Die Rendite der 10-jährigen US-Staatsanleihe steigt auf über 5 % und erreicht damit den höchsten Stand seit fast 20 Jahren – die Glaubwürdigkeit der Federal Reserve im Kampf gegen die Inflation steht auf dem Prüfstand.
Die Rendite der 10-jährigen US-Staatsanleihen ist auf das höchste Niveau seit fast 20 Jahren gestiegen und markiert damit einen weiteren Meilenstein in der weltweiten Anleiheverkaufswelle.
Wie von Smart Finance App berichtet, ist die Rendite der zehnjährigen US-Staatsanleihen auf den höchsten Stand seit fast 20 Jahren gestiegen und markiert damit einen weiteren Meilenstein in der globalen Anleihen-Verkaufwelle. Dieser Ausverkauf wird durch steigende Energiepreise, wachsende Schulden und Inflationsdruck angetrieben.
Das "globale Anker der Anlagebewertung" überschreitet 5 %, Fed steht vor großer Bewährungsprobe ihrer Inflationsbekämpfung
Am Dienstag stieg die als „globaler Anker der Anlagebewertung“ bekannte Rendite der zehnjährigen US-Anleihen zeitweise um 4 Basispunkte auf 5,02 %, übertraf damit den Höchststand von 2023 und erreichte das höchste Niveau seit 2007. Der jüngste Anstieg der Renditen folgte unmittelbar auf steigende globale Ölpreise, während das Risiko einer Unterbrechung der Ölversorgung im Nahen Osten steigt.
Der Druck auf dem Anleihenmarkt verschärft die angespannte Lage vor der Zinsentscheidung der Federal Reserve am Mittwoch. Anleger erwarten, dass die Fed ihre kurzfristigen Kreditkosten erstmals seit Juli 2023 anheben wird. Sollte die Fed die Zinsen nicht erhöhen oder Fed-Präsident Kevin Walsh darauf hinweisen, dass die Geldpolitik in den kommenden Monaten weniger straff ausfallen könnte als derzeit am Markt erwartet, könnten Anleiheinvestoren höhere Renditen verlangen, um sich gegen Inflationsrisiken abzusichern.
Will Hartman, Strategieexperte bei BMO Capital Markets, sagte: „Wenn die Federal Reserve die Zinsen diese Woche unverändert lässt, wird dies sehr wahrscheinlich ihrer Glaubwürdigkeit im Kampf gegen die Inflation schaden. Der Markt reagiert nicht nur empfindlich auf eine unerwartete Pause, sondern auch auf eine 'dovish hike' – also Signale für mehr Geduld in der Punktediagramm oder der Pressekonferenz.“
Dalip Singh, Chefwirtschaftswissenschaftler bei PGIM Credit, erklärte: „Je mehr die Federal Reserve ihre Glaubwürdigkeit in Sachen Inflationsbekämpfung unter Beweis stellt, desto wahrscheinlicher ist es, dass sie den Risikoaufschlag am langen Ende der US-Anleihekurve mittelfristig reduzieren kann.“
Die US-Anleihenrenditen sind deshalb so wichtig, weil sie als Benchmark für die Preisgestaltung anderer Kredite dienen. An den Aktienmärkten wird sie als Diskontsatz verwendet, um den Gegenwartswert erwarteter Gewinne über mehrere Jahre zu berechnen. Je höher die Rendite, desto niedriger ist der diskontierte Gegenwartswert zukünftiger Gewinne. Außerdem können hohe Anleiherenditen Kapitalabflüsse aus dem Aktienmarkt auslösen, da höhere Erträge Anleger zu Anleihen bewegen.
Konflikt im Nahen Osten, KI-Anleihen und Defizite verflechten sich – der Verkaufsdruck am Anleihemarkt bleibt hoch
Seit Ende Februar, als die USA militärische Aktionen gegen Iran einleiteten und die Öl- und Gasversorgung im Nahen Osten störten, sind die Renditen globaler Anleihen weiter gestiegen. Darüber hinaus tragen Unternehmen mit umfangreichen Krediten zur Finanzierung von Ausgaben im Bereich künstliche Intelligenz ebenfalls zum Boom der Marktschulden und zur bereits robusten US-Wirtschaft bei.
Der Anstieg der Renditen stellt die Trump-Regierung vor große Herausforderungen, da dies eine Kettenreaktion im Markt auslöst und vor den Midterm-Wahlen im November die Kosten für Hypotheken und andere Kredite erhöht. Anfang des Monats drohte US-Präsident Trump, falls die Fed die Zinsen nicht senkt, den Handel mit einigen Ländern völlig einzustellen, was aufgrund der damit verbundenen Inflationsängste den Anleiheausverkauf sicher weiter anheizen würde. Finanzminister Scott Besant versuchte, den Anstieg der Anleiherenditen durch mehr Rückkäufe von Schulden des Finanzministeriums zu bremsen, doch diese Maßnahmen waren erfolglos.
Derweil steigt die von Regierungen weltweit ausgegebene Schuldenmenge weiterhin, sowohl zur Refinanzierung fälliger Anleihen als auch zur Deckung von Haushaltsdefiziten. Gleichzeitig kaufen die Zentralbanken keine Staatsanleihen mehr im großen Umfang über Quantitative Easing, und die Nachfrage traditioneller Käufer ist rückläufig, wodurch der Markt zunehmend auf preissensible Anleger angewiesen ist.
Phoebe White, Leiterin der US-Zinsenstrategie bei UBS Group, sagte: „Da wir keine Anzeichen für eine Schwäche der Realwirtschaft sehen und die Angebots-Nachfrage-Dynamik im US-Anleihenmarkt sich im Vergleich zu 2007 stark verändert hat, ist das Abwärtspotenzial für die langfristigen Renditen begrenzt. Die strukturelle Nachfrage nach US-Staatsanleihen, insbesondere von ausländischen offiziellen Investoren, hat deutlich abgenommen.“
Das von Jay Barry geleitete Strategieteam von JP Morgan erwartet, dass es diese Woche zu einer Zinserhöhung kommen könnte, aber aufgrund möglicher Reaktionen der Händler auf die Fed-Erklärung und Walshs Pressekonferenz sind sie für den langen Laufzeitbereich der US-Anleihen „bärisch“. Andere bleiben vorsichtig und glauben, dass ein unerwartetes Fed-Entscheidung den Ausverkauf neu entfachen könnte.
Ed Al-Husseini, Portfoliomanager bei Columbia Threadneedle, sagte: „Sollte die Federal Reserve keine Zinserhöhung vornehmen, könnte der Ausverkauf bei langlaufenden Anleihen noch ungeordneter verlaufen.“
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