TradFi-Wochenrückblick (28. September – 02. Oktober)

Doppelter Test durch PCE und Nonfarm Payrolls: Erwartungen an länger anhaltend hohe Zinsätze steigen, Gold bleibt unter Druck, Märkte warten auf Neubewertung der Arbeitsmarktdaten

I. Wöchentliche Zusammenfassung der Märkte

Der Fokus der Märkte richtet sich in dieser Woche auf zwei der wichtigsten makroökonomischen Veröffentlichungen der USA: die am Mittwoch anstehenden PCE-Inflationsdaten für August und den am Freitag anstehenden Bericht zu den Nonfarm Payrolls (NFP) für September.

Da die Öl-Kurse angesichts der Schifffahrts- und Lieferrisiken im Nahen Osten hoch bleiben und die US-Notenbank (Fed) kürzlich zu Zinserhöhungen zurückgekehrt ist, bewerten die Märkte neu, ob sich die Inflation wieder beschleunigen könnte und ob die Fed ihre restriktive Geldpolitik länger beibehalten muss.

Gold ist in letzter Zeit erheblich unter Verkaufsdruck geraten, was eine Neubewertung widerspiegelt, die durch steigende Renditen von US-Staatsanleihen, einen stärkeren US-Dollar und erneute Inflationssorgen angetrieben wird. Auch wenn die geopolitischen Risiken nicht verschwunden sind, konzentrieren sich die Märkte nun mehr darauf, wie sich höhere Öl-Kurse auf die Inflation und die Politik der Fed auswirken könnten, als allein auf die Aufstockung von sicheren Häfen.

Insgesamt wird die Richtung der Märkte in dieser Woche in erster Linie von den folgenden Faktoren bestimmt werden:

● Ob der Kern-PCE bestätigt, dass der Inflationsdruck hartnäckig bleibt;

● Ob die NFP- und Lohndaten die anhaltende Widerstandsfähigkeit des Arbeitsmarktes bestätigen können;

● Ob sich die Renditen von US-Staatsanleihen und der US-Dollar weiter stärken;

● Ob ein Umfeld mit höheren Zinsätzen größeren Druck auf Technologieaktien und hoch bewertete Assets ausübt;

● Ob Liefer- und Schifffahrtsrisiken im Nahen Osten die Öl-Kurse weiter in die Höhe treiben;

● Ob Gold unter makroökonomischem Druck weitere Verkäufe im Zusammenhang mit dem Schuldenabbau erfährt.

Die Märkte sind in eine Phase hoher Volatilität eingetreten, in der Inflation, Beschäftigung, Zinsätze und Öl-Kurse gleichzeitig eingepreist werden. Eine einzelne Datenveröffentlichung reicht möglicherweise nicht aus, um den breiteren Trend zu bestimmen. Trader sollten die gesamten Daten, Revisionen früherer Zahlen, die Renditen von US-Staatsanleihen, den Dollar und die Reaktionen der Öl-Kurse gemeinsam bewerten.

II. Wichtige Themen der Märkte in dieser Woche

1. Der Kern-PCE steht im Mittelpunkt, da der Zinspfad der Fed vor einem wichtigen Test steht

Das US Bureau of Economic Analysis wird am Mittwoch die Daten für August zu den persönlichen Einkommen, den persönlichen Ausgaben und dem PCE-Kursindex veröffentlichen. Da der PCE der bevorzugte Inflationsindikator der Fed ist, wird diese Veröffentlichung die Erwartungen an künftige Zinserhöhungen, den Endzins und den Zeitpunkt eines eventuellen geldpolitischen Kurswechsels direkt beeinflussen.

Die Märkte werden besonders auf die Veränderungen des Kern-PCE im Monats- und Jahresvergleich achten. Sollte die Kerninflation weiter ansteigen, würde dies darauf hindeuten, dass die Dienstleistungs-Kurse, die Löhne und die Verbrauchernachfrage weiterhin Druck auf die Kurse ausüben, was das Argument für die Fed untermauert, eine restriktivere Haltung beizubehalten.

