KI-Investitionen treiben die Erholung der Arbeitsplätze im US-amerikanischen verarbeitenden Gewerbe voran - Starke Non-Farm-Payrolls erhöhen die Chancen auf eine Zinserhöhung im September weiter, Präsidentin der Cleveland Fed bleibt bei ihrem „Falken“-Kurs

German Wirtschafts-Nachrichten berichtet: Unerwartet starkes Beschäftigungswachstum in den USA im August, vor allem in den Produktionssektoren wie Fertigung und Bauwesen, treibt die aktuelle Expansion der Arbeitsplätze voran. Gleichzeitig sendete die Präsidentin der Cleveland Federal Reserve, Loretta Mester, am Freitag erneut ein deutliches signal für eine straffere Geldpolitik aus und erklärte, dass die aktuelle Inflation darauf hindeutet, „es ist Zeit zu handeln“, und dass die bestehenden geldpolitischen Maßnahmen die Wirtschaft noch nicht ausreichend einschränken. Angesichts der kräftigen Arbeitsmarktdaten und des anhaltenden Inflationsdrucks wettet der Markt verstärkt auf eine Zinserhöhung der Federal Reserve im September.

Mester sagte am Freitag, sowohl die neuesten Wirtschaftsdaten als auch Rückmeldungen aus Unternehmen im Zuständigkeitsbereich der Cleveland Federal Reserve würden zeigen, dass die aktuelle Geldpolitik die Wirtschaft nicht ausreichend dämpft. „Was ich jetzt höre, ist, dass es Zeit ist zu handeln.“

Sie erwähnte insbesondere, dass sie kürzlich mit dem Leiter eines Fertigungsunternehmens im Nordosten Ohios sprach, der ihr direkt sagte, die Federal Reserve solle die Zinsen erhöhen, weil viele Kosten des Unternehmens zweistellige Preissteigerungen aufweisen.

Dieses Feedback verstärkte Mesters Besorgnis über den Inflationsdruck weiter. Sie gilt derzeit als eine der restriktivsten Vertreterinnen innerhalb der Federal Reserve. Bei der Sitzung im Juli, bei der die Federal Reserve die Zinsen unverändert ließ, war Mester eine der drei politischen Entscheidungsträgerinnen, die dagegen stimmten.

Die nächste Sitzung der Federal Reserve findet am 15. und 16. September statt. Nach dem deutlich über den Erwartungen liegenden Arbeitsmarktbericht für den August steigen die Prognosen für eine Zinserhöhung im September rasant; Investoren erwarten mittlerweile mit einer Wahrscheinlichkeit von etwas über 60%, dass die Federal Reserve diesen Monat die Zinsen erhöht.

Die neuesten Beschäftigungsdaten erhöhen den Druck auf die geldpolitischen Entscheider. Das Beschäftigungswachstum im nicht-landwirtschaftlichen Sektor der USA im August erreichte den höchsten Wert seit fünf Monaten, die Arbeitslosenquote liegt weiterhin bei 4,1%, was die Widerstandsfähigkeit des Arbeitsmarktes untermauert.

Bemerkenswert ist, dass diese Beschäftigungszuwächse ein ungewöhnliches Merkmal zeigen: Die Produktionssektoren wie Fertigung, Bauwesen und andere waren schneller in der Beschäftigungsentwicklung als der größere Dienstleistungssektor – ein Wandel, der möglicherweise eng mit den groß angelegten Investitionen in AI-Infrastruktur in den USA zusammenhängt.

Die Daten des Bureau of Labor Statistics (BLS) zeigen, dass in den sechs Monaten bis August die Beschäftigung im produzierenden Gewerbe in den USA um 0,6% gestiegen ist, was den größten Anstieg aller vergleichbaren Zeiträume seit 2023 darstellt, und damit auch höher als der Anstieg von 0,4% im Dienstleistungssektor im selben Zeitraum. Besonders deutlich fällt das Beschäftigungsplus bei der Fertigung aus: In den letzten drei Monaten wurden insgesamt 43.000 neue Stellen geschaffen; das ist die stärkste Entwicklung seit Ende 2022.

