Die britischen Erdgaspreise steigen stark an, sodass die Bank of England möglicherweise ihre geldpolitische Haltung anpassen muss.

⑴ Die britischen Erdgaspreise sind auf den höchsten Stand seit Ende 2022 gestiegen und haben den ungünstigen Peak-Szenarienwert aus dem geldpolitischen Bericht der Bank of England vom Juli übertroffen. Die Zentralbank hatte ursprünglich einen Erdgas-Preisspitzenwert von etwa 197 Pence pro Wärmeeinheit für das vierte Quartal erwartet, während der aktuelle Marktpreis fast 201 Pence pro Wärmeeinheit beträgt. Der Anstieg der Energiepreise stellt die Geldpolitik vor neue Herausforderungen. ⑵ Derzeit neigen die meisten Mitglieder des geldpolitischen Ausschusses nicht dazu, sofort eine Zinserhöhung vorzunehmen. Rückmeldungen aus der parlamentarischen Anhörung zeigen, dass insgesamt keine harte Haltung eingenommen wird; der inländische endogene Inflationsdruck ist relativ moderat, der Arbeitsmarkt schwächt sich weiter ab und die Finanzierungsbedingungen haben sich bereits verschärft, was die Notwendigkeit einer sofortigen Zinserhöhung verringert. ⑶ Der Markt geht davon aus, dass die Zinsentscheidung im September mit hoher Wahrscheinlichkeit mit einem Verhältnis von 6:3 für einen Stillstand ausfallen wird und nur drei Mitglieder eine Zinserhöhung befürworten werden. Allgemein wird erwartet, dass die Zinssätze für längere Zeit unverändert bleiben, das Risiko hat sich jedoch deutlich zugunsten eines Inflationsanstiegs verschoben. ⑷ Institutionelle Analysen zeigen, dass die Bank of England ihre Kommunikation nach außen anpassen könnte, sollte der Anstieg der Energiekosten anhalten – ähnlich wie nach dem Ausbruch des US-Iran-Konflikts im März, als sie mit einer eher restriktiven Rhetorik politische Spielräume offenhielt, ohne sofortige Zinserhöhungen zu vollziehen.