Die Bestände an Edelmetallen werden umfassend reduziert, Gold, Silber und Kupfer verzeichnen gleichzeitig rückläufige Handelsvolumina, und die Neubewertung der Zinssätze dämpft das Vertrauen der Bullen.

⑴ Bis zum letzten Erfassungszeitraum zeigte der Edelmetallmarkt eine umfassende Reduzierung der Positionen: Die Netto-Long-Positionen in Gold sanken um 3.258 Kontrakte auf 120.328 Kontrakte, die in Silber verringerten sich um 1.614 Kontrakte auf 8.387 Kontrakte und die in Kupfer gingen um 7.195 Kontrakte auf 66.490 Kontrakte zurück. Der gleichzeitige Rückgang aller drei Metalle sendet ein klares Signal für schwindendes Vertrauen der Bullen. ⑵ Die treibende Kernlogik hinter dieser kollektiven Reduzierung der Positionen liegt in der Neupreisbildung des Marktes für das Zinsumfeld: Moderate Inflationsdaten in Verbindung mit der weiterhin überwiegend restriktiven geldpolitischen Ausrichtung der Federal Reserve sorgen dafür, dass es dem Edelmetallmarkt in Ermangelung neuer Katalysatoren schwerfällt, anhaltende Kaufunterstützung zu erhalten. Gold steht angesichts der Erwartung fester Zinssätze unter deutlichem Druck. ⑶ Silber leidet nicht nur unter seiner Edelmetalleigenschaft, sondern auch die industrielle Nachfrageseite steht unter Druck: Die nachlassende Dynamik der globalen Industrieproduktion untergräbt die Verbrauchserwartungen nach Silber in Sektoren wie Photovoltaik und Elektronik. Die Doppelfunktion von Silber wirkt also insgesamt belastend. ⑷ Kupfer, als Indikator für die Wirtschaftslage, zeigt mit dem deutlichen Rückgang der Netto-Long-Positionen, dass die Zweifel am globalen Wachstumstempo der Industrie zunehmen. Obwohl es auf der Angebotsseite weiterhin Störungen gibt, bestimmt die Abschwächung der Nachfragerwartungen derzeit die kurzfristige Preisrichtung. ⑸ Insgesamt zeigt die gleichzeitige Reduzierung von Edel- und Industriemetallen, dass sich die makroökonomischen Rahmenbedingungen von einer geopolitischn Risiko getriebenen Logik hin zu einer Neubewertung der Zins- und Wachstumserwartungen verschieben. Die weiteren Veränderungen bei den Positionen werden von der weiteren Entwicklung der US-Arbeitsmarktdaten sowie von den wichtigsten Indikatoren der Industrieproduktion der wichtigsten Volkswirtschaften abhängen.