Wall Street bleibt vorsichtig! Zusammenfassung des neuesten 13F-Portfolioberichts: Umschichtungen bei Technologieführern und im KI-Sektor, Divergenz zwischen den Sparten, bullishe und bearishe Positionen verharren in einem Patt.
Die von der US-Börsenaufsichtsbehörde SEC veröffentlichten vierteljährlichen 13F-Berichte zeigen, dass institutionelle Investoren im zweiten Quartal dieses Jahres ihre Positionen in Schlüsselbereichen wie Halbleiter, künstliche Intelligenz (AI) Infrastrukturen und große Technologiewerte leicht reduziert haben; insgesamt gab es jedoch keine offensichtlichen einseitigen Großwetten.
Das APP von Wise Finance hat erfahren, dass die von der US-Börsenaufsichtsbehörde SEC offengelegten vierteljährlichen 13F-Dokumente zeigen, dass institutionelle Investoren im zweiten Quartal dieses Jahres ihre Positionen in Schlüsselbereichen wie Halbleiter, künstliche Intelligenz (AI)-Infrastruktur und großen Tech-Aktien leicht reduziert haben, insgesamt aber keine deutlichen Hinweise auf große, einseitige Wetten erkennbar sind.
Eine Analyse von 6371 von Pensionsfonds, Hedgefonds, Vermögensverwaltungsinstituten und anderen institutionellen Investoren eingereichten 13F-Berichten ergab, dass die Anzahl der Zunahmen und Reduzierungen von Positionen unter den Institutionen ähnlich ist, wobei in vielen Fällen die Reduzierer leicht überwiegen.
Unter den als die „Magnificent Seven“ bezeichneten Tech-Giganten (darunter Microsoft (MSFT.US), Meta Platforms (META.US) usw.) haben etwa 44% der berichtenden Institutionen ihre Positionen reduziert, während 42% neue Positionen aufgebaut oder bestehende erhöht haben. Die übrigen Institutionen haben keine Veränderungen offengelegt. Diese Gruppe von Tech-Giganten war in dieser Bullenmarktphase eine wichtige Kraft beim Anstieg der Aktienindizes.
Die betreffenden Dokumente decken die Positionen bis zum Quartalsende am 30. Juni ab, die der Analyse zugrunde liegenden Daten stammen vom vergangenen Freitagnachmittag (laut SEC Webseite).
Die Positionsdokumente enthüllen nicht die spezifischen Überlegungen hinter den Portfolioumschichtungen. Marktexperten weisen jedoch darauf hin, dass diese Daten eher den Status widerspiegeln, dass viele Institutionen bereits große Positionen in diesen Bereichen aufgebaut haben, als dass sie eine Beurteilung der Fundamentaldaten dieser Unternehmen darstellen – was auch einige jüngste Veränderungen in der Marktdynamik erklärt.
Shaia Hosseinzadeh, Gründer von OnyxPoint Global Management, sagt: „Wenn die Kräfte von Käufern und Verkäufern so nah beieinander liegen, zeigt das aus unserer Sicht, dass der Markt keinen Konsens gebildet hat. Niemand zweifelt an der (AI)-Ausgabenhöhe.“ Er ergänzt jedoch, dass Uneinigkeit darüber besteht, welche Unternehmen letztlich wirklich profitieren werden, was Unsicherheit schafft.
Für viele Fonds, die langfristig große Anteile an diesen Unternehmen besitzen, spielen Risikofaktoren ebenfalls eine wichtige Rolle.
Steve Sosnick, Marktstratege von Interactive Brokers, merkt an: „Sie sehen möglicherweise, dass einige große Institutionen basierend auf ihren eigenen Risikoparametern oder Investmentrichtlinien mit ihren Positionen das Maximum erreicht oder nahezu erreicht haben.“ Er fügt hinzu: „Das erklärt, warum die Aktien einiger gut laufender Unternehmen nach Veröffentlichung der Quartalszahlen schwachen Kursbewegungen zeigen – diejenigen, die bei positiven Nachrichten typischerweise kaufen würden, können ihre Positionen nicht mehr erhöhen.“
Die 13F-Daten zeigen auch, dass institutionelle Investoren zum Ende des zweiten Quartals insgesamt weiterhin übergewichtete Positionen im Halbleitersektor hielten. Von den gemeldeten Fonds waren 48% auf der Nettokäuferseite, während nur 34,5% Nettoverkäufer waren.