Die Citi-Ökonomin Veronica Clark meint, die jüngste Verbesserung der Beschäftigung im Fertigungs- und Bauwesen hängt stark mit den massiven Investitionen der USA in AI-Infrastruktur und den Bau von Datenzentren zusammen. Mit den umfangreichen Investitionen von Tech-Unternehmen in dieses Segment steigt die Nachfrage nach Fabrikgebäuden, Ausrüstungen, Energieinfrastruktur und verwandten verarbeitenden Produkten – und dies wirkt sich zunehmend auf den realen Arbeitsmarkt aus.

Clark weist zudem darauf hin, dass die im vergangenen Jahr verabschiedeten Steuervorteile für Investitionen in Ausrüstung und Infrastruktur im „Big & Beautiful Act“ die Investitionsbereitschaft der Unternehmen weiter gestärkt haben. Bei genauer Branchenbetrachtung ist auch die Breite des Beschäftigungswachstums im Fertigungssektor deutlich gestiegen. BLS-Daten zeigen, dass der Breiteindex für 72 Fertigungsbranchen im August den höchsten Wert seit fast vier Jahren erreicht hat.

Maschinenbau, Grundmetalle und Metallwaren, Computer und elektronische Produkte sowie Hersteller von elektrischen Geräten und Haushaltsgeräten konnten allesamt kräftiges Beschäftigungswachstum verzeichnen – das zeigt, dass die Erholung der Fertigungsbeschäftigung diesmal nicht auf wenige Branchen beschränkt ist.

Allerdings warnt Gregory Daco, Chefökonom bei EY-Parthenon, dass das aktuelle Plus im Fertigungsbereich auch im Kontext zuvor schwacher Beschäftigungstrends gesehen werden muss. Vor der aktuellen Erholung sank die Beschäftigung im Fertigungssektor der USA drei Jahre in Folge, so dass die aktuellen Daten eher auf einen kurzfristigen Wendepunkt hindeuten – ob daraus ein dauerhafter Trend wird, bleibt abzuwarten.

Das Weiße Haus nahm den starken Arbeitsmarktbericht umgehend als Beleg für den Erfolg der Wirtschaftspolitik der Trump-Regierung. Der Leiter des Nationalen Wirtschaftsrats, Hassett, erklärt, eine Analyse der inneren Struktur der Arbeitsmarktdaten zeige, dass die Politik positiv wirkt.

Hassett stellt heraus, dass seit Amtsantritt von Trump rund 90.000 Arbeitsplätze im Bereich Fabrikbau hinzugekommen sind. Er betont, dass der Bau neuer Fabriken nicht nur aktuelle Jobs schafft, sondern nach Inbetriebnahme auch langfristig weitere Beschäftigungsmöglichkeiten bieten dürfte.

Das starke Beschäftigungswachstum erhöht die Aufmerksamkeit für die geldpolitischen Entscheidungen der Federal Reserve im September. Einerseits treiben AI-Datenzentren und Investitionen im Fertigungsbereich die Wirtschaft und den Arbeitsmarkt an, andererseits stehen Unternehmen weiter unter erheblichem Kostendruck – die Inflation bleibt deutlich über dem Ziel von 2% der Federal Reserve.

Laut Mester sind diese Anzeichen ein Hinweis darauf, dass die aktuelle Geldpolitik noch nicht ausreichend restriktiv ist. Falls das Wirtschaftswachstum und der Arbeitsmarkt ihre Widerstandsfähigkeit beibehalten und die Kostenbelastung der Unternehmen nicht deutlich sinkt, könnte die Federal Reserve zu weiteren Zinserhöhungen greifen, um eine erneute Ausbreitung der Inflation zu verhindern.

Mit dem nahenden Beginn der sogenannten „Quiet Period“ vor der Sitzung der Federal Reserve im September ist Mesters jüngste Aussage „Es ist Zeit zu handeln“ das klarste signal für eine straffere Geldpolitik vor der Sitzung. Angesichts der über den Erwartungen liegenden Beschäftigungsdaten, der deutlichen Erholung im Fertigungsbereich und weiterhin hohen Unternehmensausgaben steigt die Erwartung einer Zinserhöhung im September erneut – und die durch AI-Investitionen gestärkte Widerstandsfähigkeit der Wirtschaft ist nun ein neuer Faktor für die geldpolitische Entscheidungsfindung.