Über 61 % der BTC wurden seit einem Jahr nicht bewegt: Was das für den Bitcoin-Preis bedeutet
Mehr als die Hälfte des zirkulierenden Bitcoin-Angebots wurde in den letzten 12 Monaten nicht bewegt – ein strukturelles Merkmal, das beeinflussen wird, wie der Markt die Nachfrage bis zum Jahresende absorbiert.
Laut Bitbo sind etwa 61 % der Coins seit über einem Jahr inaktiv, wobei die tiefste Kohorte, über zehn Jahre, bei etwa 17 % liegt.
Die aktuelle HODL-Wellen-Aufteilung zeigt: 7–10 Jahre bei etwa 8 %, 5–7 Jahre bei etwa 5 %, 3–5 Jahre bei etwa 13 %, 2–3 Jahre bei etwa 7 %, 1–2 Jahre bei etwa 11,5 %, 6–12 Monate bei etwa 13 %, 3–6 Monate bei etwa 7,5 %, 1–3 Monate bei etwa 9,5 % und unter einem Monat bei etwa 5 %.
Diese Bänder messen das Angebot anhand der letzten On-Chain-Bewegung, nicht anhand einer Änderung des Gesamtangebots, und sind empfindlich gegenüber der Einteilung und der Exchange-Tagging-Auswahl verschiedener Anbieter.
Realized-Cap HODL Waves, die die Bänder nach den Anschaffungskosten statt nach der Coin-Anzahl gewichten, können das wirtschaftliche Gewicht der Halter aufzeigen – ein wertvoller Blickwinkel, um zu erkennen, ob Rallyes auf dünnem, kurzfristigem Float oder auf breiterer Bilanzüberzeugung basieren.
Das Angebotsprofil überschneidet sich mit einem Nachfrageumfeld, das von regulierten Fonds und makroökonomischer Politik geprägt ist. In der Woche bis zum 4. Oktober verzeichneten Krypto-Exchange-Traded-Produkte Nettozuflüsse von etwa 5,95 Milliarden US-Dollar, angeführt von US-Spot-Produkten.
Bei einem Preis von etwa 125.000 US-Dollar pro Bitcoin impliziert eine Woche mit 5,95 Milliarden US-Dollar Zuflüssen die Aufnahme von rund 47.600 BTC, was etwa 0,24 % des zirkulierenden Angebots entspricht, sofern dieses Tempo eine ganze Woche anhält.
Diese Betrachtung geht nicht von konstanten Zuflüssen aus; sie setzt einen Basiswert im Verhältnis zur Größe und zum Verhalten der jüngeren Kohorten, die historisch gesehen mehr zum marginalen Verkaufsdruck beitragen.
Das Angebot mit kurzer Haltedauer bleibt bedeutend.
Die Kombination aus 1–3 Monaten, 3–6 Monaten und 6–12 Monaten macht laut aktuellem Stand etwa 30 bis 35 Prozent des Angebots aus. Das ist die Bandmischung, die am empfindlichsten auf Preis- und Makroveränderungen im Quartal reagiert.
Diese Kohorten neigen dazu, Gewinne bei Stärke zu realisieren, während die Gruppe ab zwei Jahren und älter in der Regel langsamer rotiert. Ein Kontrollindikator dafür, ob ältere Halter wieder aktiv werden, ist Coin-Days Destroyed.
Laut Bitbo hilft das Verfolgen des 90-Tage-Gleitenden Durchschnitts von CDD zusammen mit dem Preis, Wiederbelebungsspitzen von lange gehaltenen Coins gegenüber ruhigen Akkumulationsphasen zu erkennen, in denen das Coin-Alter weiter wächst.
Ein stabiler oder fallender CDD-Trend bei steigenden Preisen deutet auf eine moderate Verteilung durch Langzeitinhaber hin, während ein starker CDD-Anstieg zusammen mit Volatilität oft darauf hinweist, dass gealterte Coins auf den Markt kommen.
Die Makropolitik könnte die Mischung der Flüsse und die Disposition der mittelfristigen Halter bis zum Jahresende beeinflussen. Die Federal Reserve senkte den Leitzins im September um 25 Basispunkte, und ihre Zusammenfassung der Wirtschaftsprognosen deutete auf weitere Lockerungen im Jahr 2025 hin, abhängig von den Inflationsergebnissen.
Der Medianpfad impliziert einen niedrigeren Leitzins im nächsten Jahr.
Auf der Inflationsseite stiegen die US-Verbraucherpreise im August im Jahresvergleich um 2,9 Prozent.
Der Disinflationstrend bleibt uneinheitlich, hat sich aber von früheren Höchstständen abgeschwächt. Ein Weg moderater Inflation und allmählicher geldpolitischer Lockerung kann die realen Renditen am Rand komprimieren – eine Mischung, die historisch die Risikobereitschaft unterstützt hat, einschließlich Zuflüssen in Bitcoin-gebundene Produkte, auch wenn die Kausalitätskette eher probabilistisch als deterministisch ist.
Das Angebot-Nachfrage-Verhältnis lässt sich mit einfachen Szenarien darstellen, die Fondsflüsse gegen den verfügbaren Float aus den jüngeren Bändern abbilden. Mit demselben Preisanker zur Vergleichbarkeit absorbiert jede Milliarde Dollar Nettozufluss bei 125.000 US-Dollar pro BTC etwa 8.000 BTC.
Eine wöchentliche Spanne von 0,5 bis 2,0 Milliarden US-Dollar impliziert 4.000 bis 16.000 BTC pro Woche, was mit plausiblen monatlichen Rotationsraten aus den 1–12-Monats-Kohorten verglichen werden kann.
