Nach dem Absturz des „KI-Aktien-Gurus“ zurück aufs Schlachtfeld: Ashenbrunner-Fonds setzt nach einem Einbruch von 67 % im Juli auf Deleveraging und wettet mit 400 Millionen Dollar auf Privatunternehmen
Wenige Tage nachdem sein Hedgefonds Situational Awareness aufgrund hoher Hebelwirkung kurz vor dem Zusammenbruch stand, ist der „KI-Aktienguru“ Leopold Aschenbrenner bereits auf den Investitionsmarkt zurückgekehrt.
Laut dem APP von Smart Finance hat der „KI-Aktien-Guru“ Leopold Aschenbrenner nur wenige Tage nach dem Beinahe-Kollaps seines Hedgefonds Situational Awareness aufgrund hoher Hebelwirkung wieder in den Investmentmarkt zurückgefunden. Laut informierten Kreisen hat Aschenbrenner 400 Millionen US-Dollar in ein privates Unternehmen investiert. Diese Kapitalzufuhr ist eine Ergänzung zu einer im letzten Monat getätigten Investition von 100 Millionen US-Dollar in dasselbe Unternehmen. Es ist bisher unklar, welches Unternehmen aus dem Portfolio von Situational Awareness diese Investition erhalten hat.
Die am Dienstag abgeschlossene Investition ist das erste Zeichen dafür, dass Aschenbrenner versucht, Situational Awareness neu zu strukturieren. Dank seiner tiefgehenden Einblicke in die KI-Branche, die er im Kernforschungsteam von OpenAI gesammelt hat, gründete Aschenbrenner im September 2024 den Hedgefonds mit dem Namen „Situational Awareness“. Mit hochgehebelten Wetten auf KI-bezogene Aktien erzielte Situational Awareness innerhalb weniger Monate beeindruckende Renditen.
Situational Awareness gab in einem Anfang Juli dieses Jahres an die Investoren gerichteten Brief bekannt, dass die Portfoliorendite im ersten Halbjahr 2026 beeindruckende 439% erreicht habe. Weiteren Berichten zufolge stieg das vom Fonds verwaltete Vermögen Anfang Juli zeitweise auf 45 Milliarden US-Dollar an.
Allerdings erlebten KI-bezogene Aktien, allen voran Chip-Aktien, im Juli eine starke Korrektur, was für Aschenbrenner einen drastischen Schlag bedeutete. Die Daten zeigen, dass die Hauptaktien im Portfolio wie SanDisk, CoreWeave und Bloom Energy im Juli alle stark gefallen sind. Noch gravierender war, dass Situational Awareness eine extrem hohe Hebelwirkung nutzte – laut Insidern lag der Hebel des Fonds zeitweise bei fast dem Vierfachen und hielt gleichzeitig große Short-Positionen bei Software-Aktien. Die jüngste positive Entwicklung bei Software-Aktien bewirkte, dass der Fonds „von beiden Seiten getroffen wurde“.
In einem am 24. Juli an die Investoren gesandten Brief bezeichnete Aschenbrenner die aktuelle Marktvolatilität als „strategisches Eingreifenfenster“ und fügte am Ende des Briefs eine Einladung hinzu, am 1. August weiteres Kapital bereitzustellen. Am 30. Juli, angesichts eines Nachschuss-Anforderungsschreibens seines Finanzierungspartners, verkaufte Situational Awareness dringend den Großteil seiner Bestände an den berühmten Wall-Street-Hedgefondsmanager Ken Griffins Citadel und löste alle Hebel komplett auf. Der Fonds schrumpfte damit von den 45 Milliarden US-Dollar Anfang Juli auf rund 10 Milliarden US-Dollar.
Es wird berichtet, dass Citadel den Großteil der angeblich verbliebenen Aktienbestände von Situational Awareness im Wert von 16 Milliarden US-Dollar übernommen hat. Situational Awareness behielt die aus eigenen Mitteln (einschließlich Kundengeldern) gehaltenen Positionen sowie Investitionen in private Unternehmen wie Anthropic, die ungefähr einen Gesamtwert von fünf Milliarden US-Dollar darstellen.
