Zollrückerstattungen und starke Softwareverkäufe treiben das Geschäft an: Nintendo Q1-Betriebsgewinn steigt um 150 % und übertrifft die Erwartungen deutlich, aber Sorgen wegen Hardwarekosten und -absatz bleiben bestehen
Nintendo hat dank eines starken Software-Spielangebots und Zollrückerstattungen die Erwartungen übertroffen.
Die APP von Zhihui Finanz hat erfahren, dass Nintendo im ersten vollständigen Geschäftsjahr nach dem Launch der Switch 2 überraschend starke Ergebnisse präsentiert hat. Am 6. August veröffentlichte der Spiele-Gigant aus Kyoto den Finanzbericht für das erste Quartal des Geschäftsjahres 2027 (April bis Juni 2026), mit einem Nettogewinn von 147,4 Milliarden Yen (etwa 934 Millionen US-Dollar), deutlich über den allgemeinen Erwartungen der Analysten von 77,8 Milliarden Yen; der Umsatz lag bei 517,8 Milliarden Yen und übertraf ebenfalls die Markterwartungen von 448,8 Milliarden Yen. Der operative Gewinn stieg von 56,9 Milliarden Yen im Vorjahreszeitraum auf 142,6 Milliarden Yen; der Nettogewinn erhöhte sich um 53,5 % gegenüber dem Vorjahr. Obwohl der Nettoumsatz im Jahresvergleich um 9,5 % zurückging, übertraf er die Erwartungen deutlich.
US-amerikanische Zollrückerstattungen und starke Verkäufe von Erstparteispielen waren die beiden Säulen, die das Ergebnis dieses Quartals unerwartet stützen. Allerdings fiel der Hardware-Absatz der Switch 2 im Jahresvergleich um 34 %, die Kosten für Schlüsselkomponenten steigen weiter, und die Tatsache, dass die Preise im Laufe des Jahres bereits zweimal erhöht wurden, wirft einen Schatten auf die Zukunft des Unternehmens.
Unerwarteter Gewinn durch Zollrückerstattung stärkt den Gewinn
Das über den Erwartungen liegende Quartalsergebnis ist zu einem großen Teil auf einen „unerwarteten Gewinn“ zurückzuführen. Im Februar 2026 entschied der Oberste Gerichtshof der USA, dass die zuvor auf Grundlage des International Emergency Economic Powers Act erhobenen Zölle illegal waren. Nintendo America klagte daraufhin vor Gericht und forderte die vollständige Rückerstattung von Zöllen, Zinsen und Anwaltskosten.
Der Finanzbericht zeigt, dass Nintendo im Quartal etwa 300 Millionen US-Dollar an IEEPA-Zollrückerstattung verbuchte und die Erstattung in den verringerten Vertriebskosten berücksichtigte. Diese Zölle wurden zuvor vom Unternehmen getragen und nicht auf die Verbraucher abgewälzt; nun senken die Rückerstattungen direkt die Kosten und stärken den Gewinn erheblich.
Bis Ende Juli hat die US-Regierung etwa 100 Milliarden US-Dollar an Zollrückerstattungen an Unternehmen ausgezahlt. Nintendo ist einer der Hauptprofiteure, und diese Rückerstattung erhöht direkt den Unternehmensgewinn. Dies ist vergleichbar mit Sony (SONY.US): Sony meldete letzte Woche ein Wachstum des operativen Einkommens von 37 % gegenüber dem Vorjahr, ebenfalls aufgrund von Zollrückerstattungen in Höhe von etwa 507,7 Millionen US-Dollar.
Allerdings sorgt die Rückerstattung auch für Rechtsstreitigkeiten. Im April haben US-Verbraucher eine Sammelklage eingereicht und werfen Nintendo vor, einerseits durch Preissteigerungen infolge der Zölle Gewinne erzielt und andererseits die Erstattung vom Staat erhalten zu haben – also „doppelte Gewinne“. Nintendo hat jedoch klar gemacht, dass sie die Rückerstattung nicht an die Verbraucher zurückgeben wird und bezeichnet dies als den normalen Kaufpreis.
Erstparteisoftware als Rückgrat, aber Hardware-Absatz schwächelt
Im Softwarebereich zeigt Nintendo starke IP-Monetarisierung. Erstparteispiele wie „Pokémon: Pokémon World“ und „Friends Meeting: Dreams Come True“ waren sehr erfolgreich und trieben das Umsatzwachstum maßgeblich an.
Im aktuellen Quartal wurden 9,46 Millionen Exemplare Switch 2-Software verkauft. Erstparteispiele wie „Pokémon: Pokémon World“ und „Friends Meeting: Dreams Come True“ waren sehr erfolgreich, und der digitale Umsatz stieg im Jahresvergleich um 90 %. Die IP-bezogenen Geschäfte haben sich dank der anhaltenden Popularität von „Super Mario Galaxy The Movie“ ebenfalls verdoppelt.
