CITIC Securities: Der Goldpreis hat die zweite Runde eines trendmäßigen Anstiegs begonnen; die Bestätigung einer substantiellen Lockerung durch die Federal Reserve muss jedoch noch abgewartet werden.
Quelle: Xinhua Finance
Laut dem neuesten Ausblicksbericht zu Goldanlagechancen von CITIC Securities ist der internationale Goldmarkt in letzter Zeit erneut in den Fokus globaler Investoren gerückt. Seit August hat sich der Londoner Spot-Goldpreis stark erholt und ist insgesamt um mehr als 10 % gestiegen. Seit 2026 hat Gold drei deutliche Marktphasen durchlaufen, die im Kern jedoch keine Umstrukturierung der mittel- bis langfristigen Bewertungslogik bedeuten, sondern vielmehr das Ergebnis kurzfristiger, intensiver Liquiditätskonflikte sind.
Nach Ansicht des makroökonomischen Teams und des Teams für neue Metallmaterialien von CITIC Securities werden kurzfristige Schwankungen beim Gold hauptsächlich durch Liquidität und private Portfoliopositionen (ETF-Mittelzuflüsse und -abflüsse) beeinflusst, welche die Steigung und die Volatilität der Märkte bestimmen. Die mittel- bis langfristigen Trends hängen dagegen stärker von der Haushaltsbonität der USA, Veränderungen im globalen Währungssystem und der Diversifizierung der Zentralbankreserven ab. Diese Faktoren legen den Konfigurationsmittelwert des Goldpreises sowie die Unterstützungsniveaus fest.
Seit Juli hat Gold die erste Anpassung auf Basis fiskalischer Zwänge und korrigierter Straffungserwartung abgeschlossen. Erstens kühlt sich der US-Arbeitsmarkt und die Inflation am Rand ab, wodurch die Erwartung an anhaltende Straffung nachlässt. Zweitens führen langfristige geopolitische Strategien und der steigende Schuldendruck zu höheren Laufzeitprämien bei US-Staatsanleihen, was den Wert von Gold als Absicherung gegen souveränes Währungsrisiko stärkt.
Die Institution betont weiter, dass die nächste deutliche Aufwärtsbewegung des Goldpreises erst einsetzen wird, wenn eine tatsächliche geldpolitische Lockerung durch die Federal Reserve bestätigt wird. Trotz kurzfristiger Inflations- und Arbeitsmarktdaten und der aktuellen Technologiestrategien bleibt die Geldpolitik der Federal Reserve weiterhin eher locker als restriktiv. Diese Asymmetrie könnte bedeuten, dass der aktuelle Aufwärtszyklus des Goldpreises noch nicht beendet ist.
Risiken bestehen vor allem in folgenden Punkten: Die Nachhaltigkeit der Erholung des Konsums bleibt unsicher. Auch im Immobiliensektor bestehen weiterhin Unsicherheiten bezüglich einer weiteren Erholung. Aufgrund begrenzter Datenverfügbarkeit besteht das Risiko unvollständiger Statistik, Modellfehler sowie Fehler bei der Datenerhebung. Die Auswirkungen restriktiver Geldpolitik in Europa und den USA könnten stärker als erwartet ausfallen, was das globale Wirtschaftswachstum und die Entwicklung der Vermögenspreise belasten könnte. Geopolitische Konflikte bleiben eine Unsicherheitsquelle und könnten die Wachstumsaussichten der Weltwirtschaft sowie die Marktrisikobereitschaft beeinträchtigen.
Redaktion: Zhu Henan
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