Neben dem Kern-PCE werden auch die persönlichen Einkommen und Ausgaben wichtig sein. Der Konsum bleibt der wichtigste Motor für das Wirtschaftswachstum in den USA. Wenn die Ausgaben stark bleiben, würde dies auf eine anhaltend robuste Nachfrage hindeuten, könnte aber auch darauf schließen lassen, dass die Inflation langsamer zurückgeht. Umgekehrt könnten die Märkte bei einer Abschwächung von Einkommen und Ausgaben anfangen, sich Sorgen zu machen, dass hohe Zinsätze die Nachfrage der Haushalte und die wirtschaftliche Aktivität allmählich bremsen.

Dieser PCE-Bericht wird auch mit Revisionen des BIP und historischer Wirtschaftsdaten zusammenfallen. Die Märkte sollten genau darauf achten, ob frühere Daten zu Inflation, Konsum und Wachstum nach oben oder unten korrigiert werden. Solche Revisionen könnten die Gesamtbewertung der Widerstandsfähigkeit der US-Wirtschaft und des Inflationsdrucks wesentlich verändern.

Restriktives (Hawkish) Szenario

Wenn der Kern-PCE, die persönlichen Ausgaben und die historischen Inflationsrevisionen alle stärker ausfallen als erwartet, könnten die Märkte die Erwartungen anheben, dass die Fed die Zinsätze länger hoch halten oder möglicherweise weitere Zinserhöhungen vornehmen wird.

Dieses Szenario würde den US-Dollar und die Renditen von US-Staatsanleihen im Allgemeinen unterstützen, während es Gold und hoch bewertete Technologieaktien potenziell belasten könnte. Die Aktienmärkte könnten von stärkerem Konsum und besseren Umsatzaussichten profitieren, aber der Bewertungsdruck durch hohe Zinsätze könnte die Volatilität beim NAS100 und bei Wachstumsaktien erhöhen.

Expansives (Dovish) Szenario

Wenn der Kern-PCE unter den Erwartungen liegt und die persönlichen Ausgaben eine schwächere Verbraucherdynamik signalisieren, könnten die Märkte verstärkt auf eine nachlassende Inflation und eine künftige Verlagerung zu einer lockereren Geldpolitik wetten.

Der US-Dollar und die Renditen von Staatsanleihen könnten sinken, was Gold unterstützen und den Bewertungsdruck auf Technologieaktien mindern würde. Wenn jedoch die Konsum- oder BIP-Daten deutlich schwächer ausfallen, könnten sich die Märkte auch Sorgen um die Wachstumsaussichten machen, was bedeutet, dass Aktien nicht zwangsläufig rein bullisch reagieren würden.

Zu beobachtende Instrumente: XAUUSD, DXY, US02Y, US05Y, US10Y, NAS100, US500

2. Nonfarm Payrolls im September im Rampenlicht: Kann der Arbeitsmarkt seine Erholung fortsetzen?

Der Bericht zu den Nonfarm Payrolls im September, der am Freitag ansteht, wird das am meisten beachtete Ereignis der Woche sein. Die Veröffentlichung wird wichtige Indikatoren wie die Schaffung von Arbeitsplätzen außerhalb der Landwirtschaft, die Arbeitslosenquote, die Erwerbsbeteiligung und den durchschnittlichen Stundenlohn enthalten.

Die US-Arbeitsmarktdaten für August erwiesen sich als robuster als ursprünglich erwartet. Das Stellenwachstum erholte sich, die Arbeitslosenquote blieb niedrig und das Lohnwachstum zeigte keine nennenswerte Verlangsamung. Darüber hinaus wurden die Beschäftigungszahlen für die Vormonate nach oben korrigiert, was die Sorge vor einer raschen Verschlechterung des Arbeitsmarktes verringerte.

Infolgedessen wird der NFP-Bericht für September von entscheidender Bedeutung sein, um den Trend zu bestätigen: Stabilisiert sich der US-Arbeitsmarkt oder war die Erholung im August nur eine kurzfristige Schwankung?

