Guangda Futures 0907 Gold-Kommentar: Zinserhöhungserwartungen steigen erneut – sollte man noch Gold halten?

In der vergangenen Woche sahen sich die Edelmetalle einem Umfeld gegenüber, das durch die Widerstandsfähigkeit der US-Wirtschaft, Inflationssorgen aufgrund hoher Ölpreise sowie einer durch den überraschend starken Arbeitsmarktbericht verstärkten Erwartung einer Zinserhöhung geprägt war. CME-Daten zeigen, dass die Zinserhöhungserwartungen weiterhin zunehmen. Sollte das FOMC im September tatsächlich die Zinsen anheben, würde das einen grundlegenden Kurswechsel der seit 2024 laufenden Lockerungspolitik markieren. Allerdings liegen die Erwartungen für eine Zinserhöhung im September weiterhin nur bei etwas über 60 %, was bedeutet, dass die Zinserhöhung noch nicht vollständig eingepreist ist oder der Markt es nicht wagt, „übermäßig“ zu preisen. Dies könnte darauf zurückzuführen sein, dass Zinserhöhungen das Problem der durch geopolitische Konflikte verursachten hohen Ölpreise nicht lösen können und zudem die US-Staatsverschuldung eine Belastung darstellt. Daher konnte man beobachten, dass das Umfeld der vergangenen Woche zwar ungünstig für Gold war, der Aufwärtsimpuls jedoch noch nicht vollständig beendet ist. Insgesamt bleibt das Zinsentscheidungsmeeting der Fed im September von erheblicher Unsicherheit geprägt. Gold wird vermutlich verstärkt auf die Entwicklung der US-Wirtschaft und Inflationsdaten achten, wodurch auch der Preisverlauf schwankungsanfällig sein könnte. Es wird eine flexible Strategie mit einer Bandbreite empfohlen.

In der vergangenen Woche wurden zahlreiche US-Konjunkturdaten veröffentlicht, die insgesamt eine gespaltene Entwicklung zeigten: „verlangsamte Expansion im verarbeitenden Gewerbe, überraschend starke Beschäftigung“. Der S&P Global US Einkaufsmanagerindex (PMI) für das verarbeitende Gewerbe lag im August endgültig bei 53,4, der ISM-PMI bei 54,6 und damit unter den Erwartungen (55,2) und dem Vormonat (55,6), befindet sich aber seit acht Monaten in der Expansionszone. Im Arbeitsmarkt stiegen die offenen Stellen laut JOLTS auf 7,27 Millionen, jedoch legte der ADP-Arbeitsmarktbericht gerade einmal um 38.000 Stellen zu – der schwächste Wert seit Januar dieses Jahres. Am Freitagabend wurde jedoch für August ein Anstieg der US-Beschäftigung außerhalb der Landwirtschaft um 162.000 gemeldet, deutlich über der Markterwartung von 55.000 und der zweithöchste Monatswert des Jahres. Der Wert für Juni wurde von 20.000 auf 31.000 nach oben revidiert, und der für Juli von -23.000 deutlich auf +21.000. Die Arbeitslosenquote blieb bei 4,1 %, der durchschnittliche Stundenlohn stieg im Monatsvergleich um 0,3 %. Das Beige Book der Federal Reserve wies auf ein moderates Wirtschaftswachstum hin; in zehn von zwölf Distrikten wurde eine Expansion verzeichnet. Nach Veröffentlichung der Daten zogen die US-Staatsanleiherenditen auf breiter Front an; die Rendite für zehnjährige Anleihen stieg auf rund 4,8 %. Die Wetten der Märkte auf eine Zinserhöhung um 25 Basispunkte im September kletterten wieder auf etwa 60 %.

Auf geopolitischer Ebene verschärfte sich der Konflikt zwischen den USA und Iran, beide Seiten beschuldigten sich gegenseitig in der vergangenen Woche. Das iranische Parlament erklärte klar, dass die Straße von Hormus ohne Zustimmung des Irans nicht geöffnet wird; US-Vizepräsident Vance sagte, solange es weiterhin Angriffe auf Schiffe gebe, werde die USA keine Gespräche mit dem Iran führen. Am 5. September griff das US-Militär erstmals drei im Einsatz befindliche iranische Öltanker an, was eine Eskalation vom „Angriff auf Infrastruktur“ auf den „Angriff auf Transportrouten“ darstellt; die Revolutionsgarde Irans reagierte unmittelbar mit dem Abfeuern ballistischer Raketen auf US-Flugzeugträger und Zerstörer. Die Zahl der Schiffe, die derzeit die Straße von Hormus passieren, bleibt weiterhin niedrig.

Verfasst von: Li Qi

Berufszulassung: F3046227

Handelsberaterzulassung: Z0016145

Redakteur: Zhu Henan