Quelle: Huitong Finance
Gold startet diese Woche mit einer Fortsetzung seiner Schwäche,
Spot-Gold
fiel im asiatischen Frühhandel zeitweise auf
etwa 4410 USD pro Unze
. Die zuvor veröffentlichten US-Arbeitsmarktdaten für August waren deutlich besser als vom Markt erwartet: Die Zahl der nicht-landwirtschaftlichen Beschäftigten stieg um
162.000
, deutlich über der zuvor erwarteten Zahl von rund 56.000, während die Arbeitslosenquote bei
4,1 %
blieb. Die starke Entwicklung am Arbeitsmarkt hat die Erwartungen hinsichtlich eines weiteren Zinsanstiegs in den USA verstärkt, was kurzfristig Druck auf das zinslose Asset Gold ausübte.
Nach Veröffentlichung der Arbeitsmarktdaten hat der Zinsmarkt schnell seine Preisbildung angepasst. Aktuell liegt die Wahrscheinlichkeit, dass die US-Notenbank (Federal Reserve) am 16. September die Zinsen um 25 Basispunkte anhebt, bei
etwa 60 %
– vor dem Bericht lag sie bei etwa 50 %. Höhere Zinserwartungen bedeuten typischerweise Unterstützung für den US-Dollar und die US-Staatsanleihenrenditen sowie eine Erhöhung der Opportunitätskosten für Gold, daher hat Gold nach den Arbeitsmarktdaten eine deutliche Korrektur erfahren.
Allerdings ist es begrenzt, nur anhand von Arbeitsmarktdaten den mittelfristigen Trend von Gold zu beurteilen. Was der Markt derzeit wirklich bestätigen muss, ist, ob die Widerstandsfähigkeit der US-Wirtschaft weiter auf die Inflation übertragen wird. Bleibt der Arbeitsmarkt stark und steigen gleichzeitig die Energiepreise, wodurch die Kosten erneut in die Höhe getrieben werden, könnte die Phase hoher US-Zinsen länger dauern und Gold kurzfristig stärker unter Bewertungsdruck stehen; falls jedoch die demnächst veröffentlichten Inflationsdaten keine weitere Erwärmung zeigen, dürfte der aggressive Effekt der Arbeitsmarktdaten allmählich abnehmen.
Der Fokus des Marktes hat sich diese Woche bereits vom Arbeitsmarkt auf Inflationsindikatoren verschoben. Der US-Produzentenpreisindex für August wird am
10. September
veröffentlicht, der Verbraucherpreisindex folgt am
11. September
– diese beiden Daten werden zu den wichtigsten makroökonomischen Variablen vor einer Zinsentscheidung im September. Der Wirtschaftskalender der Federal Reserve Bank New York zeigt, dass sowohl PPI als auch CPI in dieser Woche veröffentlicht werden, während das
September-Treffen der Federal Reserve vom 15. bis 16. September stattfindet.
Besonders im Fokus steht derzeit die Weitergabe steigender Energiekosten an die Endinflation. Wenn PPI und CPI höher als erwartet ausfallen, könnten die Erwartungen für weitere Zinserhöhungen zunehmen, der US-Dollar und die US-Staatsanleihenrenditen hätten weiteres Aufwärtspotenzial, während Gold möglicherweise erneut die Marke von 4400 USD oder sogar niedrigere Bereiche testet. Umgekehrt, wenn die Kerninflation moderat bleibt, könnten die durch die Arbeitsmarktdaten ausgelösten Erwartungen einer strafferen Geldpolitik wieder nachlassen, und ein schwächerer US-Dollar würde Gold eine Erholungsmöglichkeit bieten. Aktuell erwartet der Markt eine Wachstumsrate des PPI für August von etwa
5,2 %
(Vorwert: 4,7 %), was eine hohe Unsicherheit der Inflationsdaten bedeutet.
Es ist bemerkenswert, dass die aktuelle Korrektur von Gold nicht bedeutet, dass die langfristige Aufwärtslogik grundlegend verändert wurde. Der Goldpreis hat zuvor deutlich zugelegt und auch die Struktur der Marktteilnehmer hat sich verändert: Neben kurzfristigen Spekulationsgeldern stellen weiterhin langfristige Anlagebedürfnisse, der physische Markt und der Derivatemarkt wichtige Stützen dar. Deshalb ist es derzeit wichtiger, die Aufnahmekraft nach dem Rückgang aus hohen Niveaus zu beobachten, anstatt den kurzfristigen Rückgang einfach als Trendwende zu interpretieren.
