Die Grundlage für weitere Zinserhöhungen der Federal Reserve wird verstärkt! Der US-PPI im August verzeichnet den größten Anstieg seit drei Monaten, Energie ist der Haupttreiber – das morgige CPI könnte die Entscheidung bringen.

German财经APP hat erfahren, dass der US-Produzentenpreisindex (PPI) im August weiter anstieg, beeinflusst durch die Erholung der Energiepreise. Dies setzt die Reihe hoher Werte fort, die seit dem Wiederaufflammen der Feindseligkeiten zwischen den USA und dem Iran auftreten und könnte die Argumentation der Federal Reserve für eine Zinserhöhung bei der Sitzung nächste Woche weiter stärken.

Laut den am Donnerstag veröffentlichten Daten des US Bureau of Labor Statistics stieg der PPI im August gegenüber dem Vormonat um 0,4 %, der größte Anstieg seit Mai und entspricht den Erwartungen der Ökonomen. Der Anstieg für Juli wurde auf 0,1 % nach oben korrigiert. Im Vergleich zum Vorjahr stieg der PPI um 5,4 %, höher als die 4,8 % im Juli. Der Kern-PPI, der Nahrungsmittel und Energie ausschließt, stieg gegenüber dem Vormonat um 0,2 %, weniger als die erwarteten 0,3 %, und auf Jahresbasis um 4,6 %.

Im Einzelnen waren die Energiepreise der Haupttreiber des Anstiegs des PPI im August. Die Energiepreise erhöhten sich gegenüber dem Vormonat um 4,2 %, nachdem sie zuvor zwei Monate in Folge gesunken waren. Die Wiederaufnahme der Feindseligkeiten zwischen den USA und dem Iran ließ die Ölpreise steigen und trieb damit die Energiekosten nach oben. Die Großhandelspreise für Nahrungsmittel stiegen gegenüber dem Vormonat leicht um 0,1 %, im Juli waren sie um 0,9 % gesunken.

Die Preise für Güter insgesamt stiegen um 1,1 %, wobei die Preise ohne die volatilen Lebensmittel- und Energiebestandteile gegenüber dem Vormonat um 0,4 % zulegten. Die Preise für Dienstleistungen stiegen nur um 0,1 %, doch einige Komponenten wiesen starke Zuwächse auf. Zudem stieg ein weniger volatiler PPI-Indikator, der Lebensmittel, Energie und Handelsdienstleistungen ausschließt, um 0,3 %.

Der Bau von Datenzentren ist eine der Quellen des Preisdrucks in diesem Jahr. Die Kosten für elektronische Bauteile und Zubehör stiegen um 3,4 %, die Preise für Computer und Computerausrüstung um 0,2 %. Der weitgefasste Index für Baukosten änderte sich wenig.

Der Bericht zeigt auch, dass der Preisindex für Flugtickets im letzten Monat um 0,7 % anstieg, während die Kategorie Gesundheitswesen uneinheitlich ausfiel. Diese Einzelposten stehen im besonderen Fokus der Federal Reserve, da sie in den bevorzugten Inflationsindikator der Fed – den Preisindex der persönlichen Konsumausgaben (PCE) – eingehen.

Die Details zu den Gewinnmargen im Groß- und Einzelhandel im PPI-Bericht werden auch genau beobachtet, um Hinweise darauf zu finden, ob Unternehmen die künftigen Tarifkosten absorbieren oder sie an die Kunden weitergeben. Im August sanken die Gewinnmargen um 0,2 %.

Obwohl viele Zölle Anfang des Jahres vom Obersten Gerichtshof für ungültig erklärt wurden, nutzt die Trump-Regierung weiterhin andere Gesetzesbefugnisse, um Einfuhrzölle zu erheben. Die Verhandlungen über einen Handelswaffenstillstand zwischen den USA und Kanada sind im August gescheitert, sodass die Trump-Regierung ihre Drohung, Zölle von 50 % auf kanadische Waren im Wert von mehreren Milliarden Dollar zu erheben, wahr macht. Kanada kontert mit Zöllen von 15 % bis 50 % auf Hunderte amerikanische Produkte.

Anpassung der PCE-Berechnungsmethode, Kern-PCE könnte nach unten revidiert werden

Die Federal Reserve verwendet den PCE-Preisindex als Maßstab für das Inflationsziel von 2 %. Einige Komponenten des PPI gehen in die Berechnung des PCE-Inflationsindikators ein. Ab August wird die US-Regierung die Preiskalkulation für Portfoliomanagement und Investmentberatung, Rechtsdienstleistungen sowie Computer-Software und Zubehör anpassen, was die Auswirkungen des PPI auf die PCE-Inflation verändert.

Genauer gesagt wird die Portfoliomanagement-Komponente, die in der Vergangenheit starke Schwankungen im Kern-PCE-Preisindex verursacht hat, durch Schätzwerte ersetzt. Lou Crandall, Chefvolkswirt von Wrightson ICAP, sagt: „Gleichzeitig werden neue auf dem PPI basierende Schätzwerte für Haushaltsrechtsdienstleistungen und Computersoftware hinzukommen. Daher ist unser Vertrauen in die Umwandlung der August-PPI-Daten zum PCEPI geringer als üblich.“

Die Ökonomen von Morgan Stanley gehen davon aus, dass diese Anpassung dazu führen könnte, dass die PCE-Inflationsdaten der ersten vier Monate des Jahres nach unten korrigiert werden, aber den Zeitraum von Mai bis August nicht wesentlich verändern.

