Der Dow Jones beendet seine fünftägige Gewinnserie, Speicherchip- und KI-Software-Aktien erleben einen "Earnings-Schock", Zinserhöhungserwartungen der Federal Reserve steigen plötzlich.

Am 6. August, Eastern Standard Time, schlossen die drei großen US-Aktienindizes allesamt im Minus: der Dow Jones fiel um 0,85% auf 53.885,10 Punkte und beendete damit eine fünftägige Gewinnserie; der S&P 500 sank um 0,18% auf 7.709,96 Punkte, und der Nasdaq verlor leicht um 0,06% auf 26.348,35 Punkte.

Das Marktbild wirkt ruhig, doch die Struktur zeigt Risse – auf der einen Seite steigen Microsoft um 2,54% auf das höchste Niveau seit November vergangenen Jahres und SpaceX erholt sich um 6,14%, der Börsenwert steigt wieder über 1,5 Billionen Dollar; auf der anderen Seite werden Speicherchips und AI-Anwendungssoftware-Aktien „kollektiv zerlegt“: Western Digital bricht um 13,03% ein, SanDisk sinkt um 6,81%, SK Hynix ADR verliert fast 5%, Micron Technology fällt über 1%; AppLovin und Datadog, beide als „AI-Anwendungs-Leader“ geltend, erleiden mit 19,66% bzw. etwa 17%-19% besonders starke Verluste.

Übertrifft Ergebnisse, wird aber verkauft: Wenn „gut“ nicht „gut genug“ bedeutet

Der starke Einbruch bei Western Digital und SanDisk war das auffälligste Ereignis des Tages. Beide Unternehmen veröffentlichten nach Börsenschluss am Mittwoch Quartalszahlen, die die Erwartungen übertrafen, und auch die Prognose für das folgende Quartal lag über dem Konsens der Analysten. Trotzdem konnten die Aktien dem Kursrutsch nicht entkommen. Citi und Jefferies senkten daraufhin das Kursziel für SanDisk und wiesen darauf hin, dass die Ergebnisse im vierten Quartal zwar stark seien, die Prognose jedoch schwach ausfalle. Der tieferliegende Grund: Western Digital ist im vergangenen Jahr um mehr als 500% gestiegen, SanDisk noch stärker, die Marktteilnehmer haben extrem hohe Erwartungen bereits eingepreist. Wenn das Ergebnis lediglich „gut“ aber nicht „beeindruckend“ ausfällt, wird der Druck zur Gewinnmitnahme konzentriert freigesetzt. JJ Kinahan, Leiter des Einzelhandelsgeschäfts von Cboe, kommentierte: „Bei einer schwachen Prognose führen übertroffene Gewinne und Umsätze nicht unbedingt zu steigenden Aktienkursen“. Hank Smith, Investment-Stratege bei Haverford Trust, meint, dass die Chip-Aktien in der ersten Jahreshälfte zu stark gestiegen seien und die Erwartungen extrem hoch seien – die aktuelle Entwicklung zeige Zeichen einer Bewertungsbereinigung.

AI-Anwendungssoftware-Aktien wurden noch direkter getroffen. Die Marketing-Tech-Plattform AppLovin verlor 19,7%, weil der Quartalsumsatz hinter den Erwartungen zurückblieb. Das Cloud-Sicherheitsunternehmen Datadog erzielte zwar 36% Umsatzwachstum und erhöhte seine Prognose, aber da im dritten Quartal eine verlangsamte Umsatzentwicklung erwartet wird, fiel die Aktie dennoch um etwa 17%. Beide Unternehmen gehörten zu den Hauptverlierern des Tages im S&P 500 Index. Dies unterstreicht ein klares Signal: Nach mehreren Quartalen des AI-Hypes stellt der Markt nun die Fähigkeit zur Ergebnislieferung stärker in den Mittelpunkt und prüft sie strenger.

Fed: „Falkenstimmen werden lauter“ – Zinserwartungen belasten die Märkte

Noch bewegender für die Märkte als Unternehmenszahlen ist die plötzliche Richtungsänderung der US-Notenbankpolitik. Am frühen Morgen des 7. August (Pekinger Zeit) erklärte der Präsident der Federal Reserve Bank of St. Louis, Alberto Musalem, „Es ist wahrscheinlicher geworden, dass die Inflation weiterhin über dem Ziel liegen wird, deshalb war ich bei der jüngsten Sitzung für eine Zinserhöhung“. Weiter führte er aus: „Schrittweise Zinserhöhungen sind weniger kostspielig als plötzliche Veränderungen“, Inflationsanpassungen bergen „das Risiko einer Entkopplung der Erwartungen“. Musalem betonte, dass die US-Wirtschaft in den vergangenen Monaten widerstandsfähig gewesen sei, „eine lockere Politik zur Erreichung eines höheren BIP ist ein Fehler“, und das Produktivitätswachstum durch AI sei mit hohen Unsicherheiten behaftet, das Risiko sei „in Richtung höherer Inflation geneigt“.

Laut britischer Financial Times, falls die Inflationsdaten in den kommenden Wochen heißer ausfallen und die Zinserwartungen steigen, ist Fed-Präsident Kevin Walsh bereit, bei der Sitzung im September Zinsen anzuheben. Laut Daten von CME Group liegt die Wahrscheinlichkeit einer Zinsanhebung um 25 Basispunkte im September derzeit bei etwa 55% am Futuresmarkt. Der CEO der Bank of America, Ryan Moynihan, zeigte sich gegenüber CNBC Interview noch aggressiver und erwartet Zinserhöhungen der Fed sowohl im September, November als auch Dezember. Allerdings beobachtet Mary Daly, Präsidentin der Federal Reserve Bank von San Francisco, erste Anzeichen dafür, dass die Auswirkungen der Zölle auf die US-Preise abnehmen – falls dieser Trend anhält, könnte dies helfen, den Inflationsdruck abzumildern.

Geopolitische Unwägbarkeiten: Preiswettstreit um das Öl im Persischen Golf

Der internationale Ölpreis stieg an diesem Tag erneut deutlich: Der Hauptvertrag des NYMEX WTI Rohöl-Futures stieg um 4% auf 78,23 US-Dollar pro Barrel. Zuvor veröffentlichte Iran einen restriktiven Entwurf zur Regelung des Schiffsverkehrs durch die Straße von Hormuz und verbot Schiffen aus den USA, Israel und weiteren feindlichen Staaten die Durchfahrt. Wie die Nachrichtenagentur Xinhua berichtet, haben Iran und Oman sich jedoch auf geografische Koordinaten für die geplante Schifffahrtsroute im Hormuz geeinigt; die gemeinsame Erklärung befindet sich in der Endprüfung – Iran betont aber, dass dies keine sofortige Wiederöffnung der Meerenge bedeutet. Jim Reid, Stratege bei Deutsche Bank, sagt, der Markt habe in der aktuellen Nahost-Konfliktrunde mehrfach „falsche Hoffnungsschimmer“ erlebt. Robert Bernstone, Handelschef von SummitTX Capital, ergänzt: „Die Reaktion der Märkte auf Makro-Nachrichten ist aktuell vielleicht milder geworden ... Tweets und Schlagzeilen beeinflussen den Markt, aber die wirklichen Details sind entscheidend.“