Allerdings sind die Signale im Hardwarebereich nicht positiv. Im ersten Quartal des Geschäftsjahres 2027 (April bis Juni 2026) sank der Absatz der Switch 2-Konsolen im Jahresvergleich um 34,4 % auf 3,82 Millionen Einheiten, und der Absatz der ersten Generation der Switch fiel um 31,8 % auf 660.000 Einheiten. Obwohl im ersten Jahr nach dem Switch 2-Launch insgesamt 19,86 Millionen Einheiten verkauft wurden, zeigt sich ein deutlicher Rückgang nach dem Höhepunkt.
Nintendo erwartet, dass der Switch 2-Absatz im Geschäftsjahr 2027 auf 16,5 Millionen Einheiten weiter sinken wird (rückgang um 16,9 % im Jahresvergleich), aber die Software-Verkäufe sollen um 23,2 % auf 60 Millionen Einheiten steigen. Diese Konstellation „Hardware runter, Software rauf“ zeigt, dass das Unternehmen versucht, den Rückgang der Hardware-Einnahmen durch hochprofitable Erstparteispiele zu kompensieren.
Kostenkrise: Explosion der Komponentenpreise und Preiserhöhungen
Obwohl der Umsatz im ersten Jahr nach dem Launch der Switch 2 stark gestiegen ist, ist die Bruttomarge um knapp 20 Prozentpunkte auf 40 % gesunken, was das typische „Wachstum ohne Gewinnsteigerung“-Phänomen erzeugt.
Der Kern des Kostenproblems liegt in den stark gestiegenen Preisen für Speicherchips und Arbeitsspeicher. Die explosive Nachfrage nach AI-Datenzentren absorbiert weltweit Speicher-Kapazitäten und treibt die Kosten für Schlüsselkomponenten in die Höhe. Microsofts Xbox-Verantwortliche Asha Sharma schrieb in einem internen Memo: „Wir stecken in einer Hardware-Komponentenkrise“ – seit Herbst 2025 hat sich der Preis für Speicherkomponenten der Konsole mehr als vervierfacht, und bis zur Holiday-Season 2027 werden die Kosten voraussichtlich über fünfmal höher sein als zwei Jahre zuvor, wobei Arbeitsspeicher einem ähnlichen Trend folgt. Nintendo erwartet, dass die kombinierten Auswirkungen der Speicherchippreise und Zölle das Geschäft mit etwa 100 Milliarden Yen belasten werden.
Der Kostendruck resultiert aus steigenden Preisen für Speicherchips. Die AI-Euphorie treibt dramatische Nachfrage nach DRAM und NAND-Flash-Speicher, was die Kosten der relevanten Komponenten im letzten Jahr vervielfacht hat. Nintendo warnte zuvor, dass steigende Speicherpreise und US-Zölle dieses Geschäftsjahr mit etwa 100 Milliarden Yen (etwa 640 Millionen US-Dollar) belasten werden.
Um den Kostendruck abzufedern, hat Nintendo den Preis der Switch 2 im Jahr 2026 bereits zweimal erhöht. Am 25. Mai wurde der Verkaufspreis in Japan von 49.980 Yen auf 59.980 Yen angehoben; ab dem 1. September steigt der Preis in den USA von 449,99 Dollar auf 499,99 Dollar, und Europa sowie Kanada ziehen nach. Analyst Nick McKay von Freedom Capital Markets betont, dass steigende Komponentenpreise, Zölle und das Fehlen bedeutender Impulse weiterhin für Sorgen bei Investoren sorgen.
Marktausblick: Schlüsselmoment der Wachstumsumstellung
Obwohl die Quartalsergebnisse über den Erwartungen liegen, sind die Herausforderungen für Nintendo nicht zu unterschätzen. Die Switch 2 befindet sich im zweiten Jahr ihres Lebenszyklus, und der Rückgang beim Hardwareabsatz ist deutlich; die Kosten für Schlüsselkomponenten steigen weiter und die Margen geraten unter Druck; die zweimalige Preiserhöhung im Jahr könnte die Nachfrage zusätzlich dämpfen.
Zugleich hoffen Anleger darauf, dass Flaggschiffserien wie „Super Mario“ und „The Legend of Zelda“ auf der neuen Konsole mit neuen Blockbuster-Titeln herauskommen, aber bis Quartalsende gab es noch keine. Der hochprofitable Softwareverkauf ist für die Gewinnfähigkeit des Unternehmens entscheidend – unter dem doppelten Druck sinkender Hardware-Verkäufe und steigender Kosten bleibt es die zentrale Variable, ob Erstparteispiele weiterhin starke Gewinne liefern können und so die Entwicklung der nächsten Quartale bestimmen.
Obwohl der Quartalsgewinn beeindruckt, bleibt Nintendo für den gesamten Jahresausblick vorsichtig. Das Unternehmen hält an der Prognose für einen operativen Jahresgewinn von 370 Milliarden Yen fest – weit unter den bisherigen Erwartungen der Analysten von etwa 480 Milliarden Yen. Die unveränderte Jahresprognose bedeutet, dass das Management weiterhin mit Kostendruck in den kommenden Quartalen rechnet. Analyst Nick McKay von Freedom Capital Markets betont, dass die Speicherpreise bis zur Weihnachtszeit 2027 gegenüber Herbst 2025 vermutlich um mehr als das Fünffache steigen werden.
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