"Überverkauf ist eine Chance"! Citi ruft zum Kauf von drei Chip-Aktien auf, Applied Materials (AMAT.US) steht unter positiver Katalysator-Beobachtung

German Finance Nachrichten erhielt die Information, dass Citi nach einer drastischen Verkaufswelle im Halbleitersektor einen Research-Bericht veröffentlichte, in dem Anleger zum Kauf von drei bestimmten Titeln aufgerufen wurden. Citi ist der Meinung, dass das positive makroökonomische Umfeld, das die Branche stützt, im Wesentlichen unverändert bleibt und hat insbesondere Applied Materials (AMAT.US) auf die Beobachtungsliste für positive Katalysatoren gesetzt.

Die Daten zeigen, dass der Philadelphia Semiconductor Index im laufenden Jahr eine Steigerung von rund 60% verzeichnet, deutlich mehr als die etwa 11% des S&P 500 im gleichen Zeitraum. Allerdings hat der Index im aktuellen Quartal um 19% nachgegeben, während der S&P 500 nahezu unverändert blieb. Citi-Analysten erläuterten, dass die zuvor starke Performance der Halbleiteraktien die hohen Erwartungen der Investoren „bereits vorweggenommen“ hat und eine Korrektur daher unumgänglich ist.

Aus fundamentaler Sicht ist Citi der Ansicht, dass die Nachfrage nach den Säulen der Branche weiterhin solide bleibt. Die Nachfrage aus Rechenzentren, die etwa 34% des gesamten potenziellen Marktes für Halbleiter ausmacht, bleibt stark. Die Nachfrage im Automobil- und Industriesektor setzt den Erholungstrend fort, während die Endverbrauchernachfrage von PCs und Mobiltelefonen „aufgrund steigender Speicherpreise und begrenztem Angebot weiterhin schwach bleibt“.

In Bezug auf die Gewinnerwartungen stellte Citi fest, dass bei den Unternehmen, die ihre Quartalsberichte bereits veröffentlicht haben, die durchschnittlichen Konsensschätzungen für den Gewinn je Aktie im Halbleiterbereich für 2026 und 2027 um 9% bzw. 6% angehoben wurden – eine Verlangsamung gegenüber den 15% und 12% des ersten Quartals. Bei den Halbleiterausrüstungsherstellern blieb die Anpassung stabil bei 10% und 11%. Deshalb erklären die Analysten ausdrücklich, dass sie die Halbleiterausrüstungsaktien dem gesamten Chipsektor vorziehen, da „die Aufwärtskorrekturen bei den Investitionen zu einer stärkeren Verbesserung der Gewinnerwartungen führen“.

Auf dieser Grundlage empfiehlt Citi den Kauf von AMD (AMD.US), Texas Instruments (TXN.US) und Applied Materials. Dabei wurde Applied Materials vorab auf eine 90-Tage-Beobachtungsliste für positive Katalysatoren gesetzt; das Unternehmen wird am 13. August den Quartalsbericht veröffentlichen. Citi geht im Bericht davon aus, dass die Guidance von Applied Materials für das Quartal bis Oktober über der Markterwartung liegen wird: Die eigenen Umsatz- und Gewinnprognosen liegen jeweils 3% und 2% über dem Konsens.

Weiter erläuterte das Institut, dass die Mitbewerber KLA (KLAC.US), Lam Research (LRCX.US) und TE Connectivity (TEL.US) in ihren jüngsten Geschäftsberichten die weltweiten Erwartungen für die Investitionen in Wafer-Fabrik-Ausrüstung für 2026 auf über 150 Milliarden US-Dollar angehoben haben. Mit Blick auf die Zukunft prognostiziert TE Connectivity für 2027 Investitionen von mehr als 190 Milliarden US-Dollar und erwartet, ab 2027 einen Bereich zwischen 200 und 250 Milliarden US-Dollar zu erreichen. KLA bestätigt den Konsens von 190 Milliarden US-Dollar für die Branche und sieht sogar Aufwärtspotenzial, wobei für das zweite Halbjahr 2027 eine bisher unerreichte Klarheit besteht und sogar bereits erste Diskussionen über den Bedarf ab 2029 und später begonnen wurden. Lam Research beschreibt die aktuelle Nachfrage als „außergewöhnliche Grundlage“ für das Wachstum der Wafer-Fabrik-Ausrüstung bis 2027 und prognostiziert, dass die positiven Trends bis 2028 anhalten werden. Die Haupttreiber sind die starke Nachfrage nach AI-Halbleitern, die umfassende Kapazitätserweiterung bei DRAM und Logikchips sowie der zunehmende Fokus auf fortschrittliche Packaging-Technologien.

Im Bereich Speicherchips betont Citi, dass die koreanischen Hersteller aufgrund unterschiedlicher Exponierung auf High-Bandwidth-Memory und Massen-DRAM unterschiedliche Ergebnisse beim operativen Gewinn erzielen. Der durchschnittliche DRAM-Preis stieg im zweiten Quartal um mehr als 40%, der durchschnittliche NAND-Preis um etwa 60%. DRAM-Hersteller gehen davon aus, dass die Angebotsknappheit ab 2027 verstärkt und bis nach 2028 anhalten wird. Samsung (SSNLF.US) plant, 60 bis 70% der Kapazität langfristigen Vertragskunden zuzuweisen, bei Micron (MU.US) liegt der Anteil bei ca. 40%. Aufgrund gemischter Geschäftsentwicklung hat Citi die Beobachtung für Micron als Katalysator aufgehoben.

Im Bereich der Analog-Chips weist Citi darauf hin, dass die Branche eine breite Erholung erlebt: Die Industrienachfrage steigt im Jahresvergleich um ca. 30% bis 35%, die Automobilnachfrage um 12% bis 15% und die Nachfrage nach elektronischen Konsumgütern um 6% bis 8%. Die Unternehmen erhöhen ihre Preise, um der Inflation bei Inputs entgegenzuwirken; die Lieferzeiten verlängern sich – einige Produkte überschreiten bereits 16 Wochen, und die Frequenz von Nachfragen verdoppelt sich. Citi erwartet, dass Analog Devices (ADI.US), Onsemi (ON.US) und Microchip Technology (MCHP.US) ähnliche Trends zeigen werden, und bekräftigt Texas Instruments als „Top-Pick bei Analogchips“, vor allem angesichts ihres Vorteils in der Herstellungskapazität.

Darüber hinaus hat Citi die Erwartungen für Investitionen der großen Cloudanbieter angehoben. Basierend auf den Quartalsdaten hat das Institut die Prognosen für die Investitionswachstum der US-amerikanischen „Big Five“-Cloud-Service-Anbieter für 2026 und 2027 auf einen Anstieg um jeweils 90% und 46% angehoben. Unter anderem hat Alphabet (GOOGL.US) die Investitionsguidance für 2026 auf 195–205 Milliarden US-Dollar erhöht und damit mehr als verdoppelt, während Amazon (AMZN.US) seine Guidance von 200 auf 220 Milliarden US-Dollar angehoben hat. Citi bezeichnet diesen Hintergrund als „stützend“ für die positive Haltung zu Rechenchips und bestätigt AMD als bevorzugten Titel, wobei das Wachstum des Marktanteils im GPU- und CPU-Bereich weiterhin als aussichtsreich angesehen wird.