Der S&P 500 stößt bei 8.000 Punkten auf Widerstand! US-Aktienbullen suchen verzweifelt nach dem "geheimen Katalysator"
Während sich der Markt auf eine geschäftige Phase vorbereitet, taucht erneut die Frage auf, welche Bedingungen erforderlich sind, um den S&P 500 Index über die 8.000-Punkte-Marke zu treiben.
German Financial News APP berichtet, dass die US-Aktienbullen seit Wochen auf die 8000-Punkte-Marke des S&P 500 Index schauen. Doch das Erreichen dieser Schwelle gestaltet sich schwieriger als erwartet. Am 13. August stieg dieser Benchmark-Index zeitweise auf 7816,7 Punkte und erreichte damit ein neues Allzeithoch während der Sitzung, sodass die 8000-Punkte-Marke zum Greifen nah schien. Seitdem jedoch entwickelte sich der Markt in die entgegengesetzte Richtung – steigende US-Anleiherenditen, hartnäckige Inflation, eine eher restriktive Zinsperspektive sowie schwaches Verbrauchervertrauen setzen den Aktienmarkt unter Druck.
Da der Markt in eine geschäftige Phase eintritt – unter anderem mit der Zinsentscheidung der Federal Reserve in der nächsten Woche –, stellt sich erneut die Frage, welche Bedingungen den S&P 500 dazu bringen würden, die 8000-Punkte-Marke zu durchbrechen. Ein Durchbruch bedeutet einen Anstieg um etwa 4,8% gegenüber dem Schlusskurs vom Freitag.
Sam Stovall, Chef-Investmentstratege bei CFRA, hat nach besser als erwartetem Ergebnis in der Berichtssaison im vergangenen Monat das Ziel für den S&P 500 von 7400 auf 8050 Punkte angehoben. Obwohl er weiterhin an diesem Jahresendziel festhält, gibt er gleichzeitig an, dass er derzeit nicht klar bestimmen kann, welche Faktoren den Markt zu einer neuen Aufwärtsbewegung treiben könnten.
Sam Stovall sagt: „Wir befinden uns in einer unklaren Phase. Alle sind unruhig und warten auf den schwer fassbaren Auslöser, um zu sehen, ob dieser die Aktienmärkte von ihrem derzeitigen Niveau weiter nach oben treiben kann.“ „Was dieser Auslöser letztlich sein wird, kann niemand sagen. Vielleicht eine Abkühlung der Inflation, vielleicht ein Durchbruch bei AI; vielleicht das Risiko durch Zinserhöhungen, vielleicht ein weiterer Anstieg der Ölpreise und Anleiherenditen.“
Seit dem letzten Allzeithoch am 13. August bewegt sich der S&P 500 seitwärts und schwankt lediglich um 2%, wobei sowohl das Aufwärts- als auch das Abwärtspotenzial begrenzt sind. Bis Donnerstag hatte der S&P 500 30 Handelstage in Folge keine Verluste von mindestens 1% verzeichnet – die längste stabile Phase seit Mitte Mai. Nach vier Verlusttagen in der ersten Wochenhälfte schloss der Index am Freitag mit einem Gewinn von 0,86% bei 7656,98 Punkten.
Die Ruhephase hält an – der S&P 500 Index verzeichnet seit 30 Handelstagen keinen Verlust von mindestens 1%
Während die Märkte wieder Schwankungen zeigen, die normalerweise mit diesem Abschnitt des US-Midterm-Wahlzyklus zusammenfallen, wägen Trader eine äußerst vorsichtige und restriktive Zinsperspektive ab. Da der viel beachtete US-Kern-CPI für August stärker als erwartet gestiegen ist, preisen Trader aktuell eine Wahrscheinlichkeit von 90% für eine Zinserhöhung der Federal Reserve im September ein, und der Markt geht fest davon aus, dass bis Jahresende zwei Zinserhöhungen erfolgen werden.
