JPMorgan: Tesla (TSLA.US) Robotaxi könnte im Jahr 2035 einen Umsatz von 320 Milliarden US-Dollar erzielen, fast 98% davon aus der eigenen Fahrzeugflotte.

JPMorgan-Analyst Rajat Gupta veröffentlichte vergangene Woche einen Bericht, in dem er schätzt, dass die Einnahmen von Tesla Robotaxi bis 2035 etwa 320 Milliarden US-Dollar erreichen werden, wobei davon rund 314 Milliarden US-Dollar aus der von Tesla selbst gehaltenen und betriebenen Fahrzeugflotte stammen und nicht aus dem von Fahrzeughaltern betriebenen "Tesla Network". Dieses Modell lässt in Wirklichkeit einen langjährigen Verkaufsargument entfallen: dass private Besitzer ihre Fahrzeuge ins Fahrnetzwerk einbinden, um passives Einkommen zu erzielen. Für Langzeitaktionäre von Tesla (TSLA.US) definiert der Bericht die Robotaxi-Chance somit neu – als kapitalintensives Mobilitätsunternehmen statt als leichtgewichtiges Softwareplattform-Modell, und kommt damit einem erweiterten Waymo näher.

Die entsprechenden Modellberechnungen zeigen, dass bis 2035 das Eigentümernetzwerk nur etwa 5 Milliarden US-Dollar beitragen würde, während die firmeneigenen Fahrzeuge rund 314 Milliarden US-Dollar beisteuern. Nach dieser Schätzung behält Tesla nahezu alle Fahrgasteinnahmen für sich und teilt diese nicht mehr mit den Fahrzeughaltern, wodurch die Einnahmequote steigt, aber auch der Kapitalbedarf. Diese optimistische Annahme hängt von einer schnellen Massenproduktion des Cybercab, sinkenden Betriebskosten und einer breiten Genehmigung für unbeaufsichtigtes autonomes Fahren ab.

Das Tesla-Management bekräftigte bei der Ergebnisvorstellung für das zweite Quartal 2026 die Strategie der vertikalen Integration. CEO Musk sagte: „Wir gehen davon aus, dass Robotaxi ebenso vertikal integriert werden wie unsere anderen Geschäftsbereiche“, und betonte, „die Nachfrage wird unsere Servicekapazität übersteigen.“ Das Unternehmen veröffentlichte einen Umsatz von 28,24 Milliarden US-Dollar im zweiten Quartal des Geschäftsjahres 2026, ein Plus von 25,5 % gegenüber dem Vorjahr; der Non-GAAP-Gewinn je Aktie lag bei 0,33 US-Dollar und damit unter der Markterwartung von 0,54 US-Dollar. Der Robotaxi-Service deckt derzeit sieben US-Metropolregionen ab, die aktiven FSD-Abonnements liegen bei 1,48 Millionen – ein Anstieg von 56 % gegenüber dem Vorjahr. Der Cybercab ist bereits in der Giga-Fabrik Texas in Produktion, und Finanzvorstand Vaibhav Taneja kündigte für 2026 Investitionsausgaben von über 25 Milliarden US-Dollar zur Unterstützung der Flottenerweiterung an.

Die überarbeitete Einschätzung von JPMorgan hebt zwar das langfristige Kurspotenzial der Tesla-Aktie an, erhöht aber auch die Hürden für die Umsetzung. Sollte die Produktion des Cybercab planmäßig skalieren und das Einsatzgebiet für unbeaufsichtigtes autonomes Fahren ausgeweitet werden, könnte Teslas Einnahmenanteil aus der eigenen Flotte auf Grundlage des Umsatzes von 94,83 Milliarden US-Dollar im Geschäftsjahr 2025 tatsächlich transformativ sein. Bleiben Produktion oder regulatorische Entwicklung jedoch hinter den Erwartungen zurück, wird sich die Zahl von 320 Milliarden US-Dollar deutlich reduzieren. Aus Forschungssicht wirkt der Beitrag des Robotaxi dabei mehr wie eine Szenarioannahme und weniger wie ein bereits gebuchtes Geschäft; gegenüber der Vision für 2035 sind kurzfristige Margen und Cashflows weiterhin verlässlichere Indikatoren.