Wall Street-in böyük banklarının maliyyə hesabatları bu gecə açıqlanacaq: Səhmlərin qiymətləri texniki düzəlişdə ikən, mənfəətdə 20% artım belə üçqat narahatlığı aradan qaldıra bilmir.

Amerika Birləşmiş Ştatlarının ən böyük banklarının səhmləri, çərşənbə axşamı maliyyə hesabatları mövsümü açıldıqda, texniki geri çəkilmə zonasında hərəkət edir və uzunmüddətli borclanma xərcləri son onilliklərin ən yüksək səviyyəsinə qalxıb, bu da bazarın bank rəhbərlərinin ABŞ istehlakçılarının sağlamlığı və kredit perspektivləri ilə bağlı qiymətləndirməsinə xüsusi diqqət yetirməsinə səbəb olur.

Tərtib edilmiş analitik proqnozlara görə, Wall Street-in ən böyük bankları təxminən 19 milyard dollar dəyərində rüblük səhm ticarəti gəliri açıqlayacaq. Eyni zamanda, kredit verilməsi həcmində illik artım gözlənilir və kredit keyfiyyəti sabit qala bilər. Lakin, KBW Bank İndeksi – sektorun əsas göstəricisi – avqust ortasından bəri təxminən 12% azalaraq 10% texniki geri çəkilmə həddini aşdı. Bu eniş ABŞ dövlət istiqrazlarının gəlirliliyi artımı və Federal Rezervin son üç ildə ilk dəfə faiz artırımı ilə eyni vaxtda baş verir və bu indeks 2023-cü ilin əvvəllərindən bəri ən pis rüblük performansını göstərir – o vaxt oxşar gəlirlilik artımı regional bankların böhranına və bank səhmlərinin ağır itkilərə səbəb olmuşdu.

Bu, bankların depozitlər üçün ödəniş xərcləri ilə kreditlərdən əldə olunan gəlirlər arasında balans tapmasını tələb edir, və dövlət istiqrazları bazarının kəskin dəyişkənliyi onları təzyiq altında saxlayır. Manulife John Hancock Investments strategiyası üzrə ekspert Matt Miskin qeyd edir ki, kredit kartlarının, avtomobil kreditlərinin və ipoteka faizlərinin davamlı artımı banklar üçün əlavə çətinlik yaradır. O bildirir: “Yüksək gəlirlilik daha yaxşı gəlir gətirə bilər, lakin bu, elə bir həddə çatacaq ki, istehlakçıların bu kreditləri ödəməyə gücü çatmayacaq.”

Hazırda, ABŞ-ın 10 illik dövlət istiqrazları gəlirliliyi 5.2% civarında sabitdir, əvvəllər isə 2002-ci ildən bəri ən yüksək səviyyəsinə çatıb. 30 illik dövlət istiqrazları gəlirliliyi isə 5.6%-ə yaxınlaşıb – bu da son 20 il ərzində ən yüksək səviyyələrdədir. Federal Rezervin sentyabr görüşü protokollarında bildirilib ki, 19 qərar verici üzvün hamısı sentyabr ayında faiz artımını dəstəkləyib və əksəriyyəti ilin sonuna qədər əlavə sərtləşmə gözləyir; bazar dekabrda əlavə faiz artırımı ehtimalını təxminən 70% qiymətləndirir.

Maliyyə Hesabatları Gözləntiləri Güclü, Lakin Bazarın Əhvalı Qarışıqdır

Səhmlər təzyiq altında olsa da, analitiklər hələ də böyük bankların üçüncü rüb üzrə qazancının illik artımı 20%-ə çatacağını gözləyirlər, investisiya bankçılığı və ticarət gəlirləri son rübdə nəzərəçarpacaq artıb və kredit portfeli pis nəticələr göstərmir. Keçən ay, hesabatı əvvəl açıqlayan Jefferies (JEF.US), investisiya bankçılığı və səhm ticarəti bölməsinin rekord rüblər yaşadığını bildirdi, lakin digər göstəricilər müxtəlif səviyyədə idi.

