Kann Visas 670-Milliarden-Dollar-Wette auf programmierbares Geld das globale Kreditwesen neu schreiben?

Visa hat gerade eine Roadmap für die Zukunft des Finanzwesens veröffentlicht – und sie basiert auf programmierbarem Geld.

In einem umfassenden neuen Bericht erklärt der Zahlungsriese seinem Netzwerk von über 15.000 Finanzinstituten, dass der Stablecoin-Kreditmarkt mit einem Volumen von 670 Milliarden US-Dollar längst kein Experiment im Bereich Krypto mehr ist. Dieser Markt bildet die Grundlage für die nächste Generation globaler Kreditmärkte.

Mit dem GENIUS Act, der nun einen regulatorischen Rahmen für Stablecoins in den USA schafft, sieht Visa eine Chance, die traditionelle Bankenwelt mit blockchain-basierten Kreditprotokollen zu verbinden, die rund um die Uhr arbeiten, Zinssätze automatisch auf Basis von Angebot und Nachfrage anpassen und Transaktionen in Minuten statt Tagen abwickeln.

Zahlen hinter der Revolution

Die von Visa präsentierten Daten zeichnen ein Bild einer rasanten institutionellen Akzeptanz. Allein im August 2025 wurden 51,7 Milliarden US-Dollar in Stablecoins über 427.000 Kredite von 81.000 aktiven Kreditnehmern aufgenommen.

Dies sind keine kleinen Einzelhandelsgeschäfte, denn die durchschnittliche Kreditgröße hat sich auf 121.000 US-Dollar erholt, was darauf hindeutet, dass institutionelle Akteure sich zunehmend mit programmierbaren Kreditmärkten wohlfühlen.

Auch die Konzentration spricht für sich: Zwei Protokolle, Aave und Compound, dominieren den Kreditmarkt mit 89 % des Kreditvolumens, während USDC und USDT über 98 % des Stablecoin-Angebots ausmachen, das diese Märkte antreibt.

Ethereum und Polygon halten einen Marktanteil von etwa 85 %, während neuere Chains wie Base, Arbitrum und Solana an Boden gewinnen und zusammen 11 % der Aktivitäten ausmachen.

Die durchschnittlichen Kreditkosten lagen im August 2025 bei 6,4 % APR, während die Renditen für Kreditgeber bei 5,1 % APY lagen. Diese Sätze liegen bemerkenswert nahe an traditionellen Kreditmärkten, insbesondere angesichts der 24/7-Verfügbarkeit und der sofortigen Abwicklung, die Smart Contracts bieten.

Drei Säulen der Blockchain-Zukunft des Bankwesens

Visas Roadmap konzentriert sich auf drei transformative Veränderungen, die die Denkweise der Banken in Bezug auf Kreditvergabe, Sicherheiten und Bonitätsbewertung grundlegend verändern könnten.

Die erste ist der Markt für tokenisierte Vermögenswerte, der bereits von 5 Milliarden US-Dollar im Dezember 2023 auf heute 12,7 Milliarden US-Dollar gewachsen ist.

McKinsey prognostiziert, dass der Sektor bis 2030 ein Volumen von 1 Billion bis 4 Billionen US-Dollar erreichen könnte, aber Visa sieht ein noch größeres Potenzial, indem der traditionelle Kreditmarkt von über 40 Billionen US-Dollar mit programmierbaren Geldsystemen verbunden wird.

BlackRocks BUIDL Fund ist ein Beispiel für diese Entwicklung: Er erreichte 2,9 Milliarden US-Dollar in tokenisierten Treasury-Beständen und dient gleichzeitig als Sicherheit für mehrere Kreditprotokolle.

Franklin Templetons OnChain U.S. Government Money Fund fügt weitere 800 Millionen US-Dollar hinzu, während MakerDAO mittlerweile fast 30 % seiner 6,6 Milliarden US-Dollar Bilanzsumme aus realen Vermögenswerten bezieht.

Unternehmensanleihen, Private Credit und Immobilien könnten schon bald als Sicherheiten in globalen, immer verfügbaren Kreditmärkten dienen und neue Liquiditätsquellen für Vermögenswerte schaffen, die traditionell zwischen den Handelssitzungen brachlagen.

Die nächste Säule sind Krypto-Sicherheiten. Erste Anbieter wie ether.fi bringen bereits nicht-verwahrte Kreditkarten auf den Markt, mit denen Nutzer gegen ihre Krypto-Bestände Kredite aufnehmen können, während sie das Eigentum an den Vermögenswerten behalten.

Dies adressiert ein zentrales Problem: den Zugang zu Liquidität, ohne Kapitalertragssteuern auszulösen oder auf Wertsteigerungen verzichten zu müssen.