Laut ihrem Bericht wird die annualisierte Kern-PCE-Inflationsrate über 12 Monate und 6 Monate bis Juli voraussichtlich von derzeit 3,3 % und 3,5 % auf etwa 3,1 % bzw. 3,2 % sinken. Da erwartet wird, dass die monatlichen Daten von Mai bis Juli nicht signifikant überarbeitet werden, sollte die annualisierte Drei-Monats-Steigerungsrate bis Juli etwa bei 3,0 % bis 3,1 % bleiben.

Einige Fed-Offizielle beobachten die dreimonatige Veränderung der PCE-Inflation. Das Bureau of Economic Analysis (BEA) wird am 30. September die aktualisierten PCE-Inflationsdaten sowie die jährlichen revidierten Daten zum Bruttoinlandsprodukt (BIP) veröffentlichen.

Zinserhöhungserwartungen steigen, Markt konzentriert sich auf CPI und Federal Reserve Sitzung

Da die Inflation weiterhin über dem Ziel liegt und der Arbeitsmarkt im August wieder zugelegt hat, meinen einige Ökonomen, dass die Fed nächste Woche die Zinsen erhöhen sollte, um ihre Unabhängigkeit zu betonen. Sie sagen, dass die Unsicherheit hinsichtlich der Fed-Politik die langfristigen Renditen auf Staatsanleihen steigen ließ.

Scott Anderson, Chefvolkswirt von BMO Capital Markets, sagt: „Die hawkishe Rede von (Fed-Präsident) Walsh beim Jackson Hole-Treffen hat ihm für die bevorstehende Sitzung fast keinen Spielraum gelassen. Wenn er seine Anti-Inflations-Glaubwürdigkeit am Anleihemarkt aufrechterhalten will und alle Daten, insbesondere die Inflationsdaten, in dieselbe Richtung zeigen – Zinserhöhung –, wird er handeln müssen.“

Vor der Veröffentlichung des PPI-Berichts erwarteten die Finanzmärkte laut CME FedWatch Tool eine Wahrscheinlichkeit von etwa 62 %, dass die Federal Reserve bei ihrer Sitzung am 15. und 16. September die Zinsen um 25 Basispunkte erhöht. Der Zinssatz der Fed für Übernachtkredite liegt derzeit zwischen 3,50 % und 3,75 %.

Durch die Auswirkungen der PPI-Daten fielen die US-Aktienindex-Futures, die Renditen von Staatsanleihen stiegen, und Investoren erhöhten ihre Wetten auf eine Zinserhöhung der Fed.

Am Tag nach dem PPI-Bericht wird der neueste Verbraucherpreisindex (CPI) veröffentlicht. Der Markt erwartet allgemein, dass der Anstieg der Benzinpreise das Gesamtbild erhöhen könnte, aber die Kerninflation relativ moderat bleibt. Einige Fed-Offizielle haben bereits angedeutet, dass die Zinsentscheidung bei der Sitzung am 15. und 16. September von den Ergebnissen der diese Woche veröffentlichten Berichte abhängen könnte.

Fed-Präsident Walsh sagte letzten Monat in einer Rede, dass die Fed „noch Arbeit zu tun“ habe, falls die Entscheidungsträger nicht sicher sind, dass es tatsächlich eine Verbesserung im zugrunde liegenden Inflationstrend gibt. Während die Feindseligkeiten zwischen den USA und dem Iran anhalten, könnte der erneute Anstieg des Ölpreises die Aussichten weiter komplizieren.

Ein weiterer am Donnerstag veröffentlichter Regierungsbericht zeigt, dass die Erstanträge auf Arbeitslosenunterstützung nahezu unverändert bei 206.000 lagen – dies deutet darauf hin, dass Entlassungen weiterhin niedrig bleiben und damit den Arbeitsmarkt stützen.

Seit Mitte Juli liegen die Erstanträge auf Arbeitslosenunterstützung in einer engen Spanne zwischen 189.000 und 212.000, was mit dem Trend übereinstimmt, dass sich der Arbeitsmarkt nach kurzzeitigen Turbulenzen im späten Frühling und Sommer wieder stabilisiert. Die US-Regierung hat letzte Woche Daten veröffentlicht, die zeigen, dass die Beschäftigung außerhalb der Landwirtschaft im August um 162.000 Stellen stieg – der größte Anstieg seit fünf Monaten; im Juli lag der Anstieg bei 21.000 Stellen. Die Arbeitslosenquote blieb bei 4,1 %.

Trotz der beschleunigten Beschäftigungszuwächse bleibt das Problem der Langzeitarbeitslosigkeit bestehen. Die mittlere Dauer der Arbeitslosigkeit erreichte im August nahezu ein Vierjahreshoch. Die Daten zeigen, dass in der Woche zum 29. August die fortlaufenden Arbeitslosenunterstützungsanträge (ein alternativer Indikator für den Einstellungsprozess) um 1.000 auf saisonbereinigt 1,774 Millionen gesunken sind.