Ətraflı olaraq: JPMorgan Chase (JPM.US) üçün səhm başına gəlir 5.94 dollar gözlənilir, keçən ilin müvafiq rübündəki 5.07 dollarla müqayisədə təxminən 17% artım, gəlir isə 47.1 milyard dollardan 51.2 milyard dollara yüksələcək. Birgə rəhbər Doug Petno investisiya bankçılığı ödənişləri və ticarət gəlirinin “orta və yüksək iki rəqəmli” artım göstərəcəyini bildirib.

Goldman Sachs (GS.US) üçün səhm başına gəlir təxminən 12.44 dollar, gəlir isə təxminən 16.8 milyard dollar gözlənilir; keçən ilin müvafiq rübündə bu göstəricilər sırasıyla 12.25 dollar və 15.2 milyard dollar idi. İcraçı direktor David Solomon investorları xəbərdar edir ki, sabit gəlir, valyuta və əmtəə segmentlərinin nəticələri nisbətən zəif olacaq, lakin səhm istiqrazları bölümünün güclü qalması gözlənilir.

Bank of America (BAC.US) üçün səhm başına gəlir 1.10 dollar gözlənilir, keçən ilin müvafiq rübündəki 1.06 dolları bir qədər ötür və gəlir təxminən 30.55 milyard dollar olacaq. İcraçı direktor Brian Moynihan daha əvvəl bildirib ki, investisiya bankçılığı ödənişləri illik müqayisədə ən azı 10% azalacaq və bu, bankın səhmlərini kəskin aşağı sürükləyib. O qeyd edir: “Bəzi aktiv olan bizneslərdə portfelimiz artıq kiçikdir, buna görə də azalma daha çox ola bilər.”

Citigroup (C.US) üçün səhm başına gəlir 2.41 dollar, gəlir isə təxminən 23.72 milyard dollar gözlənilir. Baş maliyyə direktoru Gonzalo Luchetti əvvəl bildirib ki, bank bu il adi səhmlərin gəlirini 11% hədəfindən bir az yüksək gözləyir və 2026-cı ildə səhm geri alımını artıracaq.

Wells Fargo (WFC.US) üçün səhm başına gəlir 1.85 dollar, gəlir isə təxminən 22.32 milyard dollar gözlənilir. Baş maliyyə direktoru Mike Santomassimo bildirir ki, 2026-cı ildə kredit artımı əvvəlki proqnozlardan yaxşı olacaq və ABŞ istehlak və kredit tendensiyaları sağlam qalır.

Morgan Stanley (MS.US) üçün səhm başına gəlir 2.94 dollar, gəlir isə 20.11 milyard dollara çatacaq. Birgə rəhbər Dan Simkowitz qeyd edir ki, bankın investisiya bankçılığı rezervləri hələ də sağlam görünür və şirkətlər AI investisiya dövrünün ortasındadır.

Dörd bank – Citigroup, Goldman Sachs, JPMorgan Chase və Wells Fargo – çərşənbə axşamı ABŞ birjaları açılmadan əvvəl hesabat təqdim edəcək, Bank of America və Morgan Stanley isə çərşənbə günü açıqlayacaq.

IPO Bazarı Soyumaqla Investisiya Bankçılığına Narahatlıq Artır

Lakin istiqraz gəlirlərinin artması kapital bazarının aktivliyini nəzərəçarpacaq dərəcədə məhdudlaşdırıb. Üçüncü rübün sonunda ağıllı üzük istehsalçısı Oura və SoftBank tərəfindən dəstəklənən AI məlumat mərkəzi inkişaf etdiricisi SB Energy IPO planlarını təxirə saldı. Renaissance Capital-in məlumatına görə, üçüncü rübdə 7 şirkət IPO planlarını ya təxirə salıb, ya da geri çəkib; ikinci rübdə bu rəqəm 4, birinci rübdə isə 3 idi. Üçüncü rübdə cəmi 30 IPO tamamlanıb, bu son on rübdə ən aşağı göstəricidir, toplam 32.8 milyard dollar toplandı; bu, ikinci rübdəki 48 IPO və son on ildə orta hesabla 49 IPO-dan xeyli aşağıdır.