Berichten zufolge erwog Aschenbrenner im Zuge seiner dringenden Bemühungen zur Kapitalbeschaffung, um den Nachschussforderungen zu entsprechen, kurzzeitig den Verkauf seiner Beteiligungen an einigen privaten Unternehmen, darunter die KI-Firma Anthropic, das Cloud-Infrastruktur-Unternehmen Fluidstack und das KI-Chip-Start-up MatX. Die letztlich mit Citadel getroffene Vereinbarung ermöglichte es dem Fonds jedoch, seine wertvollsten Investitionen in Privatunternehmen zu behalten.
In einem am vergangenen Freitag an die Investoren gerichteten Entschuldigungsschreiben erklärte Aschenbrenner, dass er die volle Verantwortung übernehme und versprach, sämtliche Hebel komplett zu entfernen und von nun an ausschließlich mit Eigenkapital neu zu starten. Aschenbrenner erklärte, dass der Fonds zwischenzeitlich knapp vor einem inakzeptablen, permanenten Kapitalverlust stand und das Risiko weit über die zulässigen Grenzen hinausging. Obwohl das Team letztlich Maßnahmen ergriff, um das Kapital der Investoren zu schützen, sei es nicht akzeptabel, den Fonds in eine solche Lage zu bringen. Dafür übernehme er die volle Verantwortung.
Aschenbrenner analysierte in dem Brief die Gründe für den hohen Verlust: In den vergangenen Wochen hatte sich das Marktumfeld drastisch verschlechtert; ungünstige Kursentwicklungen, plötzliche Liquiditätsengpässe und koordinierter Druck auf die Portfolio-Positionen des Fonds schufen eine Dynamik ähnlich einem Bank-Run. Angesichts der sich zuspitzenden Liquiditätskrise handelte das Team entschlossen zum Schutz der Partnerkapitalien und räumte durch Blocktransaktionen alle Hebel aus dem Portfolio.
Aschenbrenner betonte, dass Situational Awareness weitergeführt wird und sich nicht aus dem öffentlichen Markt zurückziehen wird. Er versprach, künftig sämtliche Hebel auf der Bilanz dauerhaft zu eliminieren und keine geliehenen Mittel mehr zur Positionsverstärkung einzusetzen.
Aschenbrenner äußerte im Brief, dass viele die Fähigkeit infrage stellen werden, wieder aufzustehen. Seine Überzeugung an das langfristige Investmentthema künstliche Intelligenz bleibe jedoch stark, und es gebe weiterhin große Chancen im Bereich KI-Computing und Infrastruktur. Allerdings werde sich seine Herangehensweise grundlegend ändern. Er erklärte: „Wir haben unsere Private-Equity-Investitionen behalten, einschließlich unserer Beteiligung an Anthropic. Mit der Zeit werden wir ein Portfolio ohne jegliche Hebel wieder aufbauen.“
Aschenbrenner sagte, dass trotz eines Rückgangs von 67% im Juli der Fonds im laufenden Jahr noch immer einen Nettoertrag erzielt habe. Am Ende seines Entschuldigungsschreibens heißt es: „Der Weg vor uns ist schwierig, aber wir sind entschlossen, wieder aufzubauen.“
Im Gegensatz zu anderen Hedgefonds mit ähnlicher Größe sind, so einige Insider, die meisten Investoren von Aschenbrenners Fonds wohlhabende Privatpersonen und Family Offices aus dem San Francisco Bay Area. Berichten zufolge gehören zu diesen Investoren Neil Mehtas Greenoaks, die von Gaurav Kapadia gegründete Investmentgesellschaft XN, sowie der ehemalige Leiter des öffentlichen Aktienbereichs von Tiger Global Management, Feroz Dewan. Es wird berichtet, dass auch Dan Sundheim zu den Fondsinvestoren zählt. Bislang gibt es keine Anzeichen für umfangreiche Rückzüge von Hauptinvestoren.
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