclərinin artması, bond gəlirlərinin yüksəlməsi və kredit risklərinə dair bazar narahatlığı kimi faktorların təsiri altında təzyiq görüb, bu da investorların bankların qısa müddətli gəlir perspektivlərinə inamını zəiflədir.

Bundan başqa, Meta (META.US) tərəfindən təqdim olunan Muse AI agenti də maliyyə sektorunda yeni qeyri-müəyyənlik yaradır.

Bazar narahatdır ki, AI agentləri istehlakçıların bank hesabı istifadə vərdişlərini dəyişə bilər. Məsələn, istehlakçılar əvvəllər əməliyyatların çətin olması səbəbindən vəsaitini uzun müddət aşağı gəlirlilikli hesabda saxlayırdı, lakin AI agentləri istifadəçilərə maliyyə məhsullarının daha rahat müqayisəsini və vəsaitin köçürülməsini təmin edə bilər, beləliklə, bankların aşağı xərcli depozitlər üzərində qazanc əldə etmə üstünlüyü zəifləyir.

Fərdi aksiyalar baxımından, Capital One Financial (COF.US), Wells Fargo (WFC.US) və Huntington Bank (HBAN.US) bu il KBW Bank indeksində ən zəif performans göstərən komponentlərdən biridir, il ərzində müvafiq olaraq 20%, 14% və 12% geriləyiblər. Citi Group (C.US) cümə axşamı bir vaxtlar 4.6% gerilədiyi və iyuldan bəri ən böyük intraday geriləmə yaşamışdır.

Kommunal xidmət aksiyaları maksimumdan 17% geri – Ənənəvi müdafiə sektoru cazibəsini itirir

Adətən müdafiəvi investisiya seçimi kimi qiymətləndirilən kommunal xidmət aksiyaları da bond gəlirlərinin yüksəlməsi dövründə ən çox təsirlənən sektorlardan biri oldu. Kommunal xidmət şirkətləri adətən stabillik və dividend gəliri təmin etdiyi üçün, onların aksiyaları gəlir və sabitlik axtaran investorlar tərəfindən seçilirdi.

Lakin ABŞ dövlət bondu gəlirləri artdıqca, bondların gəliri kommunal xidmət aksiyaların dividend gəlirindən daha cəlbedici olur və bu aksiyalar cazibəsini itirir. Məlumata görə, S&P 500 kommunal xidmət sektoru bu ilin fevralında gördüyü maksimumdan 17% geri düşüb və adətən 20% geriləmə ilə təyin olunan ayı bazarı zonasına yaxınlaşıb.

Bu ilin üçüncü kvartalında ABŞ 10 illik bond gəliri təxminən 1% artdı və eyni dövrdə kommunal xidmət sektoru 13% gerilədi. Bu sektorda 31 komponentdən yalnız Constellation Energy (CEG.US) və AES Energy (AES.US) bu dövrdə artım göstərdi. Ətraflı baxanda, elektrik və generasiya şirkətləri üçüncü kvartalda 10%-dən çox geriləyib və digər növlərə nisbətən daha zəif performans göstərib.

Bond gəlirlərinin artmasından başqa, ABŞ-da təbii qaz ehtiyatlarının artması gözləntisi də bu aksiyalara təzyiq gətirir. Eyni zamanda, yanacaq xərclərinin artması şirkət gəlirlərini azalda bilər, faizlərin kəskin artması isə bərpa olunan enerji layihələrinin maliyyələşmə xərclərini yüksəldir.

Əsas infrastrukturun daimi tikintisi və saxlanması tələb olunan kommunal xidmət şirkətləri üçün yüksək faiz mühiti eyni zamanda maliyyələşmə xərcləri, gəlir proqnozu və aksiyaların qiymətləndirilməsinə təsir edə bilər.

Yüksək riskli texnologiya aksiyaları satılır – Maliyyə cəhətdən zəif şirkətlər geri qalır

Ənənəvi faiz həssas sektorlardan başqa, bazarda ən spekulyativ aksiyalar da təzyiq altındadır. Məlumata görə, Goldman Sachs-ın izlədiyi, hələ mənfəət əldə etməyən texnologiya şirkətlərindən ibarət portfel üçüncü kvartalda 11% gerilədi və 2014-dən bəri ikinci ən pis üçüncü kvartal performansı göstərdi.

Bu portfelə Roku Inc (ROKU.US) və Peloton Interactive (PTON.US) kimi şirkətlər daxildir. Hələ sabit mənfəət əldə etməyən inkişaf yönümlü şirkətlər üçün investorlar əsasən gələcək mənfəət proqnozlarına görə dəyər biçir.

Bond gəlirləri artanda, gələcək pul axınının diskont edilmiş dəyəri adətən azalır və bu cür şirkətlərin qiymətləndirilməsinə təzyiq artır. Eyni zamanda, maliyyə durumu zəif və borc yükü yüksək olan şirkətlər də geri qalır.

Məlumata görə, borc yükü ən böyük və maliyyə cəhətdən ən zəif olan şirkətlərin portfeli üçüncü kvartalda yalnız 1.9% artım göstərdi və 2022-ci ilin əvvəlindən bəri ən kiçik kvartal artımı olub. 2022-ci ilin əvvəli FED-in son onilliklərin ən aqressiv faiz artımı dövrünə başladığı zamana düşür və hazırda oxşar bölünmə müşahidə olunur, bu isə investorların maliyyələşmə xərclərinə və şirkətlərin maliyyə sağlamlığına diqqətinin artdığını göstərir.

Wall Streetdə fikir ayrılığı genişlənir – AI investisiya perspektivi əsas dəyişən olur

Baxmayaraq ki, bir neçə sektor artıq ciddi düzəliş yaşayıb, Wall Streetdə ABŞ aksiyaları üçün ümumi perspektivdə fikir ayrılığı var.

The Wealth Alliance-ın Diton səhm bazarı üçün ehtiyatlı davranır və bond gəlirləri ilə neftin yüksək qiyməti riskini qırmaq üçün enerji aksiyalarını artırıb. Onun fikrincə, iqtisadi artım və korporativ gəlir güclü olduğu müddətdə əsas indekslər yüksək faizə davam gətirə bilər, lakin AI infrastruktura investisiyada problem olarsa, daha geniş gəlir proqnozu düzəlişi baş verə bilər.

Digər tərəfdən, Wealth Consulting Group baş direktoru Jimmy Lee hesab edir ki, bond gəlirlərinin artımı mütləq nəzarətdən çıxmaya bilər. O qeyd edir ki, investorlar hazırda sadəcə faizə həssas aksiyaları satır və ilin əvvəlində texnologiya aksiyaları ciddi düzəliş yaşadıqdan sonra yenidən texnoloji sektora yönəlirlər.

Lee qiymətləndirmənin azalmasından istifadə edib, maliyyə və sənaye aksiyalarını artırır, lakin həmçinin qeyd edir ki, AI investisiya həvəsi gözlənilməz şəkildə geri dönərsə, S&P 500 indeksi üçün əsas risk yarada bilər.