Morgan Stanley SpaceX üçün optimistdir: “Tera’Merica” potensialı dəyərindən aşağı qiymətləndirilir, korporativ süni intellekt və hesablama gücünün genişlənməsi böyümə imkanlarını açır.
Morgan Stanley hesab edir ki, SpaceX-in inkişaf məntiqi artıq kosmos və peyk əlaqəsindən müəssisə AI və hesablama infrastrukturuna qədər genişlənir və ABŞ-da qabaqcıl istehsalın bərpası daha geniş uzunmüddətli perspektiv aça bilər. Müəssisə AI-nin kommersiyalaşması və hesablama imkanlarının genişlənməsi birbaşa inkişaf dəstəyi təşkil edir; "Tera’Merica"nın təmsil etdiyi istehsalat imkanları isə şirkətə əlavə uzunmüddətli inkişaf potensialı gətirir.
SpaceX-in uzunmüddətli artım potensialı yalnız kosmik uçuşlar, peyk kommunikasiya və AI hesablama gücü ilə məhdudlaşmır, həm də ABŞ-ın qabaqcıl istehsal sənayesini yenidən qurmasından yaranan sənaye imkanları ilə əlaqədardır. Morgan Stanley hesab edir ki, hazırda bazar Terafab kimi layihələrin kapital xərclərinə daha çox diqqət yetirir, lakin bu yatırımların ABŞ istehsal sənayesinin yenidən qurulması ilə əlaqəsini və bunun uzunmüddətli artım potensialını az qiymətləndirir.
Hesabat ABŞ-da bu istehsal dövrünü “Tera’Merica” adlandırır. Bu anlayış yalnız yarımkeçirici sənayesinin geri qayıtması ilə məhdudlaşmır, həm də raketlər, peyklər, yer stansiyaları, turbinlər, avtonom avtomobillər, sənaye robotları, insanabənzər robotlar, gəmi və pilotsuz uçan aparatlar kimi sahələri də əhatə edir. AI rəqəmsal tətbiqlərdən fiziki istehsala keçdikcə, ABŞ-ın qabaqcıl istehsal qabiliyyətini artırması yalnız çiplərə deyil, fabriklərə, avadanlıqlara və kritik təchizat zəncirinə də ehtiyac duyacaq.
Bu SpaceX-ə daha geniş artım perspektivi verir. Şirkətin kosmik uçuş, peyk kommunikasiya və AI infrastruktur biznesi bunlarla kəsişir; Terafab kimi layihələr isə onun çip istehsalı və AI hesablama sahəsindəki mövqeyini daha da gücləndirə bilər. Morgan Stanley bildirir ki, bu yatırımların dəyərini qiymətləndirərkən yalnız qısa müddətli kapital xərclərinə deyil, həm də şirkətin uzun müddətli biznesinin genişlənməsinə verdiyi dəstəyə baxmaq lazımdır.
Buna əsaslanaraq Morgan Stanley SpaceX üçün “al” reytinqini saxlayır və hədəf qiymətini 300 dollar olaraq təyin edir.
“Tera’Merica”: ABŞ istehsal sənayesinin yenidən qurulması yalnız çiplərlə məhdudlaşmır
Hesabat bu tendensiyanı “Fiziki İntellekt İqtisadiyyatı” (Physical Intelligence Economy, PIE) ilə əlaqələndirir, yəni AI-nın rəqəmsal tətbiqlərdən real istehsal fəaliyyətinə keçidini sürətləndirir. Bu dəyişimin baş verməsi üçün fabriklərə, avadanlıqlara və kritik material təchizat zəncirinə uzunmüddətli investisiya lazımdır və bu proses yalnız yarımkeçiriciləri deyil, daha geniş sənaye sahələrini əhatə edir.
SpaceX üçün bu həm Terafab kimi istehsal layihələri ilə bağlıdır, həm də kosmik uçuşlar, peyk kommunikasiya və AI infrastruktur biznesinə daha geniş inkişaf imkanları yarada bilər. Lakin texnologiyanın inkişafından böyük miqyaslı avtomatlaşdırılmış istehsala keçid hələ uzun bir prosesdir.