Unter einer Gruppe von 20 großen Softwareunternehmen, darunter Adobe (ADBE.US) und Datadog (DDOG.US), ergibt sich ein ähnlicher geringer Unterschied: 28,2% der institutionellen Investoren waren Nettoverkäufer, 26,3% Nettokäufer.
Tiger Global reduziert „Magnificent Seven“-Positionen
Mindestens ein viel beachteter Hedgefonds – Tiger Global Management – hat offengelegt, dass er im zweiten Quartal Positionen in mehreren „Magnificent Seven“-Unternehmen wie Microsoft, Nvidia (NVDA.US) und Meta reduziert hat und seinen Bestand an Alphabet (GOOGL.US) um 45,4% auf 5,8 Millionen Aktien gesenkt hat. Der Fonds hat auch Anteile an TSMC (TSM.US) reduziert (auch SoftBank Group reduzierte Positionen), während er gleichzeitig seine Position in Intel (INTC.US) erhöht hat.
Diese Umstrukturierungen könnten einige Hedgefonds im Juli teuer zu stehen gekommen sein – damals drückte die Schließung von Tech-basierten Trades die Renditen erheblich. Ein Anfang dieses Monats veröffentlichter Bericht von JPMorgan weist darauf hin, dass die hohe Konzentration von Tech-Positionen es Spekulanten wie Hedgefonds erschwert, beim Ausstieg aus den Trades frühere Gewinne zu sichern.
Im zweiten Quartal zeigten Investoren insgesamt eine Tendenz zur Erhöhung von Positionen in AI-bezogenen Aktien. Von allen Institutionen, die 13F-Berichte eingereicht haben, haben 36% offengelegt, dass sie Netto-Käufe bei CoreWeave (CRWV.US), Arista Networks (ANET.US) und Broadcom (AVGO.US) sowie weiteren AI-Konzeptaktien getätigt haben.
Bruno Schneller, Managing Partner des Multi-Family Office Erlen Capital Management, sagt, im zweiten Quartal seien AI-bezogene Aktien von Speicherchips bis Rechenzentren „von einer Wachstumsgeschichte auf Fundamentaldaten hin zu einem momentum-basierten High-Leverage-Trade geworden“. Er ergänzt: Die Rückgänge vieler dieser Aktien im Juli „waren mehr das Ergebnis der typischen Schließung von überfüllten Trades, die durch Leverage und unzureichende Risiko-Kontrolle verschärft wurden, und nicht das Ergebnis einer Ablehnung der langfristigen AI-Story durch den Markt“.
Trotz steigender Rohölpreise im zweiten Quartal zeigte das Interesse institutioneller Investoren am Energiesektor insgesamt wenig Begeisterung; 40,3% der gemeldeten Institutionen gaben an, Nettoverkäufer von 12 großen Energieunternehmen zu sein, während nur 28% Nettokäufer waren.
OnyxPoint – der Hedgefonds investiert in Unternehmen entlang der AI-Wertschöpfungskette wie Metallbergbau und Energie – hat im zweiten Quartal seine Engagements im Energiesektor erhöht. Der Fonds hat neue Positionen in BP (BP.US), Devon Energy (DVN.US) sowie im Geothermieanbieter Fervo Energy (FRVO.US) aufgebaut und auch ein neues Engagement bei Keel Infrastructure (KEEL.US), einem Rechenzentrum-Unternehmen, eröffnet.
Insgesamt zeigten institutionelle Investoren beim Rechenzentrum-Sektor eine abwartende Haltung, das Verhältnis von Netto-Käufern zu Netto-Verkäufern lag bei eingereichten Institutionen fast gleich, je 24,3%.
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