UBS Bank analitikləri Erika Najarian müştəri hesabatında qeyd edir ki, bank səhmlərinin zəifliyi gəlirlərin artması ilə birbaşa əlaqəlidir və investorlar kapital bazarı rezervlərinin kifayət qədər olması, kredit artımının düzgün yolda olması və depozit xərclərinin idarəolunan olmasına dair zəmanət istəyirlər.

Angel Oak Capital Advisors baş portfel meneceri Cheryl Pate bildirir ki, investorlar kredit artımı və depozit xərclərinin proqnozlarına diqqət göstərəcəklər. “Biz böyük miqyaslı depozit axını – yəni müştərilərin daha yüksək gəlir təqibi – gözləmirik, depozit xərclərində də kəskin artım gözləmirik,” deyir Pate. O əlavə edib ki, son vaxtlar faizlər artsa da, analitiklər bankların 2023-cü il bank böhranı zamanı olduğu kimi yenidən qiymətli kağız portfelində reallaşmamış itkilərlə qarşılaşacağını düşünmürlər. “Çox banklar bundan sonra portfelin müddətini qısaldıb və müvafiq riskləri idarə edib.”

AI “Panik Ticarəti” və Orta Müddətli Seçki Riski

Faiz riskindən əlavə bank səhmləri bir sıra qeyri-ənənəvi risklərlə də qarşılaşır. Süni zəka (AI) agentlərinin ənənəvi bank depoziti və kredit modellərinə potensial təsiri və noyabrda orta müddətli seçkilərin yarada biləcəyi siyasət dəyişiklikləri investorların diqqət mərkəzindədir.

JPMorgan analitikləri əvvəlcə proqnozlaşdırırdılar ki, Respublikaçılar gözlənilmədən böyük qələbə qazanarsa, bu Bank of America, Citigroup və Wells Fargo kimi kredit təşkilatları üçün faydalı ola bilər, çünki Respublikaçılar maliyyə sektoruna qarşı ənənəvi daha yumşaq tənzimləmə tətbiq edirlər. Lakin sorğular göstərir ki, seçicilərin iqtisadiyyat və İran müharibəsi barədə narazılığı səbəbindən Respublikaçılar mövqelərini itirirlər.

Manulife-nin Miskin bildirir ki, banklar və sənaye kimi “ənənəvi olaraq Respublikaçı siyasətindən daha çox fayda alan” sektorlar son vaxtlar zəif performans göstərir və bu bazarın Demokratların tam qələbə qazanacağı gözləntisini qabaqcadan qiymətləndirdiyini göstərə bilər.

AI mövzusunda, Meta (META.US) tərəfindən istehlakçı səviyyəli AI agenti Muse-un istifadəyə verilməsi bankların depozit bazası və varidat idarəetmə biznesində AI agentlərinin təsiri barədə narahatlıq yaradıb və bank səhmləri AI “panik ticarəti” ilə üzləşib.

Tədqiqat institutu Citrini Research tərəfindən yayımlanan hesabat bu panikaya nəzəri əsas verir. Bu hesabat bank sektoru üçün qorxulu belə bir qiymətləndirmə təqdim edir: ABŞ bank sektorunun gəlirlərinin böyük hissəsi müştərilərinin “tənbəlliyinə” əsaslanır – istehlakçılar rahatlıq və vərdişə görə pullarını aşağı faizli hesabda saxlayır, banklar isə ucuz sərmayə əldə edərək onu yüksək gəlirli aktivlərə yatırır.

Citrini Research daha sonrakı “Breaking The Wall” adlı hesabatında vurğulayır ki, müstəqil AI agentləri proqramlaşdırılmış şəkildə, fasiləsiz olaraq və tətbiqlər arasında işləyəcək və vəsaitlər və maliyyə aktivləri də eyni formada hərəkət edəcək, bu da proqramlaşdırılan maliyyə infrastrukturlarına tələbatı xeyli artıracaq.

Apollo Global Management baş iqtisadçısı Torsten Slok bu təhdidi “agent bank run” kimi modelləşdirir. Sentyabr hesabatında o vurğulayır ki, Muse kimi AI agentləri yaxın zamanlarda ailə pullarını orta faizli 0.1% olan çek hesablarından 3.3%-5.0% arasında dəyişən fintech hesablarına avtomatik köçürmək üçün istifadə edilə bilər.