Wenn 30 Prozent des Angebots in diesen Bändern liegen, würde eine monatliche Rotation von 5 Prozent etwa 0,05 × 0,30 × 19,7 Millionen oder rund 295.500 BTC pro Monat freisetzen, was im Schnitt etwa 73.900 BTC pro Woche entspricht.
Diese Zahl würde einen Zufluss von 0,5 bis 2,0 Milliarden US-Dollar pro Woche übersteigen, doch Rotation ist selten gleichmäßig und oft um Preisereignisse und Derivatepositionierungen gruppiert.
Sinkt die Rotation auf 1 Prozent pro Monat, läge die wöchentliche Freisetzung bei etwa 14.800 BTC – ein Umfang, den eine Woche mit 2 Milliarden US-Dollar Zufluss vollständig ausgleichen könnte.
Das Ziel der Modellierung ist nicht, eine Prognose festzulegen, sondern Schwellenwerte zu definieren, bei denen die Nachfrage entweder das kurzfristige Angebotsstack absorbiert oder von diesem absorbiert wird.
| >10 Jahre | ~17% |
| 7–10 Jahre | ~8% |
| 5–7 Jahre | ~5% |
| 3–5 Jahre | ~13% |
| 2–3 Jahre | ~7% |
| 1–2 Jahre | ~11,5% |
| 6–12 Monate | ~13% |
| 3–6 Monate | ~7,5% |
| 1–3 Monate | ~9,5% |
| <1 Monat | ~5% |
Eine weitere Perspektive bieten die Realized-Cap HODL Waves, die den Anteil des realisierten Werts nach Altersbändern verfolgen. Ein steigender Anteil älterer Bänder am realisierten Wert deutet auf einen wachsenden wirtschaftlichen Fußabdruck langfristiger Halter hin.
Wenn CDD bis zum Jahresende niedrig bleibt und die Realized-Cap HODL Waves weiterhin auf ältere Bänder ausgerichtet sind, könnten Rallyes weniger auf frisches Kapital als auf ein dünneres Angebot von Haltern mit höherer Kostenbasis-Disziplin angewiesen sein.
Umgekehrt, wenn CDD steigt und ETP-Zuflüsse nachlassen, würden mittelfristige Bänder wachsen, da wiederbelebte Coins ihr Alter zurücksetzen – ein Muster, das oft nach Allzeithochs zu beobachten ist, wenn der Markt Gewinne verarbeitet.
| Niedrige Nachfrage | $0,5B | ~4.000 | 5% | ~73.900 |
| Basis | $1,5B | ~12.000 | 2% | ~29.600 |
| Hohe Nachfrage | $4,0B | ~32.000 | 1% | ~14.800 |
Börsenbestände bleiben in diesem Zusammenhang eine vielbeachtete Kennzahl.
Laut mehreren öffentlichen Dashboards liegen die Bestände auf zentralisierten Börsen nahe mehrjähriger Tiefststände, obwohl diese Kennzahl Einschränkungen hat. Wallet-Praktiken, außerbörsliche Abwicklung und Internalisierung können die On-Exchange-Bestände senken, ohne den tatsächlich handelbaren Float zu verändern.
Exchange-Tagging ist unvollkommen und sollte mit anderen Signalen wie Orderbuch-Tiefe, Futures-Basis und On-Chain-Altersflüssen kombiniert werden, bevor man auf einen Angebotsschock schließt.
Der Preiskontext rahmt diese Flüsse und Bänder ein, ändert aber nichts an der Buchführung.
Bitcoin trat diese Woche in die Preisfindung ein, was mit einer starken Fondsfluss-Woche zusammenfiel. Ob solche Zuflüsse anhalten, hängt von der Risikobereitschaft und den politischen Erwartungen ab.
Wenn die Inflationswerte nahe dem jüngsten Jahreswert von 2,9 Prozent bleiben und die politischen Leitlinien auf eine allmähliche Lockerung hindeuten, gibt es Spielraum für weitere Allokationen aus Vehikeln, die zuvor kein Bitcoin hielten.
Wenn die Inflation wieder anzieht oder die politischen Leitlinien restriktiv werden, könnten die jüngeren Bänder mehr Bestand liefern, wenn Händler Risiken abbauen – eine Verschiebung, die sich zuerst in CDD und dem 1–3-Monats-Anteil zeigen würde.
Die Aufgabe für die nächsten Wochen ist es, drei Elemente parallel zu verfolgen.
Erstens: Wöchentliche ETP-Nettozuflüsse im Verhältnis zur 8.000 BTC pro Milliarde US-Dollar Absorptionsmarke, wobei die CoinShares-Zahlen als Basis dienen.
Zweitens: Den 90-Tage-Trend von CDD und etwaige Wiederbelebungsspitzen im Vergleich zum Preis.
Drittens: Die Ausrichtung der HODL Waves sowohl auf Coin-Anzahl- als auch auf realisierter Wert-Basis.
Zusammen beschreiben diese Reihen, ob der Markt aus einer tiefen, geduldigen Basis schöpft oder aus einem kurzfristigeren Bestand, der sich schneller dreht. Dies wird bestimmen, wie jede weitere Nachfrage mit einem Angebotsstack interagiert, der bis Oktober deutlich gealtert ist.
Der Beitrag Over 61% of BTC hasn’t moved in a year: What it means for Bitcoin price erschien zuerst auf CryptoSlate.
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