Nawei Yarımkeçirici (NVTS.US) 24kW güc panelini təqdim etdi: 800V hadisəsinin arxasındakı reallıq və gözləntilər

Zhichun Maliyyə APP xəbər verir ki, 13 oktyabrda Navitas Semiconductor (NVTS.US) və Nvidia (NVDA.US) tərəfindən birgə hazırlanmış 24kW, 800V-dən 12V-a DC-DC enerji təchizatı paneli rəsmi şəkildə təqdim edilib və planlaşdırılır ki, OCP Qlobal Sammitində Nvidia MGX ekosistem zonasına təqdim olunsun. Məhsulun hədəf səmərəliliyi 97%, güc sıxlığı isə hər kub düym üçün 2000 wattdan artıqdır. Bu panel ənənəvi təchizatda 50V-dən 12V-a dəyişmə mərhələsini aradan qaldırır və birbaşa hesablama ana platasında prosessorun yaxınında yerləşdirilə bilər. Məlumat yayıldıqdan sonra Navitas səhmləri ticarət sonrası 7% -dən çox artsa da, gündəlik normal ticarət seansında 7% azalaraq, son beş ticarət günü ərzində ümumilikdə təxminən 19% düşüb. Yazı vaxtı, səhmlər ticarət başlanğıcında 2.3% artıb.

Bir qalxma və bir düşmə arasında, bazarda 800V mövzusunda fikirlərin bölünməsi daha da artır.

Morgan Stanley tədqiqatı "qullanır", OCP Sammit katalizator kimi qiymətləndirilir

Navitasın bu məhsul təqdimatı üçün seçdiyi zaman nöqtəsi olduqca diqqətəlayiqdir. 12 oktyabrda Morgan Stanley tədqiqat hesabatı yayımlayaraq, bazarda AI data mərkəzi üçün nativ 800V enerji təchizatının tətbiqinin gecikməsi ilə bağlı narahatlıqların "bəlkə də artıq ölçülü" olduğunu qeyd edib. Nvidia ilkin olaraq 2027-ci ilin ikinci yarısında Rubin Ultra seriyasında Kyber kabineti vasitəsilə nativ 800V enerji təchizatı tətbiq etməyi planlaşdırırdı, lakin bu kabinet planı dəyişdi və ilk dəfə nativ 800V tətbiq edən kabinetin 2028-ci ilin Feynman arxitekturasına qədər gözlənə bilər.

Morgan Stanley vurğulayır ki, nativ kabinetlərin gecikməsi 800V transformasiyasının dayanması demək deyil. Xarici enerji təchizatı modulları plan üzrə göndərilir, 2027-ci ilin Power Center mərkəzləşdirilmiş enerji təchizatı sistemi inkişaf etdirilməkdədir. Hesabat xüsusi olaraq Navitas Semiconductor-u qeyd edir və onu Analog Devices, Texas Instruments, Onsemi, Wolfspeed ilə yanaşı OCP Sammitinin əlaqəli yarımkeçirici səhmlər üçün müsbət katalizator olacağını bildirir.

Navitas məhsulu sammitin açılış günü təqdim etməklə, "800V gecikməsi" müzakirəsinə zamanında reaksiya vermiş olur — nümayiş üçün fiziki məhsul vasitəsilə enerji konversiya mərhələsinin tədqiqatının dayanmadığını sübut edir.

Innoscience-un "manevr"i və Navitasın outsource riskləri

Lakin Navitasın Nvidia 800V ekosistemindəki rolu, "Nvidia əməkdaşlığı" sözləri qədər möhkəm olmaya bilər.

2025-ci ilin avqustunda Innoscience Nvidia tərəfindən 800V DC enerji arxitekturası təchizatçıları siyahısına daxil edildi və səhmlər iki gün ərzində 70% artdı. Əsas fonda odur ki, Navitasın əsas gallium nitride (GaN) outsource partnyoru TSMC yaxın iki ildə GaN outsourcing biznesindən tədricən çıxacağını elan edib və Innoscience qlobal bazarda 31% GaN güc cihazı bazar payı və istehsal üstünlüyünə görə birbaşa faydalanan kimi qiymətləndirilib. Jefferies həmin vaxtki hesabatda hesablayıb ki, yalnız Nvidia üçün GaN bazarının toplam dəyəri 1.5 milyard dollardır, cloud xidmət təminatçılarının ASIC-ləri də daxil olarsa 2.5 milyard dollara çatır.