Hesabat Tesla-nın Austin fabrikini nümunə gətirir və bildirir ki, fabrikdə 20 mindən çox işçi var. Analitiklərin məlumata görə, Cybercab istehsal xəttində hələ Optimus insanabənzər robot istifadə edilmir və istehsal hələ də mexaniki qollar və insan əməkdaşlığına əsaslanır. Bu onu göstərir ki, robotların avtomatik istehsalı hələ geniş tətbiq səviyyəsindən uzaqdır, texnologiyanın tam tətbiqi üçün vaxt lazımdır və bu proses əmək bazarının bacarıq transformasiyası və AI istehsal alətlərinin daha da inkişafı olmadan mümkün deyil.
AI hesablama gücü və biznes AI: SpaceX-in dəyəri üçün başqa bir inkişaf xətti
ABŞ istehsal sənayesinin yenidən qurulması ilə bağlı uzunmüddətli imkanlarla yanaşı, Morgan Stanley həm də SpaceX-in biznes AI və hesablama gücünün genişlənməsinin potensial dəyərinə inanır. Hesabatda qeyd olunur ki, Terafab kimi layihələrin kapital xərcləri yalnız xərc yükü kimi qiymətləndirilməməlidir, əsas odur ki, bu yatırımlar hesablama gücü təminatına və yeni biznes gəlirlərinə çevrilə bilirmi.
Biznes AI burada əsas dəyər mənbəyidir. Hesabata əsasən, təxminən 170 dollar səviyyəsində olan qiymətdə bazar SpaceX-in biznes AI fəaliyyətinə yalnız birrəqəmli satış multiplini verir ki, bu da investorların biznesin kommersiyalaşmasına hələ ehtiyatlı yanaşdığını göstərir.
Hesablama gücünün genişlənməsi isə daha konkret dəyər imkanları yaradır. Hesabata əsasən, əlavə 1 gigavat (GW) nominativ hesablama gücü, hər vatt üçün 50 dollar investisiya, 70% əlavə gəlir marjası və 10 dəfə EBITDA qiymətləndirməsinə əsaslanaraq, hər bir səhm üçün təxminən 27 dollar əlavə dəyər verə bilər. Morgan Stanley gözləyir ki, SpaceX-in 2027 maliyyə ilinin sonuna AI hesablama gücü təxminən 4.9 GW olacaq, şirkətin hədəfi isə 10 GW-a yaxındır. Bu fərq potensial artım imkanını göstərir, lakin son dəyər tikinti mərhələsi, real xərclər və hesablama gücünün monetizasiyasından asılıdır.
Kosmik uçuş, kommunikasiya xidmətləri, X və istehlakçı AI, biznes AI daxil olmaqla dörd əsas biznes bölməsi üzrə bölmələr dəyəri ilə Morgan Stanley 300 dollar hədəf qiymət verir. Biznes AI dəyərin əsas hissələrindən biri olsa da, hesabat icra riskinə görə ona 50% qiymət diskontu tətbiq edib.
Risklər də nəzərəçarpandır: Starship və Starlink biznesinin gözlənildiyi qədər irəliləməməsi, biznes AI-nın kommersiyalaşmasının ləngiməsi, hesablama gücünün qurulma xərclərinin artması və maliyyələşmə tələbinin yüksəlməsi. Ümumi olaraq, Morgan Stanley-nin pozitiv yanaşması iki hissəyə bölünür: biznes AI və hesablama gücünün genişlənməsi birbaşa artım potensialı verir, “Tera’Merica” dediyimiz ABŞ istehsal sənayesinin yenidən qurulması isə çox daha uzunmüddətli sənaye perspektivi yaradır. Bu imkanların real dəyərə çevrilməsi SpaceX-in icra və kommersiyalaşma bacarığından asılı olacaq.
İmtina: Bu məqalənin məzmunu yalnız müəllifin fikrini əks etdirir və platformanı heç bir şəkildə təmsil etmir. Bu məqalə investisiya qərarları qəbul etmək üçün istinad kimi nəzərdə tutulmayıb.
