Es sind nicht KI-Chips! Soros' Schüler: Elektrifizierung ist das Hauptthema der nächsten zehn Jahre – optimistisch bei Kupfer, Aluminium und Kabeln

Ein erfahrener Hedgefonds-Manager, der früher beim Quantum Fund von Soros tätig war, ist der Ansicht, dass die wirklich herausragende Investitionsgelegenheit des Jahrzehnts nicht in AI-Chips liegt, sondern in Kupfer, Aluminium, Kabeln und Uranerz, die die Infrastruktur für die globale Elektrifizierungstransformation liefern.

Renaud Saleur, Gründer und CEO von Anaconda Invest mit Sitz in Genf und einem verwalteten Vermögen von 110 Millionen US-Dollar, erklärt, dass das strukturelle Wachstum der weltweiten Stromnachfrage in den nächsten zehn Jahren anhaltende Renditen im zweistelligen Bereich bringen wird. Er erwartet, dass der weltweite Stromverbrauch zwischen 2035 und 2040 von derzeit etwa 20.000 Terawattstunden (TWh) um weitere rund 18.000 TWh steigen wird. Dieser enorme Bedarf wird zu massiven Investitionen in Kupfer, Aluminium, Kabel und Kernenergie führen.

Der Vulcain Global Volta Electron for AI Fund von Saleur ist seit seiner Auflegung im Februar 2025 fast um 50% gestiegen, wobei der Fonds 40% seines Vermögens in Rohstoffe und 60% in Aktien investiert hat. Er betont, dass AI-Rechenzentren lediglich etwa 1.000 TWh des zusätzlichen Strombedarfs ausmachen und nicht die treibende Kraft sind; der eigentliche Investitionsfokus liegt auf den physischen Vermögenswerten, die die gesamte Elektrifizierungs-Infrastruktur stützen.

Elektrifizierungsbedarf treibt Investitionen in Kupferkabel

Saleurs grundlegende Logik baut auf strukturellen Unterschieden im weltweiten Energieverbrauch auf.

Er weist darauf hin, dass der jährliche Pro-Kopf-Energieverbrauch in Indien lediglich 1,7 bis 2 Barrel Öl entspricht, während er in den USA bei 24 Barrel liegt. Da sich die Bevölkerung Indiens bis 2040 voraussichtlich verdoppelt, wird der Energiebedarf entsprechend stark steigen.

Um den zusätzlichen Bedarf an Stromübertragung zu decken, schätzt Saleur, dass weltweit 100 Millionen Kilometer neue Kabel benötigt werden – das entspricht dem doppelten jährlichen weltweiten Kupferverbrauch. Aus diesem Grund konzentriert er sich auf Kupfer-, Aluminiumbasis-Metalle sowie auf Bergbauunternehmen und führende Kabelhersteller in Europa, darunter Nexans aus Frankreich, Prysmian aus Italien und NKT aus Dänemark.

Uranpreise könnten Ende 2027 bei 200 US-Dollar liegen

Kernenergie ist eine weitere große Wette von Anaconda.

Saleur hält sowohl Positionen im Rohstoff Uran selbst als auch in entsprechenden Bergbauunternehmen, warnt Investoren jedoch vor, Geduld zu bewahren. Er verweist auf den historischen Präzedenzfall der Ölkrise 1973 – der Uranpreis lag damals bei nur 4 US-Dollar pro Pfund, stieg aber bis 1997 auf 77 US-Dollar – als Beispiel für die langfristige Aufwärtslogik bei Uran.

Saleur erwartet, dass der Uranpreis von derzeit etwa 85 US-Dollar pro Pfund bis Ende 2027 auf 200 US-Dollar steigen wird, da weltweit jährlich rund 30.000 Tonnen Uran fehlen.

Er betont auch, dass die Zahl der Kernreaktoren weltweit bereits vor den aktuellen geopolitischen Spannungen geplant war, bis 2040 um 50% erhöht zu werden – und dass die tatsächliche Steigerung seiner Meinung nach deutlich darüber liegen wird.

"Unabhängig davon, in welche Richtung die Politik von Trump gehen wird, Uran wird profitieren", sagt er. "Doch der Abbau von Uran sowie der Bau von Reaktoren benötigen jeweils mehr als zehn Jahre, weshalb das Angebot kurzfristig nicht schnell reagieren kann."

Öl-Service-Sektor attraktiver als Rohöl selbst

Im Öl- und Gassektor hält Saleur die Markterwartungen an den Ölpreis für zu pessimistisch. Er verrät, dass Anaconda zu Jahresbeginn Brent-Öl-Futures für Dezember 2026 und Dezember 2027 gekauft hat. Nach kontinuierlichen Kontrakten ist Brent in diesem Jahr bereits um 73% gestiegen.

Er ist der Ansicht, dass unzureichende Exploration und sinkende Vorräte bei großen Ölkonzernen das Ölangebot verknappen werden. Er ist jedoch beim Öl-Service-Sektor deutlich optimistischer als bei Rohöl selbst; sein Vulcain Long-Short Oil and Gas Fund ist seit seiner Gründung im Januar 2022 um fast 110% gestiegen, wobei 80% des Fondsbestands auf Öl-Serviceunternehmen wie Borr Drilling und Transocean entfallen. Er sagt, dass der Wiederaufbau nach dem Krieg im Nahen Osten sowie die Notwendigkeit, die Kapazitäten zu erhalten oder zu steigern, dem Öl-Service-Sektor stetige Nachfrage bringen werden.

Hinsichtlich der Lage in der Straße von Hormus schätzt Saleur, dass selbst bei einem sofortigen Ende der Konflikte dieser Handelsweg mindestens sechs bis sieben Monate benötigen wird, um den Normalbetrieb wieder aufzunehmen.

Sein Szenario für die Ölpreise sieht wie folgt aus: Wenn der Krieg heute endet, wird Brent bis Jahresende zwischen 80 und 90 US-Dollar liegen; werden die Kämpfe fortgesetzt, wird der Ölpreis langfristig bei 90 bis 100 US-Dollar verharren.

AI-Investitionen bevorzugen "Backstein und Beton" statt Chips

Auch wenn Saleur die langfristige Wirkung von AI nicht bestreitet, verfolgt er in diesem Sektor eine von der Marktmeinung abweichende Anlagestrategie.

Er neigt dazu, hoch bewertete Chip-Aktien zu meiden und setzt stattdessen auf Unternehmen, die Kühlungs- und Infrastrukturdienstleistungen für Rechenzentren anbieten.

Er erwähnt konkret Munters aus Schweden (rund 30% des Umsatzes aus dem Rechenzentrumsgeschäft), Carel aus Italien sowie Carrier aus den USA und Daikin aus Japan. Diese Unternehmen werden seiner Ansicht nach direkt von der Ausweitung der Rechenzentren profitieren und verfügen über eine relativ angemessene Bewertung.