Səhmlər və istiqrazların bölgüsü tamamilə dəyişəcək? Bank of America nadir siqnal verir: istiqrazlar on illiklərdən sonra ilk dəfə səhm bazarı ilə “pul uğrunda yarışır”; S&P gələn onillikdə 5%-dən az gəlir gətirə bilər

Zhitong Maliyyə APP-yə görə, Amerika Bankının Amerika Səhmləri və Kəmiyyət Strategiyası rəhbəri Savita Subramanian çərşənbə günü verdiyi müsahibədə bildirib ki, istiqraz bazarı yenidən cəlbedici olur və son onilliklərdə ilk dəfə olaraq səhmlər bazarının real rəqibinə çevrilir. O, həmçinin xəbərdarlıq edib ki, investorların əhval-ruhiyyəsi bariz yüksəlib və analitiklər ABŞ səhmlərinin gəlir artımı üçün son dərəcə yüksək proqnozlar irəli sürürlər ki, bu da bazarın gözləntilərin yerinə yetirilməməsi səbəbindən təzyiq altında qalmasına, daha çox müsbət sürprizlər yaşamaq yerinə bu riskin artmasına səbəb olur.

Subramanian vurğulayıb ki, Amerika Bankının qiymətləndirilmə çərçivəsinə əsasən, S&P 500 indeksi növbəti 10 ildə hətta 5%-ə çata bilməyə bilər. Eyni zamanda, ABŞ-ın 10 illik dövlət istiqrazlarının hazırda risk-mükafat nisbəti təxminən 5%-ə, hətta daha yüksək səviyyəyə qalxıb. “Riskə uyğunlaşdırılmış baxışla istiqrazlara nəzər saldığınız zaman görürsünüz ki, bu, istiqrazların onilliklərdə ilk dəfə yenidən maraqlı görünməsidir.” - deyə o qeyd edib.

Bu qiymətləndirmə uzunmüddətli istiqrazlara skeptik yanaşan Bianco Research-in prezidenti və makro strateqı Jim Bianco ilə üst-üstə düşür. Bianco da daha öncə bildirib ki, istiqrazlar nəhayət uyğun dəyər ilə ticarət olunur, uzunmüddətli istiqrazların indiki faiz səviyyəsi fundamental baxımdan uyğundur, illərlə bahalı qiymətləndirmədən sonra yenidən cəlbedici olur və indi istiqrazlara investisiya üçün yaxşı zamandır.

Subramanian qeyd edib ki, ABŞ-da siyasətçilər uzunmüddətli faizlərin həddindən artıq yüksəlməsinin qarşısını almağı diqqətdə saxlayır, Federal Rezerv və Maliyyə Naziri gəlir əyrisinin uzun ucunu yaxından izləyirlər. O əlavə edib ki, demoqrafik trend cari faiz səviyyəsinin 1970 və 1980-ci illərdəki maksimumdan aşağı olması ilə nəticələnə bilər və süni intellekt (AI) nəticə etibarilə deflyasiya təzyiqləri yarada bilər. Bu amillər birlikdə istiqrazlar üçün daha cəlbedici fon yaradır. Onun fikrincə, gəlirlər 6%-7% diapazonunu kəskin şəkildə üstələməyəcək; hətta bu səviyyələrə çatdığı halda belə, səhmlər bazarı tab gətirə bilər.

Son dövrdə istiqrazlar bazarı intensiv satışlarla qarşılaşıb, səbəb bazarın enerji ilə bağlı inflyasiyanın qarşısını almaq üçün Federal Rezervin faiz artıracağını yenidən qiymətləndirməsidir. Çərşənbə günü ABŞ-ın 10 illik dövlət istiqrazlarının gəliri bir müddət 5.368%-ə yüksəldi, bu 2002-ci ilin əvvəllərindən bəri ən yüksək səviyyədir. Yazı hazırlanarkən gəlir 5.337%-dir, 30 illik ABŞ istiqrazlarının gəliri 5.719% təşkil edir.

Bunun müqabilində, səhmlər bazarı bu günə qədər gəlir səviyyələrinin yüksəlməsinə daha güclü dözümlülük göstərir. S&P 500 indeksi çərşənbə axşamı rekord səviyyədə bağlanıb, bu avqustdan bəri ilkdir və əsasən güclü korporativ mənfəətlər və AI ilə bağlı xərclərin perspektivləri dəstəkləyib.

Lakin Subramanian bu optimizmə ehtiyatla yanaşmağa çağırır. O vurğulayır ki, analitiklər S&P 500 indeksinin gələcək beş il ərzində qazanc artımının son qırx ildə və hətta tarixdə ən yüksək olacaq proqnozunu irəli sürür. “Gözləntilər bu qədər yüksək olanda xəyalqırıqlığı ilə qarşılaşmaq, faktiki müsbət sürprizlərdən daha asandır.”

“Bu 2000-ci il texnologiya balonu deyil, amma bazar əhval-ruhiyyəsinin həddən artıq optimist olduğunu düşünürəm,” deyir o, əlavə edərək ki, korporasiya qazanc artımının təbii şəkildə yavaşlaması təbii qarşılanmalıdır, çünki əvvəlki mənfəətin böyük hissəsi texnologiya şirkətlərinin birdəfəlik layihələrindən gəlib. Eyni zamanda, AI infrastrukturunda olan çatışmazlıqlar korporativ mənfəət marjasına təzyiq edə bilər, bazar isə artıq bu marja artımını əvvəlcədən qiymətləndirib.

O, hazırkı bazar fərziyyələri arasındakı ziddiyyətləri daha da təsvir edir: investorlar sanki “sürtünməsiz” bir mühit gözləyirlər — kapital xərcləri gözləntiləri aşacaq, AI-dan gələn gəlirlər də gözləntiləri üstələyəcək. Hər şey uğurlu olacaq. Faiz dərəcəsi aşağı qalacaq. Faiz fərqləri daralacaq. “Amma bütün bunlar bir qədər çətin görünür,” deyə Subramanian bildirir.

İlin göstəricisinə nəzər saldıqda, ABŞ-ın 10 illik dövlət istiqrazlarının gəliri bu il indiyədək təxminən 27% artıb, gəlir dəyişiklikləri ilə ölçüləndə əsas səhmlər indeksi ilə müqayisədə üstün performans göstərib. Eyni dövrdə, texnologiya kompaniyaları daha yüksək çəkilə sahib olan Nasdaq 100 ETF-Invesco QQQ Trust(QQQ.US) təxminən 22% artıb; S&P 500 ETF-SPDR(SPY.US) və Dow Jones Industrial Average ETF-State Street SPDR(DIA.US) müvafiq olaraq təxminən 13% və 7% artıb. ABŞ-ın 30 illik istiqrazlarının gəliri S&P 500 və Dow Jones-dan üstün performans göstərə bilib, amma Nasdaq-dan geri qalıb.