Aşağı xərclər və aşağı volatillik sayəsində Sinqapur dolları faiz dərəcələri treyderləri üçün yeni sevimli maliyyələşdirmə alətinə çevrilir

İnvestisiya mütəxəssisləri bildirir ki, aşağı borclanma xərcləri və zəifləmiş qiymət artımı gözləntilərinə görə, Sinqapur dolları cari şəraitdə swap əməliyyatları üçün maliyyə valyutası qismində daha cəlbedici hesab olunur və bu baxımdan Yapon yenindən üstünlük qazanır.

Keçən həftə Sinqapur Pul İdarəsi (MAS) pul siyasətində dəyişiklik etməyərək gözlənilmədən cari səviyyəni qorudu. Bu addım apreldə və iyulda həyata keçirilən sərtləşdirmədən sonra Sinqapur dollarının məhdud yüksəliş edəcəyinə dair bazar gözləntilərini gücləndirib. Paralel olaraq, Sinqapura güclü təhlükəsizlik kapitalı axını yerli maliyyə bazarında likvidliyi artırıb və uzaq forward əməliyyatlarının implicit gəlirlərinin azalmasına səbəb olub. Bu göstərici qısa müddətli borclanma xərclərini ölçmək üçün əsas parametrlərdən sayılır.

Aşağı maliyyələşdirmə xərcləri və aşağı valyuta dalğalanması Sinqapur dollarının swap əməliyyatlarını həyata keçirən investorlar üçün cəlbediciliyini artırır. Swap əməliyyatı adətən ucuz faizli və aşağı volatillik olan valyutada borc alınaraq, digər yüksək gəlirli aktivlərin alınması məqsədilə istifadə olunur. Müqayisə üçün, Yaponiya Mərkəzi Bankının faiz artımı yenlə borclanmanı daha bahalı edib və yenin daha da qiymətləndirilməsi riskini artırır.

RBC Capital Markets-ın Asiya makro strategiyası üzrə mütəxəssisi Abbas Keshvani bildirib: “Sinqapur dollarının implicit gəlirləri digər əksər valyutalardan aşağı olduğu və Sinqapur dollarının artım potensialı məhdud qaldığı üçün mənfi saxlama xərci yaranır və məhz bu, Sinqapur dollarında maliyyələşdirməni daha cəlbedici edir.” O əlavə edib ki, müqayisədə yenlə maliyyələşdirmə Yaponiya Mərkəzi Bankının əlavə siyasət normallaşdırma risklərinə məruz qalır.

Hər iki mərkəzi bankın fərqli siyasət yolu bu dəyişiklikləri daha da qabardır. Yaponiya Mərkəzi Bankı sentyabrda siyasət faizini 25 baza bəndi artırıb, swap bazar qiymətləndirməsinə əsasən, dekabradək əlavə 25 baza bəndlik faiz artımı ehtimalı 80%-dir. Bu, “şahin” fon Japoniya yeninin ABŞ dollarına nisbətdə bu ilin ikinci yarısından bəri 2.7% möhkəmlənməsini dəstəkləyib, həmin dövrdə Sinqapur dollarının dollara nisbətən artımı cəmi 1.3% təşkil edib.

Göstəricilər göstərir ki, Sinqapur dollarının üç aylıq forward implicit gəliri təxminən 1.65% səviyyəsində qalıb və 38 inkişaf etmiş və inkişaf etməkdə olan ölkə valyutası sırasında yen və İsveçrə frankı ilə birgə ən aşağı maliyyələşmə xərcli valyutaların sırasında yer alıb.

Sinqapur dollarının volatilliyi də azalıb ki, bu da valyuta dəyişkənliyinin swap əməliyyatlarında əlavə gəliri azaltdığı riskləri minimallaşdırır. ABŞ dolları/Sinqapur dolları üç aylıq opsionların implyasiya edilmiş volatilliyi 3.55%-ə enib və son bir ildə Cənub-Şərqi Asiyada oxşar valyutalar arasında ən böyük azalma qeydə alınıb.

State Street Markets-ın Asiya-Sakit okean makro strategiyası rəhbəri Dwyfor Evans qeyd edir ki, yüksək gəlirli valyutalarla müqayisədə Sinqapur dollarında faizlər nisbətən aşağıdır və bu, onu swap əməliyyatlarında maliyyə valyutası rolunu oynamağa imkan verir.

MAS-ın son qərarı bu cəlbediciliyi daha da gücləndirə bilər. MAS əsas siyasət aləti kimi faiz əvəzinə məzənnəni seçir. Bu ay qəbul edilən məzənnə siyasəti diapazonunun dəyişdirilməməsi qərarı dəfələrlə aparılan sərtləşdirmədən sonra ilk dəfə pauza deməkdir.

HSBC strategiyası üzrə mütəxəssis Joey Chew-un hesabatında bildirilir: “Biz inanırıq ki, bazar yenidən Sinqapur dollarını regionun potensial maliyyə valyutası kimi qiymətləndirəcək. Sinqapur dolları davamlı aşağı təzyiqlə üzləşir ki, bu da aşağı faiz dərəcələrindən qaynaqlana bilər.”