Slok hesabatda yazır: “Əgər hər bir ailə pullarını AI agent vasitəsilə optimallaşdırsa, banklar böyük həcmdə ucuz depozitlə kredit vermək imkanını itirəcək və bu, bütün maliyyə sisteminin problemi olacaq.”

Institusional Fikirlər: Dibi Yığmaq, yoxsa Satmaq?

Bank səhmlərinin dərin geri çəkilməsinə qarşı Wall Street analitiklərinin fikir ayrılığı nəzərə çarpır.

Wells Fargo analitikləri Mike Mayo daha optimistdir. Sentyabr hesabatında o bildirir ki, orta müddətli seçkilər “deregulyasiya üçün müəyyən təsir edə bilər, lakin əsas kursdan çıxarmayacaq” və AI “panik ticarət” bankların hesabat açıqlaması ilə geri çəkiləcək, çünki “bankların etimad qalası depozit təminatıdır.”

Bu o deməkdir ki, AI agentləri texniki olaraq vəsaitlərin transferini həyata keçirə bilər, lakin istehlakçılar maliyyə nəzarətini “tez hərəkət et, qaydaları poz” prinsipinə əsaslanmış texnoloji şirkətlərə həvalə etməyə hazırdırmı, hələ də böyük bir baryerdir. Bank of America qlobal tədqiqat bölümü də oxşar mövqedədir və qeyd edir ki, Muse-un populyarlığı nəzərəçarpacaq olsa da, indiyədək heç bir əlamət yoxdur ki, istifadəçilər öz maliyyə hesablarının giriş məlumatını AI agentlərinə verəcəklər.

Truist sentyabrın sonunda keçirdiyi investor sorğusunda, bank investorluarının yarısından çoxu Federal Rezervin faiz artırımını ən böyük qiymət risk kimi görür, çox az insan AI agentlərinin təhdidini qeyd edib.

Morgan Stanley analitikləri Manan Gosalia isə son satışları “cəlbedici giriş nöqtəsi” kimi dəyərləndirir və investorlara 2027-ci il üçün daha güclü performans üçün mövqeləri artırmağı tövsiyə edir. O bildirir ki, AI ilə bağlı investisiyalar və ümumi sağlam iqtisadiyyat bank səhmlərinə dəstək olacaq və faizlərin artması bankların maliyyə xərclərini yüksəltsə də “gəlirlər də artmalıdır.”

Buna baxmayaraq, CIBC Capital Markets strategisti Christopher Harvey daha ehtiyatlı mövqedədir. O, bank rəhbərlərinin istehlakçıların sağlamlığı və iqtisadi perspektivlə bağlı bəyanatlarının bir neçə ay əvvəlkindən daha ehtiyatlı olacağını gözləyir. Lakin, o düşünür ki, sektor “təzyiqin azaldığı sıçrayış” görə bilər – bank səhmləri hesabatdan əvvəl geridə qalanda, hesabatdan sonra rebound olur. Lakin, o əlavə edir ki, əgər sıçrayış baş versə, “biz bu fürsəti riskləri azaltmaq üçün istifadə edəcəyik”, şirkətlərin qarşılaşdığı makro risklərə görə o, maliyyə sektorundan daha çox telekommunikasiya və kommunal xidmət sektorlarını üstün tutar.

Qeyd opsiya bazarlarında, treyderlər hesabatdan əvvəl ABŞ-ın ən böyük bankı JPMorgan Chase üzərində bullish mövqedədir. Keçən həftənin sonunda 10% artımı üçün call opsiyalara tələbat 10% azalmanın riskini qoruyan put opsiyalardan daha yüksəkdir və açıq call opsiya kontraktları sayı put opsiyalardan çoxdur ki, bu da potensial bullish siqnaldır. Lakin, opsiya bazarı JPMorgan Chase-in hesabatdan sonrakı səhmlərin qiymətindəki dəyişkənliyi təxminən 3.57% qiymətləndirir ki, bu, əvvəlki dörd rübün hesabatlarından sonrakı orta faktiki dəyişkənliyi 2.36%-dan xeyli yüksəkdir.