Der US-Dollar steigt über 100, aber eine 5%ige Rendite auf US-Staatsanleihen verändert die Bewertungslogik.

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智通财经2026/09/27 05:06

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Laut einem proprietären Devisenrahmenwerk einer Institution gewann der US-Dollar nach der Entscheidung der Fed im September wieder an Schwung; der US-Dollar-Index erholte sich von seinem Tiefststand von etwa 98,86 am 8. September, überschritt die psychologisch wichtige Marke von 100 und erreichte am 23. September etwa 101,1.
Gleichzeitig ist die Rendite zehnjähriger US-Staatsanleihen auf rund 5 % gestiegen, was einem starken Anstieg gegenüber dem Tiefststand von unter 1 % im Jahr 2020 entspricht.
Der US-Dollar wird in jüngster Zeit von mehreren Faktoren unterstützt, darunter die Widerstandsfähigkeit des US-Wachstums, eine restriktive Fed, Ölpreise bei 100 US-Dollar sowie eine Nachfrage nach geopolitischer Absicherung.
Die Institution geht jedoch nicht davon aus, dass der US-Dollar in eine eindeutige Richtung ausbricht; auf diesem Renditeniveau steht der Anstieg der Laufzeitprämien zunehmend für eine Verschärfung der Finanzierungsbedingungen und nicht lediglich für ein überlegenes US-Wachstum.
Daher sieht ihr Rahmen für das vierte Quartal eine Seitwärtskonsolidierung auf hohem Niveau vor; kurzfristig könnte die Stärke des US-Dollars anhalten, der Markt könnte jedoch bereits mehr Fed-Verschärfung eingepreist haben, als letztlich umgesetzt wird.
Aus Marktsicht könnte die positive Korrelation zwischen US-Dollar und US-Staatsanleiherenditen unter dem Einfluss der Laufzeitprämien nachlassen; im weiteren Verlauf sollte die tatsächliche Zinserhöhung der Fed sowie Veränderungen der Finanzierungsbedingungen und deren beidseitige Auswirkungen auf den US-Dollar genau beobachtet werden.

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