Echtzeit-Überwachung der Sicherheiten durch Smart Contracts ermöglicht automatisierte Margin Calls und ein Risikomanagement, das traditionelle Kreditfazilitäten nicht bieten können.

Banken und Private-Credit-Fonds könnten als Liquiditätsanbieter für diese Programme dienen und institutionelles Kapital über programmierbare Protokolle statt über bilaterale Kreditvereinbarungen bereitstellen.

Die dritte Säule ist die On-Chain-Identität. Das derzeitige Modell der Überbesicherung ist zwar sicher, beschränkt den Markt jedoch auf Kreditnehmer, die bereits über erhebliche Vermögenswerte verfügen.

Der nächste Durchbruch besteht darin, On-Chain-Identitäts- und Bonitätssysteme zu entwickeln, die die Transaktionshistorie von Wallets, Vermögensbestände und Protokollinteraktionen analysieren, um Kreditprofile zu erstellen.

Plattformen wie 3Jane, Providence und Credora entwickeln Methoden, um die Kreditwürdigkeit auf Basis verifizierbaren On-Chain-Verhaltens zu bewerten – und das unter Wahrung der Privatsphäre durch Zero-Knowledge-Proofs.

Dies könnte es Protokollen schließlich ermöglichen, unterbesicherte und ungesicherte Kredite auf Basis von Reputation und Kreditgeschichte zu vergeben.

Chancen und notwendige Veränderungen

Der Wandel von der traditionellen Kreditvergabe zu programmierbaren Kreditmärkten erfordert grundlegende Veränderungen in der Art und Weise, wie Finanzinstitute Risiken bewerten und managen.

Anstatt Bilanzen und rechtliche Vereinbarungen zu analysieren, müssen Banken Protokoll-Sicherheitsaudits, Governance-Strukturen und die Zuverlässigkeit von Datenquellen bewerten.

Dadurch wird das Risiko nicht eliminiert, sondern transformiert. Das Gegenparteirisiko kann durch Smart Contracts und automatisierte Liquidationen gemanagt werden, aber das Technologierisiko rückt in den Vordergrund.

Banken benötigen neue Rahmenwerke, um Smart-Contract-Schwachstellen, Abstimmungsmechanismen für Governance-Token und Abhängigkeiten von Oracles zu verstehen.

Darüber hinaus zeigen drei Fallstudien im Visa-Bericht, wie führende Protokolle bereits institutionelle Bedürfnisse jenseits des Krypto-Handels bedienen.

Morpho aggregiert Nachfrage und Liquidität über Plattformen hinweg und ermöglicht es Nutzern auf Coinbase, auf gemeinsame Pools zuzugreifen, die Einlagen von Ledger-Wallet-Nutzern und institutionellen Partnern wie Société Générale umfassen.

Credit Coop nutzt programmierbare Schließfächer für umsatzbasierte Kreditvergabe, wobei der Stablecoin-gebundene Kartenaussteller Rain über 175 Millionen US-Dollar in USDC gegen zukünftige Forderungen aufnimmt.

Huma Finance ermöglicht die Finanzierung grenzüberschreitender Zahlungen mit einem monatlichen Transaktionsvolumen von 500 Millionen US-Dollar und bietet Kreditgebern APYs von 10 % oder mehr durch schnelle Kapitalrotation.

Dies sind produktive Systeme, die monatlich Hunderte Millionen Dollar abwickeln und Renditen bieten, mit denen traditionelle Bankprodukte kaum mithalten können.

Visas Botschaft an seine Bankpartner lautet: Die Infrastruktur für programmierbare Kreditvergabe existiert bereits, verarbeitet monatlich Milliardenvolumina und bietet wettbewerbsfähige Konditionen mit überlegener Transparenz und Automatisierung.

Der regulatorische Rahmen entsteht, die institutionelle Akzeptanz beschleunigt sich und die technischen Risiken werden zunehmend verstanden.

Organisationen, die diese Infrastruktur heute annehmen, positionieren sich als führende Akteure der globalen Kreditmärkte von morgen. Wer abwartet, könnte sich bald im Wettbewerb mit immer verfügbaren, algorithmisch gesteuerten Kreditprotokollen wiederfinden, die 24/7-Service, sofortige Abwicklung und transparente Preisgestaltung bieten.

Die Frage für traditionelle Banken ist nicht, ob Stablecoin-basierte Kreditvergabe die Kreditmärkte umgestalten wird – die Daten zeigen, dass dies bereits geschieht.

Die Frage ist, ob sie an der Gestaltung dieser Zukunft teilhaben oder von ihr verdrängt werden.