Drei wichtige Komponenten, auf die man im NFP-Bericht achten sollte

Wenn sowohl die Schaffung von Arbeitsplätzen als auch das Lohnwachstum stark bleiben, könnten die Märkte zu dem Schluss kommen, dass die US-Wirtschaft widerstandsfähig bleibt, und die Erwartungen weiter anheben, dass die Fed die hohen Zinsätze beibehält oder möglicherweise erneut anhebt. Ein solches Szenario würde den US-Dollar und die Renditen von Staatsanleihen unterstützen, wäre aber für Gold und hoch bewertete Technologieaktien wahrscheinlich weniger günstig.

Wenn sich das Stellenwachstum abschwächt, die Arbeitslosigkeit steigt und sich das Lohnwachstum verlangsamt, könnten die Märkte vermehrt eine wirtschaftliche Abkühlung einpreisen. Der Dollar und die Renditen von Staatsanleihen könnten zurückgehen, was Gold potenziell unterstützen würde. Die Aktienmärkte könnten jedoch zunächst aufgrund von Wachstumssorgen volatil werden, bevor sie sich auf Erwartungen an eine lockerere Geldpolitik konzentrieren.

3. XAUUSD steht unter dreifachem Druck durch Renditen, den Dollar und Inflationserwartungen

Gold hat sich in letzter Zeit abgeschwächt, da die Märkte das Hochzinsumfeld neu bewerten. Auch wenn geopolitische Risiken weiterhin bestehen, steht Gold kurzfristig weiterhin unter Druck durch steigende Renditen von US-Staatsanleihen, einen stärkeren Dollar und ölgetriebene Inflationserwartungen.

Der aktuelle Transmissionsmechanismus des Marktes lässt sich wie folgt zusammenfassen:

Höhere Öl-Kurse → Steigende Inflationserwartungen → Eine restriktivere Haltung der Fed → Höhere Renditen von Staatsanleihen → Ein stärkerer US-Dollar → Druck auf Gold

Als Asset ohne Rendite reagiert Gold besonders sensibel auf Änderungen der realen Zinsätze. Wenn Investoren durch kurzfristige Staatsanleihen oder andere festverzinsliche Produkte höhere Renditen erzielen können, steigen die Opportunitätskosten für das Halten von Gold.

Gold ist jedoch nicht nur einseitigen Abwärtsrisiken ausgesetzt. Wenn hohe Zinsätze beginnen, den Konsum, die Investitionen und die Beschäftigung zu bremsen, oder wenn die geopolitischen Risiken im Nahen Osten weiter eskalieren, könnte Gold wieder Zuflüsse als sicherer Hafen anziehen.

Bärische Faktoren für Gold

● Der Kern-PCE liegt über den Markterwartungen;

● Nonfarm Payrolls und Lohndaten sind beide stark;

● Die Renditen von US-Staatsanleihen behalten ihren Aufwärtstrend bei;

● Der US-Dollar stärkt sich weiter;

● Die Öl-Kurse bleiben hoch und treiben die Inflationserwartungen in die Höhe;

● Fed-Beamte senden weiterhin restriktive Signale.

Unterstützende Faktoren für Gold

● Kern-PCE und Lohnwachstum verlangsamen sich;

● NFP liegt deutlich unter den Erwartungen oder die Arbeitslosigkeit steigt;

● Die Renditen von US-Staatsanleihen gehen von erhöhten Niveaus zurück;

● Der US-Dollar schwächt sich ab;

● Die Aktienmärkte erleben aufgrund hoher Zinsätze oder Wachstumssorgen eine deutliche Korrektur;

● Geopolitische oder finanzmarktbezogene Risiken verschärfen sich.

In dieser Woche wird für Gold entscheidend sein, ob sich Renditen und der US-Dollar nach den Datenveröffentlichungen in die gleiche Richtung bewegen. Wenn die Inflations- und Arbeitsmarktdaten stark sind und sowohl der Dollar als auch die Renditen steigen, dürfte Gold unter Druck bleiben. Wenn die Daten schwach sind und sich die Zinserwartungen abkühlen, könnte Gold eine technische Erholung erleben.