Aus Sicht der globalen Asset-Allokation befindet sich Gold weiterhin in einem komplexen makroökonomischen Umfeld. Einerseits führen steigende US-Zinserwartungen, höhere US-Staatsanleihenrenditen und ein zeitweise starker Dollar zu direktem Druck auf die Goldbewertung; andererseits können durch steigende Energiepreise ausgelöste Inflationsrisiken, divergierende globale Zinspfade und Nachfragedruck aus der Risikovermeidung den Wert von Gold in der Allokation erhöhen. Das bedeutet, Gold wird in naher Zukunft wahrscheinlich ein Szenario zeigen, das als
„Makro-Negativität drückt kurzfristig, strukturelle Nachfrage stützt mittelfristig“
bezeichnet werden kann.
Aus der Tagesstruktur betrachtet,
befindet sich Spot-Gold derzeit in einer deutlich ausgeprägten Korrekturphase, der Preis nahe 4410 USD hat bereits ein wichtiges Unterstützungsniveau erreicht. Die Marktdynamik ist aktuell schwach, ein klares Signal für eine mittelfristige Trendwende liegt jedoch noch nicht vor. Kann die Marke von 4400 USD effektiv gehalten werden, besteht die Möglichkeit einer erneuten Aufwärtsbewegung; nach oben sollte das Niveau von 4465 USD zunächst beachtet werden, das sowohl eine bedeutende kurzfristige Widerstandszone als auch einen Bereich darstellt, den der Preis durchbrechen muss, um wieder Stärke zu zeigen. Steigt der Preis nachhaltig über 4500 USD, könnte die Marktstimmung wieder auf eine bullische Seite umschwenken, weitere Widerstände finden sich dann im Bereich von 4675 USD. Umgekehrt, wenn 4400 USD nicht gehalten werden kann, wäre die nächste Unterstützung bei etwa 4350 USD
und darüber hinaus sollte sogar der Bereich um 4260 USD im Fokus stehen.
Auf 4-Stunden-Basis zeigt Gold weiterhin eine schwache, volatile Struktur. Der schnelle Rückgang nach den Arbeitsmarktdaten hat das kurzfristige gleitende Durchschnitte-System unter Druck gesetzt, die Marktdynamik hat sich noch nicht vollständig erholt, aktuell wartet der Markt eher ab, bis die Inflationsdaten eine Richtung bestätigen. Kann sich der Goldpreis über 4400 USD stabilisieren und die Marke von 4465 USD erneut überschreiten, besteht kurzfristig Potenzial für eine Erholung; sollte die Erholung jedoch weiterhin an 4465 USD scheitern, bleibt die Kontrolle bei den Bären. Wird die Marke von 4400 USD nachhaltig unterschritten, könnte der Markt den Bereich um 4350 USD testen und sogar noch niedrigere Unterstützungen suchen.
Insgesamt steht Gold aktuell vor einem klassischen
Wettstreit zwischen makroökonomischer Politik-Erwartung und langfristiger Allokationsnachfrage
. Die Arbeitsmarktdaten haben die Erwartung einer strafferen Geldpolitik im September deutlich gesteigert, aber die letztlich richtungsweisende Variable werden die noch diese Woche veröffentlichten PPI- und CPI-Daten sein. Steigt die Inflation weiter, könnte der kurzfristige Anpassungsdruck für Gold noch zunehmen; bleibt die Inflation unter den Erwartungen, könnte die Zinserhöhungserwartung wieder nachlassen und Gold neues Auftriebspotenzial gewinnen.
Redaktionelle Zusammenfassung
Die über den Erwartungen liegenden US-Arbeitsmarktdaten für August haben den größten kurzfristigen Druck für Gold erneut auf
die Erwartungen hinsichtlich der US-Notenbank-Politik, den US-Dollar und die US-Staatsanleihenrenditen
verschoben. Die grundlegende Aufwärtslogik für Gold scheint jedoch aktuell noch intakt zu sein, der Markt sollte weiterhin die Veränderungen bei Inflation, Energiepreisen und globalen Nachfrage nach Asset-Allokation beobachten. Die Marke von 4400 USD wird zum wichtigen Scheideweg für Bullen und Bären, während PPI und CPI wahrscheinlich den nächsten Trend für Gold bestimmen werden. Im Moment empfiehlt es sich, den Durchbruch wichtiger Unterstützungs- und Widerstandsbereiche zu beobachten und hauptsächlich auf eine Richtungsentscheidung zu warten.
Verantwortlicher Redakteur: Zhu Hena
