Schwedische Krone: Riksbank wird trotz Kerninflationsdruck voraussichtlich den Kurs halten – Nomura

Nomura-Strategen heben hervor, dass die schwedische CPIF-Inflation ohne Energie im Juli positiv überraschte, obwohl die Gesamt-CPIF-Inflation sich verlangsamte, was hauptsächlich auf staatliche Senkungen der Kraftstoffsteuer und Subventionen für den öffentlichen Nahverkehr zurückzuführen ist. Sie betonen, dass der zugrunde liegende Inflationsdruck zugenommen hat, erwarten aber dennoch, dass die Riksbank ihren Leitzins im Jahr 2026 unverändert lässt.

Fiskalische Maßnahmen verschleiern den Inflationsimpuls

"Die vorläufige CPIF-Inflation verlangsamte sich im Juli auf 0,7 % im Jahresvergleich (Nomura & Konsens: 0,7 %, Riksbank: 0,5 %) von zuvor 1,3 %. Allerdings überraschte die CPIF-Inflation ohne Energie positiv und stieg auf 0,6 % im Jahresvergleich (Nomura & Riksbank: 0,2 %, Konsens: 0,3 %) nach 0,4 % im Juni."

"Ein wichtiger Grund für die Verlangsamung der Gesamtinflation war, dass die Regierung von Juli bis November eine Senkung der Kraftstoffsteuer um 3 SEK sowohl für Benzin als auch Diesel eingeführt hat, was nach weiteren Steueränderungen Anfang des Jahres den Inflationsdruck weiter gesenkt hat."

"Ebenfalls im Juli führte die schwedische Regierung einen befristeten 50 %-Rabatt auf Monatskarten im öffentlichen Nahverkehr im ganzen Land ein, der bis Ende des Jahres gültig ist. Die Riksbank schätzte, dass dies die Inflation in der zweiten Jahreshälfte um etwas mehr als 0,1 Prozentpunkte senken wird."

"Mit Blick auf den zugrunde liegenden Inflationsimpuls stieg die CPIF-Inflation ohne Energie im Juli um 0,4 % gegenüber dem Vormonat, was dem Durchschnitt von Juli 2017-18 entspricht (als die monatlichen Anstiege etwa mit dem CPIF-Inflationsziel von 2 % übereinstimmten)."

"Wir erwarten nicht, dass die Riksbank ihren Leitzins in diesem Jahr ändert, da die Inflation in Schweden, auch nach Berücksichtigung der jüngsten Steuer- und Fiskaländerungen, niedrig ist und die Arbeitslosenquote trotz der jüngsten Zuversicht bezüglich der wirtschaftlichen Aktivität (bei einem BIP-Wachstum von 1,4 % im Quartalsvergleich im zweiten Quartal) weiterhin hoch bleibt."