4. NAS100 bleibt durch das KI-Thema unterstützt, aber hohe Zinsätze drücken weiterhin auf die Bewertungen

Der NAS100 wird weiterhin durch Themen im Zusammenhang mit KI, Halbleitern, Rechenzentren, Cloud Computing und Investitionsausgaben im Technologiesektor gestützt. Das aktuelle Marktumfeld wird jedoch nicht mehr allein durch das Wachstumsnarrativ bestimmt. Es ist in eine Phase übergegangen, in der Wachstumserwartungen von Unternehmen und Zinsrisiken miteinander konkurrieren.

Da die Renditen von US-Staatsanleihen auf einem hohen Niveau verbleiben, sind Technologie- und Wachstumsaktien einem höheren Druck bei den Abzinsungssätzen ausgesetzt. Selbst wenn die langfristigen Wachstumsaussichten der Unternehmen positiv bleiben, könnten die Bewertungen kurzfristig dennoch gedrückt werden.

Für den NAS100 ist nicht nur entscheidend, ob das NFP stark oder schwach ausfällt, sondern auch, wie die Märkte die Daten interpretieren. Starke Arbeitsmarktdaten können auf eine gesunde Unternehmensnachfrage hindeuten, aber wenn sich die Märkte stärker darauf konzentrieren, dass die Fed infolgedessen hohe Zinsätze beibehält, könnten Technologieaktien stattdessen unter Verkaufsdruck geraten.

5. UKOUSD beeinflusst weiterhin das Inflations- und Zinstrading

Geopolitische und Schifffahrtsrisiken im Nahen Osten wirken sich weiterhin auf den Ölmarkt aus. Die Unsicherheit rund um die Straße von Hormus, das Rote Meer und andere wichtige Schifffahrtsrouten hat die Öl-Kurse hochsensibel gehalten und sie zu einer wichtigen Variablen in den weltweiten Inflationserwartungen gemacht.

Höhere Öl-Kurse wirken sich auf mehr als nur den Energiemarkt aus. Sie können auch den allgemeinen Kursdruck durch Treibstoff-, Transport-, Logistik- und Produktionskosten erhöhen. Bleiben die Öl-Kurse über einen längeren Zeitraum auf einem hohen Niveau, wird die Herausforderung der Fed im Hinblick auf die Inflation komplexer, was die Erwartungen erhöht, dass hohe Zinsätze länger aufrechterhalten werden müssen.

Unterstützende Faktoren für UKOUSD

● Steigende Schifffahrtsrisiken im Nahen Osten;

● Unterbrechungen des Transits durch die Straße von Hormus;

● Unterbrechungen der Rohölversorgung, der Exportanlagen oder der Transportpipelines;

● Steigende Kosten für Tankerversicherungen, Fracht und Transport;

● Anhaltende Angebotsverknappung durch die OPEC+;

● Sinkende Lagerbestände an Rohöl und raffinierten Produkten in den USA.

Belastende Faktoren für UKOUSD

● Fortschritte bei den Verhandlungen zwischen den USA und dem Iran oder andere diplomatische Entwicklungen;

● Allmähliche Normalisierung der Schifffahrts- und Exportinfrastruktur;

● Schwächere weltweite Nachfragedaten;

● Hohe Öl-Kurse beginnen den Konsum und die Wirtschaftstätigkeit zu dämpfen;

● Ein stärkerer US-Dollar erhöht den Importdruck für Öl auf Nicht-Dollar-Volkswirtschaften.

Die Öl-Kurse sind nicht nur ein wichtiger Trading-Treiber für UKOUSD. Sie werden auch als wichtiger Echtzeitindikator für Gold, den US-Dollar, die Inflationserwartungen und die Preisgestaltung der Fed-Politik dienen.

Zu beobachtende Instrumente: UKOUSD, USOUSD, XAUUSD, DXY, US10Y, Energieaktien

III. Trading-Logik für wichtige CFD-Assets

IV. Wichtige Schwerpunktbereiche in dieser Woche

1. US-Kern-PCE und persönliche Konsumausgaben

Beobachten Sie, ob sich die Kerninflation beschleunigt und ob die US-Verbrauchernachfrage robust bleibt.