Siz də bəyənə bilərsiniz
Delta Air Lines (DAL.US) maliyyə hesabatı aviasiya sektorunda "enerji gəliri udur"! Q3-də gəlirlər rekord səviyyəyə çatdı, lakin yüksək neft qiymətləri gəlir perspektivini aşağı salır
Delta Airlines-in üçüncü rübündə tənzimlənmiş yanacaq xərcləri illik müqayisədə 62% artıb, tənzimlənmiş əməliyyat marjası isə 11.1%-dən 9.4%-ə enib. Buna görə də, bu maliyyə nəticələri və gələcək perspektivlər yüksək yanacaq qiymətləri fonunda bu aviaşirkətin biznes dayanıqlığını göstərir, lakin hələlik marjanın yenidən genişlənəcəyinə dair siqnal vermir.
Delta Hava Yolları mənfəət proqnozunu aşağı saldı, çünki yanacaq xərclərinin artımı, bilet qiymətlərinin artımını üstələdi
Delta Air Lines, illik mənfəət proqnozunu neft yanacağının xərclərinin 6 milyard dollar artması səbəbilə təxminən dörddə bir azaldıb; aviabiletlərin ciddi bahalaşması sərnişinlərin ödəmə qabiliyyətinə sınaq olur. Şirkətin neft emalı müəssisəsinin 700 milyon dollar mənfəət gətirəcəyi və bu, yanacaq xərclərinin təsirini yumşaldacağı gözlənilir. Rajesh Kumar Singh tərəfindən Çikaqodan Reuters-in 9 oktyabr tarixli xəbərində bildirilir ki, Delta Air Lines (DAL.N) cümə günü illik mənfəət proqnozunu kəskin şəkildə endirib. Səbəb isə yanacaq xərclərinin kəskin yüksəlməsinin, səyahət tələbatının və aviabilet qiymətlərinin müsbət təsirini üstələməsi olub. Bu azalma ABŞ aviaşirkətlərinin qarşılaşdığı əsas problemi vurğulayır: yanacaq xərcləri yüksək olaraq qalarsa, sərnişinlər əlavə qiymət artımlarına nə qədər dözə biləcək? Şirkətlər artıq bu il bilet qiymətlərini xeyli artırıb və analitiklər əlavə artımlarda sərnişinlərin istehlak həvəsinin sınağa çəkilə biləcəyi barədə xəbərdarlıq edir. Atlanta mərkəzli şirkət yanacaq xərclərinin keçən illə müqayisədə 6 milyard dollar artacağını hesablayır. Üçüncü rübdə yanacaq xərcləri əvvəlki illə müqayisədə 62% artaraq, iyulda gözləniləndən 500 milyon dollar çox olmaqla, 4,1 milyard dollara çatıb. Delta-nın maliyyə direktoru Erik Snell jurnalistlərə açıqlamasında proqnozun azaldılmasının "tamamilə yanacaq məsələsi" olduğunu, yay fəslindən bəri xam neft və aviasiya yanacağının qiymətlərinin qalxdığını bildirib. Delta hazırda düzəliş edilmiş illik hər səhmə gəlirin 5,10-5,60 dollar olacağını, bu göstəricinin iyul proqnozu olan 6,50-7,50 dollardan aşağı olduğunu qeyd edib. London Stock Exchange Group (LSEG)-un məlumatlarına görə, yeni orta göstərici 5,35 dollar, analitiklərin orta gözləntisi isə 5,46 dollardır. 2026-cı il üçün düzəliş edilmiş vergi öncəsi mənfəət 4,5 milyard dollar proqnozlaşdırılır. LSEG-in məlumatına əsasən, üçüncü rübdə düzəliş edilmiş hər səhmə gəlir 1,72 dollar, analitiklərin orta proqnozu isə 1,76 dollar olub. Şirkətin düzəliş edilmiş əməliyyat mənfəəti 11,1%-dən 9,4%-ə enib. Delta ABŞ-ın əsas aviaşirkətləri arasında üçüncü rüb maliyyə hesabatı təqdim edən ilk şirkət olub. Onun rəqibləri United Airlines (UAL.O), American Airlines (AAL.O) və Southwest Airlines (LUV.N) hesabatlarını bu ay daha sonra açıqlayacaq. Bilet qiymətləri artır ABŞ Nəqliyyat Statistika Bürosunun məlumatına görə, 2026-cı