US-Dollar: Arbeitsmarkt bleibt robust – Danske Bank

Das Research-Team von Danske erwartet, dass die US-amerikanischen Nonfarm Payrolls (NFP) im Juli um 70 Tausend steigen, wobei die Arbeitslosenquote stabil bei 4,2% bleibt und der durchschnittliche Stundenlohn um 0,3% im Monatsvergleich zunimmt. Sie weisen darauf hin, dass führende Indikatoren weiterhin auf solide Arbeitsmarktbedingungen hindeuten, während Produktivitätsgewinne die Stücklohnkosten begrenzen. Dies legt nahe, dass der Arbeitsmarkt für die Fed kein Haupttreiber der Inflation ist.

NFP moderat erwartet, Arbeitslosigkeit stabil

„Die wichtigste Datenveröffentlichung wird der US-Arbeitsmarktbericht für Juli sein. Wir prognostizieren Nonfarm Payrolls bei +70 Tausend, eine unveränderte Arbeitslosenquote von 4,2% und einen durchschnittlichen Stundenlohn von +0,3% m/m saisonbereinigt.“

„Die meisten Frühindikatoren deuten weiterhin auf solide Arbeitsmarktbedingungen hin, wobei jedoch auch das schwache Wachstum des Arbeitskräfteangebots die Perspektiven für das Beschäftigungswachstum belastet. Die Arbeitslosenquote bleibt der primäre Fokus der Fed.“

„In den USA zeigte der Challenger-Bericht für Juli 33.429 angekündigte Entlassungen, den niedrigsten Stand seit Juli 2024. Der Anteil KI-bezogener Entlassungen ist weiter gestiegen und macht nun bis zu 33% der gesamten Entlassungen aus. Die Erstanträge und fortlaufenden Anträge auf Arbeitslosenhilfe blieben auf niedrigem Niveau nahezu unverändert; Letztere stiegen in der Woche zum 25. Juli auf 1,801 Millionen.“

„Das Produktivitätswachstum stieg im zweiten Quartal auf 1,4% gegenüber 0,3% im ersten Quartal, wodurch das Wachstum der Stücklohnkosten auf 1,3% von zuvor 1,8% begrenzt wurde. Die Fed dürfte erfreut darüber sein, dass der Arbeitsmarkt bislang keine bedeutende Quelle für Inflationsdruck war. Vorläufig bleibt das Produktivitätswachstum im Einklang mit historischen Niveaus, was darauf hindeutet, dass es bislang keine deutliche KI-getriebene Beschleunigung gibt.“

„Die Aufmerksamkeit richtete sich auch auf Kommunikation der Fed, nachdem die FT berichtete, dass Vorsitzender Warsh an seiner No-Guidance-Politik festhält. Personen, die mit seiner Denkweise vertraut sind, sagten, Warsh sei bereit, auf der Sitzung im September die Zinsen zu erhöhen, falls die kommenden Inflationsdaten erhöht bleiben und die Märkte höhere Kreditkosten einpreisen. Warsh wird voraussichtlich beim Treffen in Jackson Hole am 22. August den intellektuellen Rahmen seiner Kommunikationsstrategie erläutern.“