US-Dollar: Datenabhängige Fed begrenzt Aufwärtspotenzial – OCBC

Christopher Wong und Sim Moh Siong von OCBC weisen darauf hin, dass die nachlassende US-Inflation und die Diskussion über die Reaktionsfunktion der Fed den Aufwärtsmomentum des US-Dollar geschwächt haben, selbst wenn die Fed weiterhin datenabhängig bleibt. Die bevorstehenden US-Arbeitsmarktdaten gelten als entscheidend für die künftige geldpolitische Ausrichtung. Die anhaltende Widerstandsfähigkeit der US-Wirtschaft dürfte letztlich erneut Risiken einer Straffung durch die Fed in den Vordergrund rücken und den US-Dollar in den kommenden ein bis zwei Quartalen moderat unterstützen.

Fed-Risiken und USD-Ausblick

"Die Fed bleibt fest datenorientiert. Ermutigende Inflationsdaten im Juni haben den Entscheidungsträgern Spielraum verschafft, bevor sie weitere Belege abwarten, ehe sie die Politik anpassen. Gleichzeitig hat die wachsende Debatte darüber, ob sich die Reaktionsfunktion der Fed verändert hat, dazu beigetragen, dass das Aufwärtspotenzial des US-Dollars verloren ging."

"Der Markt positioniert sich zunehmend für niedrigere Ölpreise, niedrigere reale Zinsen und einen schwächeren US-Dollar. Gold führt diesen Handelsansatz an. Doch robuste US-Daten könnten letztendlich erneut Sorgen über eine mögliche Straffung durch die Fed wecken und den US-Dollar stützen."

"Die kurzfristige Dynamik hat sich verbessert. Die am Freitag anstehenden US-Beschäftigungszahlen sind nun entscheidend dafür, ob der Rückgang der Renditen sowie der Ausbruch von US-Dollar und Gold Bestand haben kann."

"Dennoch hat die Fed ihr Inflationsziel seit über fünf Jahren verfehlt und dürfte keine neuerliche Stagnation beim Inflationsfortschritt dulden, unabhängig davon, ob die jüngsten Preissteigerungen durch externe Schocks ausgelöst wurden. Wir behalten dieses Risiko im Blick. Die bevorstehenden Daten, insbesondere der Beschäftigungsbericht am Freitag, werden für die nächste Entscheidung der Fed entscheidend sein. Die anhaltende Widerstandsfähigkeit der US-Wirtschaft dürfte die Risiken einer Straffung durch die Fed wieder in den Fokus rücken und unsere moderat bullische USD-Einschätzung für die nächsten ein bis zwei Quartale stützen."