Innoscience-un daxil olması, Navitasın Nvidia 800V təchizat zəncirində əvəzolunmaz olmadığını göstərir. Outsource istehsal gücünün məhdudluğu Navitasın davamlı qarşılaşacağı struktur məhdudiyyətdir.

"Əməkdaşlıq": Reference design, deyil purchase order

Daha diqqətəlayiq olan budur ki, Navitas və Nvidia-nın "strateji əməkdaşlığı" hüquqi baxımdan yalnız qeyri-eksklüziv reference design-dir, purchase order deyil. Bu Navitasın enerji panelini sammitdə nümayiş etdirməyə imkan verir, lakin satış gəliri üçün heç bir zəmanət yoxdur.

Navitas rəhbərliyi daha öncə açıqlamışdı ki, təxminən 450 milyon dollar dəyərində dizayn tender rezervi var, amma layihələrin əksəriyyəti gələn ilə qədər reallaşmayacaq, yalnız 2025-ci ilin sonu və 2027-ci ildə az miqdarda töhfə olacaq və bu sifarişlər ən azı 2-3 il müddətində gəlirə çevrilə bilər. Təxminən 2.6 milyard dollar qiymətləndirilən şirkət üçün reference design-dan kütləvi istehsal sifarişinə keçidin müddəti qiymətləndirmədə ən böyük qeyri-müəyyənlik mənbəyidir.

Maliyyə göstəriciləri başqa bir baxış təqdim edir. Navitasın 2026-cı ilin II rübündə gəliri 10.5 milyon dollar olub, illik müqayisədə 27.3% azalsa da, kvartal müqayisəsində 22% artıb; qeyri-GAAP gross margin 39.5% olub, kvartal üzrə 50 baza xalı artım əldə edib. Şirkət 3-cü rübün gəlirinin ortasını 13.5 milyon dollar proqnozlaşdırır, kvartal üzrə daha 28% artım gözlənir və illik müqayisədə yenidən artım əldə edilir. Rəhbərlik bildirib ki, ilin sonuna kimi mobil və aşağı səviyyəli istehlak gəlirləri önəmsiz olacaq və yüksək güc bazarı (AI data mərkəzi və elektrik şəbəkəsi infrastrukturu) ümumi gəlirin üçdə birindən çoxunu təmin edəcək.

Ancaq TTM gəliri yalnız təxminən 36.5 milyon dollardır və market sales ratio 70-dən çoxdur. AInvest analizində qeyd edilir ki, Navitasın indiki təxminən 2.6 milyard dollar dəyəri, onun 36.5 milyon dollarlıq dövri gəliri və 30% gross margin səviyyəsindən çox "AI enerji təchizatı qəbulunda spekulyativ mərc qiymətləndirilir, mövcud rentabellik yox."

Başqa sözlə, bazar Navitasın indiki qazancına deyil, onun 800V enerji arxitekturasında nə qədər dizayn tender əldə edəcəyinə mərc edir.

OCP Sammiti 15 oktyabradək davam edəcək. Navitas üçün bu 24kW enerji panelinin önəmi texniki bacarığı sübut etməkdən ibarətdir, lakin növbəti addım real sual ilə bağlıdır: reference design, kütləvi istehsal sifarişinə çevrilə bilərmi? Morgan Stanley tədqiqatında təsdiqləyir ki, 800V əlaqəli şirkətlərin növbəti 12 aylıq EV/Sales multipləri iyun zirvəsindən təxminən 6.5-ə enib və əsasən mart ayındakı GTC konfransından əvvəlki səviyyəyə qayıdıb, eyni zamanda gəlir proqnozu isə ümumilikdə 11% artıb. Qiymətləndirmə daralır, əsas göstəricilər yaxşılaşır — bu iki tendensiyanın yaxınlaşma istiqaməti, 800V bazarında növbəti qiymət məntiqini müəyyən edəcək.