2. BIP und historische Datenrevisionen

Achten Sie neben der monatlichen PCE-Veröffentlichung auch darauf, ob die historischen Daten zu BIP, Konsum und Inflation signifikant revidiert werden.

3. ADP und zukunftsorientierte Arbeitsmarktsignale

Die Beschäftigung im Privatsektor und andere Arbeitsmarktindikatoren können die Erwartungen vor der NFP-Veröffentlichung prägen.

4. Bericht zu den Nonfarm Payrolls im September

Achten Sie darauf, ob Lohn- und Gehaltslisten, Arbeitslosigkeit und der durchschnittliche Stundenlohn ein konsistentes Signal senden, während Sie auch Revisionen früherer Daten im Auge behalten.

5. Renditen von US-Staatsanleihen und der US-Dollar

Wenn Renditen und der Dollar gemeinsam steigen, könnten Gold und hoch bewertete Technologieaktien weiterhin unter Druck bleiben.

6. Energie- und Schifffahrtsentwicklungen im Nahen Osten

Die Ölversorgung, die Sicherheit in der Schifffahrt, diplomatische Verhandlungen und die Entwicklung der Energieinfrastruktur werden sich weiterhin auf UKOUSD und die Inflationserwartungen auswirken.

V. Wöchentliches Fazit

Die in dieser Woche anstehenden PCE- und Nonfarm-Payrolls-Berichte werden gemeinsam die jüngste Bewertung der Märkte hinsichtlich der US-Inflation, des Arbeitsmarktes und der Politik der US-Notenbank prägen.

Wenn die Kerninflation hoch bleibt, der Konsum stark bleibt und der Arbeitsmarkt keine deutliche Abkühlung zeigt, könnten die Märkte sich weiter auf ein Umfeld mit längerfristig höheren Zinsätzen einstellen. Der US-Dollar und die Renditen von Staatsanleihen könnten fest bleiben, Gold könnte unter Druck bleiben und die Volatilität der Bewertungen bei Technologieaktien könnte steigen.

Sollten sich die PCE- und NFP-Daten abschwächen, könnten die Märkte beginnen, eine nachlassende Inflation und einen akkommodativeren geldpolitischen Ausblick einzupreisen. Dies könnte eine kurzfristige Erholung von Gold- und Wachstumsaktien unterstützen. Übermäßig schwache Daten könnten jedoch auch die Sorgen um das Wirtschaftswachstum und die Unternehmenserträge verstärken.

Öl bleibt in dieser Woche eine marktübergreifende Variable, die nicht ignoriert werden kann. Wenn die Liefer- und Schifffahrtsrisiken im Nahen Osten die Öl-Kurse weiter in die Höhe treiben, könnte das Trading in Bezug auf Inflation und Zinsätze komplexer werden, was die Gesamtvolatilität von Gold, dem US-Dollar, den Aktienindizes und Rohöl erhöhen würde.

💡 Beobachten Sie PCE, NFP und marktübergreifende Volatilitätsmöglichkeiten

In dieser Woche werden in Folge der PCE, BIP-Revisionen, ADP-Beschäftigungsdaten und die Nonfarm Payrolls veröffentlicht. Wichtige Wirtschaftsdaten und geopolitische Entwicklungen können zu schnellen Kursbewegungen, geringerer Liquidität, breiteren Spreads und Gap-Risiken führen.

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Die gesamte Trading-Ausbildung, die von Bitget bereitgestellt wird, dient ausschließlich Bildungszwecken und sollte nicht als Finanzberatung angesehen werden. Die geteilten Strategien und Beispiele dienen nur als Referenz und spiegeln möglicherweise nicht die tatsächlichen Marktbedingungen wider. Das Trading mit CFDs birgt erhebliche Risiken, einschließlich des potenziellen Verlusts von Kapital. Die vergangene Performance ist keine Garantie für zukünftige Ergebnisse. Bitte führen Sie gründliche Recherchen durch und stellen Sie sicher, dass Sie die damit verbundenen Risiken verstehen. Bitget ist nicht verantwortlich für Trading-Entscheidungen, die von Nutzern getroffen werden.