ilin ilk səkkiz ayında ABŞ aviaşirkətləri planlı reyslər üçün 42,9 milyard dollar yanacağa xərcləyib ki, bu da keçən ilin eyni dövrü ilə müqayisədə təxminən 13,2 milyard dollar çoxdur, yanacaq sərfiyyatı bir qədər azalsa belə. Güclü tələb və yerlərin məhdud artımı şirkətlərə yanacaq xərclərinin artmasını sərnişinlərə ötürməyə imkan verib. ABŞ Əmək Statistikaları Bürosunun İstehlak Qiymətləri İndeksinə əsasən, avqustadək olan beş ay ərzində aviabilet qiymətləri əvvəlki ilə nisbətən orta hesabla 25% artıb. Yanacaq qiymətləri yüksək olaraq qalsa və sənayenin güc artım planları dördüncü rübdə daha da sürətlənsə, analitiklər Delta və digər aviaşirkətlərin tələbə xələl gətirmədən qiymətləri daha da artırmağa nə qədər davam edə biləcəklərini yaxından izləyirlər. Deutsche Bank-ın analitikləri gözləyir ki, dördüncü rübdə sənaye əlavə gəlir tədbirləri hesabına yanacaq xərclərinin daha az hissəsini kompensasiya edəcək və tam bərpa yalnız 2027-ci ilin əvvəlində mümkün olacaq. Delta bildirir ki, tələb güclü olaraq qalır. Snell dördüncü rübdə aviabilet bronlarının artıq 60%-ə yaxın olduğunu deyib və şirkət gəlirin ildə əsasən 20% artmasını gözləyir. LSEG-in məlumatlarına görə, dördüncü rübdə düzəliş edilmiş hər səhmə gəlirin 1,15–1,65 dollar arasında, ortalama 1,40 dollar olması proqnozlaşdırılır ki, bu da analitiklərin orta proqnozu olan 1,39 dollara uyğundur. Emal zavodu üstünlüyü Delta-nın digər böyük ABŞ aviaşirkətlərindən bir üstünlüyü var: Filadelfiya yaxınlığındakı emal zavoduna sahibdir və Snell bu zavodun bu il 700 milyon dollar mənfəət gətirəcəyini gözləyir. “Bizim emal zavodumuz var, bu da bizə yanacaq qiymətlərindən müəyyən qədər qorunma imkanı verir – hansı ki, digər şirkətlərin heç biri bu imkana malik deyil,” deyə o vurğulayıb. Monroe emal zavodu 2012-ci ildə alınıb və xam nefti aviasiya yanacağı və digər məhsullara çevirir. Delta yenə də aviasiya bölməsinə bazar qiyməti ilə yanacaq ödəyir, lakin emal gəliri şirkət daxilində qalır. Xam neftlə hazır məhsullar arasındakı qiymət fərqi genişlənəndə, bu, yanacağı xaricdən alan şirkətlər üçün xərclərlə bağlı təzyiqi azalda bilər. Amma bu qoruma yalnız emal gəlirliliyi yüksək olduqda işləyir; mənfəət aşağı düşdükdə emal zavodu da itkiyə məruz qala bilər. Bununla belə, emal zavodu yanacaq qiymətlərindəki artımın təsirini yalnız qismən azalda bilər. Hətta zavod hər qalon üçün 40 sent əlavə gəlir gətirsə də, Delta üçüncü rübdə qalon başına 3,61 dollar olan yanacaq xərclərinin dördüncü rübdə 4,25 dollara yüksələcəyini gözləyir. Snell, yanacaq xərclərinin bir müddət yüksək səviyyədə qalacağını bildirib. “Axırda, yana
“SaaS-in sonu” mövzusu iflasa uğradı? Autodesk (ADSK.US) və Intuit (INTU.US) əks trendlə yüksəldi, Wall Street “AI proqramları udur” narrativini yenidən qiymətləndirir
Bu həftə, Autodesk və Intuit son aylarda ən güclü həftəlik artımı qeyd edə bilər, texnologiya sektorunun ümumilikdə təzyiq altında olduğu bir şəraitdə əks istiqamətdə güclənərək bazarın SaaS (software as a service) sənayesinin böyümə perspektivlərinə yenidən optimist yanaşdığının siqnalını verir.
