NVIDIAs Pattsituation bei China-Chips überschattet Rekordgewinne

Die NVIDIA-Aktien fielen im vorbörslichen Handel um 2,2 %, nachdem die Finanzergebnisse für das zweite Quartal des Geschäftsjahres 2026 veröffentlicht wurden. Der Umsatz im Bereich Rechenzentren blieb leicht hinter den Erwartungen der Analysten zurück und geopolitische Unsicherheiten belasteten weiterhin das Geschäft. Das Unternehmen meldete für das Quartal einen Umsatz von 46,7 Milliarden US-Dollar, was einem Anstieg von 56 % gegenüber dem Vorjahreszeitraum entspricht und die von Analysten prognostizierten 46,2 Milliarden US-Dollar übertrifft. Trotz dieser starken Leistung lag der Umsatz im Bereich Rechenzentren bei 41,1 Milliarden US-Dollar – 200 Millionen US-Dollar unter den erwarteten 41,3 Milliarden US-Dollar –, was teilweise auf einen Rückgang der H20-Chip-Verkäufe um 4 Milliarden US-Dollar zurückzuführen ist. Dieser Rückgang wurde auf US-Exportbeschränkungen zurückgeführt, die den Verkauf von H20-Chips nach China im Quartal effektiv gestoppt haben. Für diesen Zeitraum wurden in China keine H20-Verkäufe verzeichnet, obwohl NVIDIA von einer Freigabe zuvor reservierter H20-Bestände im Wert von 180 Millionen US-Dollar und von 650 Millionen US-Dollar an uneingeschränkten H20-Verkäufen an einen Kunden außerhalb Chinas profitierte [2].

Der bereinigte Gewinn je Aktie (EPS) von NVIDIA lag bei 1,05 US-Dollar bei einem Umsatz von 46,7 Milliarden US-Dollar und übertraf damit die von Analysten prognostizierten 1,01 US-Dollar. Das Unternehmen kündigte außerdem eine Erweiterung der Aktienrückkaufsermächtigung um 60 Milliarden US-Dollar an, wodurch sich die Gesamtrendite für Aktionäre im ersten Halbjahr des Geschäftsjahres 2026 auf 24,3 Milliarden US-Dollar erhöht. Mit verbleibenden 14,7 Milliarden US-Dollar im aktualisierten Rückkaufprogramm signalisiert NVIDIA Vertrauen in seine finanzielle Stärke und langfristigen Wachstumsaussichten. Der Vorstand erklärte zudem eine vierteljährliche Bardividende von 0,01 US-Dollar je Aktie, die am 2. Oktober 2025 ausgezahlt werden soll [1].

Trotz dieser finanziellen Meilensteine enthielt der Umsatzausblick von NVIDIA für das dritte Quartal – prognostiziert auf 54 Milliarden US-Dollar, plus oder minus 2 % – keine H20-Verkäufe, die den Umsatz weiter hätten steigern können. Die Finanzchefin des Unternehmens, Colette Kress, merkte an, dass die fehlende Klarheit bezüglich der Formalisierung der 15%-Umsatzbeteiligungsregelung der US-Regierung für H20-Chip-Verkäufe nach China weiterhin die Fähigkeit des Unternehmens einschränkt, vom chinesischen Markt zu profitieren. Obwohl Lizenzen an eine „ausgewählte Anzahl“ chinesischer Kunden vergeben wurden, wurden im zweiten Quartal aufgrund fehlender endgültiger Vorschriften keine H20-Verkäufe abgeschlossen. Sollte sich die geopolitische Lage entspannen, erwartet NVIDIA im dritten Quartal einen Umsatz mit H20-Chips zwischen 2 Milliarden und 5 Milliarden US-Dollar [7].

Der CEO von NVIDIA, Jensen Huang, betonte den strategischen Fokus des Unternehmens auf die Blackwell-Plattform und erklärte, dass sie „die Plattform im Zentrum des KI-Wettlaufs“ sei. Er hob die Rolle der Plattform bei der Deckung der steigenden Nachfrage nach KI-Infrastruktur hervor, wobei das Unternehmen bis zum Ende des Jahrzehnts mit weltweiten Ausgaben für KI-Infrastruktur in Höhe von 3 bis 4 Billionen US-Dollar rechnet. Das Unternehmen hat zudem sein Angebot im Bereich Netzwerktechnologie ausgebaut, wobei der Netzwerkumsatz im zweiten Quartal 7,2 Milliarden US-Dollar erreichte – ein Anstieg von 98 % gegenüber dem Vorjahr. Huang unterstrich die Integration von Computing, Netzwerken und Software als entscheidenden Wachstumstreiber für die Zukunft [6].

Der Ergebnisbericht erscheint vor dem Hintergrund einer verstärkten Prüfung der Nachhaltigkeit des KI-Booms. Prominente Persönlichkeiten, darunter Sam Altman von OpenAI und Ökonomen, haben Bedenken hinsichtlich der Entstehung einer KI-Blase geäußert. Während die finanzielle Performance von NVIDIA diesen Bedenken im Allgemeinen widersprochen hat, hat die Abschwächung des Wachstums – insbesondere im Vergleich zu den explosionsartigen Zahlen zu Beginn des KI-Zyklus – bei Investoren Fragen aufgeworfen. Die Aktien des Unternehmens, die seit Jahresbeginn um fast 35 % gestiegen waren, gaben im nachbörslichen Handel nach, als die Marktteilnehmer die gemischten Signale aus dem Bericht verarbeiteten. Der Rückgang unterstrich die hohen Erwartungen an NVIDIA, ein Unternehmen, das zu einem Gradmesser für den breiteren Technologiesektor geworden ist [5].

Die China-Strategie von NVIDIA bleibt ein kritischer Schwerpunkt. Die wechselnden politischen Vorgaben der Trump-Regierung zu Chip-Exporten haben für das Unternehmen ein komplexes und unvorhersehbares Umfeld geschaffen. Während jüngste Genehmigungen den begrenzten Verkauf von H20-Chips nach China ermöglicht haben, haben das Fehlen eines klaren regulatorischen Rahmens und Bedenken hinsichtlich von Sicherheitsrisiken aus Peking die Situation verkompliziert. Huang hat öffentlich für einen konsistenten und kooperativen Ansatz plädiert und argumentiert, dass die Beschränkung amerikanischer Technologieunternehmen in China die Entwicklung inländischer Alternativen im Land beschleunigen und die US-Führungsrolle im Bereich KI schwächen könnte. Berichten zufolge arbeitet NVIDIA auch an einem neuen Chip, dem B30, der sowohl auf die chinesische Nachfrage als auch auf die US-Exportkontrollen zugeschnitten ist [8].

Quelle: [1] NVIDIA Announces Financial Results for Second Quarter ... [2] Nvidia stock sinks after data center sales miss forecasts, CEO ... [3] Nvidia Sales Jump 56%, a Sign the A.I. Boom Isn't Slowing ... [4] Nvidia Forecasts Decelerating Growth After Two-Year AI ... [5] Chip giant Nvidia beats revenue expectations, defying fears of ... [6] Nvidia CEO Jensen Huang says US tech stack should be ... [7] Nvidia still hasn't finalized deal to kick 15% of some China ... [8] Nvidia shares dip as chipmaker's earnings come in good ...