Adam Sarhan, Gründer von 50 Park Investments, sagt, dass daher die Marktleistung in den kommenden Wochen entscheidend für die Richtung der Aktienmärkte bis Ende 2026 sein wird. Er erklärt: „Angesichts der steigenden makroökonomischen Risiken hätte es bereits genügend Gründe für einen starken Rückgang der Aktienmärkte gegeben, doch sie bleiben widerstandsfähig.“ Er erhöht kontinuierlich seine Bestände an verschiedenen Aktien, von großen Tech-Unternehmen bis zu Energieunternehmen: „Der Markt ist ein Spiegelbild der Wirtschaft. Die Wirtschaft bleibt robust, die Unternehmensgewinne steigen. Derzeit gibt es keine Rezessionssorgen.“
Für Sam Stovall ist ein Rückgang des S&P 500 von 5% bis 10% gegenüber dem aktuellen Niveau nicht ungewöhnlich. Seit dem Zweiten Weltkrieg hat der Benchmark-Index im Midterm-Wahljahr durchschnittlich einen Rückgang von 18% vom Höchst- zum Tiefstwert erlebt. Aus seiner Sicht bedeutet dies, dass selbst wenn der S&P 500 Anfang dieses Jahres mit einem maximalen Rückgang von 9,1% Ende März seinen Boden gefunden hat, zukünftige Marktturbulenzen keineswegs ausgeschlossen sind.
Die Historie zeigt, dass die 8000-Punkte-Marke möglicherweise noch etwas Zeit benötigt, um erreicht zu werden. Aus den von CFRA zusammengestellten Daten geht hervor, dass der S&P 500 seit seinem ersten Überschreiten der 1000-Punkte-Marke im Jahr 1998 im Median 578 Handelstage benötigte, um jeweils die nächste 1000-Punkte-Marke zu erklimmen. Dies bedeutet, dass der S&P 500 dem historischen Rhythmus zufolge etwa Mitte 2028 die 8000-Punkte-Marke durchbrechen würde.
Historisch gesehen ist der Weg zur 8000-Punkte-Marke des S&P 500 noch lang – im Median werden 578 Handelstage für jede 1000-Punkte-Marke benötigt
Natürlich geht der Aufstieg des S&P 500 zu jeder runden Marke nicht linear vonstatten. Der Index schloss im Februar 1998 erstmals über 1000 Punkten, benötigte aber über 16 Jahre, um die 2000-Punkte-Marke zu erreichen – dazwischen lagen das Platzen der Dotcom-Blase und die globale Finanzkrise. 2019 durchbrach der Index während eines Zinssenkungszyklus die 3000-Punkte-Marke, doch wenige Monate später beendete die Covid-19-Pandemie den längsten Bullenmarkt der Geschichte abrupt.
Für den Aufstieg von 4000 auf 5000 Punkte brauchte der S&P 500 fast drei Jahre, hauptsächlich aufgrund eines Rückgangs von 25% zwischen Januar und Oktober 2022. Nachdem der Index im Januar 2024 wieder ein neues Allzeithoch erreicht hatte, überschritt er bereits wenige Wochen später die 5000-Punkte-Marke. Der Anstieg von 5000 auf 6000 Punkte dauerte nur 9 Monate und stellte den schnellsten 1000-Punkte-Anstieg der Geschichte dar. Der Anstieg von 6000 auf 7000 Punkte dauerte etwa 14 Monate.
Obwohl sich der S&P 500 seit Mitte August kaum bewegt, zeigen die Wall Street kaum Anzeichen von Nervosität. Laut den von der Deutschen Bank zusammengestellten Daten sind regelbasierte und aktive Investoren derzeit weiterhin übergewichtet in Aktien, wobei dieses Niveau nur im 65. Perzentil der Daten der letzten 10 Jahre liegt und deutlich unter dem Niveau, das das aktuelle Gewinnwachstum nahelegen würde. Das bedeutet, dass Trader in den kommenden Wochen noch genug Kapital zur Verfügung haben, um Aktien zu kaufen.
Der Volatilitätsindex der Chicago Board Options Exchange (VIX) schloss am Freitag bei 15,84 Punkten und liegt weiterhin unter der Marke von 20, die gewöhnlich anzeigt, dass der Marktdruck zunimmt. Maxwell Grinacoff, Equity Derivatives Stratege bei UBS, erklärte im Telefoninterview: „Die Volatilität im Aktienmarkt verändert sich nicht, weil diese Aufwärtsbewegung durch starke Unternehmensgewinne gestützt wird.“ „Makroökonomische Risiken sind keine Geschichte für den Aktienmarkt. Vielmehr stammen diese Risiken aus anderen Anlageklassen, wie dem Anleihemarkt, und könnten möglicherweise auf den Aktienmarkt übergreifen. Bislang haben wir das jedoch noch nicht gesehen.“
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