Der „Big Short“-Investor Michael Burry: Die KI-Blase könnte „früher als erwartet“ platzen; er ersetzt Short-Positionen durch Put-Optionen und erhöht den Hebel.

Der „Big Short“-Investor Michael Burry beschleunigt seine Wette auf ein Platzen der AI-Blase – und er ist der Meinung, dass dem Markt weniger Zeit bleibt, als er zuvor erwartet hatte.

Burry schrieb in seinem am 28. September veröffentlichten Investment-Newsletter: „Im Grunde genommen ziehe ich den Zeitplan vor.“

Er wandelte daraufhin seine Short-Positionen auf Micron, Nebius, den SOXX Halbleiter-ETF sowie Palantir vollständig in Put-Optionen um. Die Optionen auf Micron und Nebius laufen im Juni nächsten Jahres aus, während die Optionen auf Palantir und SOXX bis September 2027 reichen.

Diese Positionierung sendet ein klares Signal: Burry erwartet, dass der Wendepunkt im AI-Handel bereits im kommenden Sommer eintreten könnte.

Warum der Wechsel zu Optionen? Höherer Hebel, geringere Kosten

Burry schrieb in seinem Substack-Newsletter: „Im Grunde genommen ziehe ich den Zeitplan vor. Daher möchte ich in meinen Short-Positionen mehr Leverage erzielen. Ein kürzerer Zeitrahmen macht mehr Leverage akzeptabler. Und was Leverage betrifft, ist nichts geeigneter als Optionen – in diesem Fall Put-Optionen, da die Volatilitätsindizes wie der VIX außergewöhnlich eng sind und die Optionen derzeit relativ günstig sind.“

Konkret sieht das so aus:

• Short-Position auf Micron umgewandelt in Put-Optionen mit Ablauf im Juni und einem Ausübungspreis im Bereich von 500 US-Dollar;

• Short-Position auf Nebius umgewandelt in Put-Optionen mit Ablauf im Juni und einem Ausübungspreis im zweistelligen Bereich;

• Short-Position auf SOXX umgewandelt in Put-Optionen mit Ablauf im September 2027 und einem Ausübungspreis etwas über 400 US-Dollar;

• Die Short- und Put-Positionen auf Palantir wurden zusammengelegt und aufgestockt, nun konzentriert auf Put-Optionen mit Ablauf im September 2027 und einem Ausübungspreis etwas über 100 US-Dollar.

Er erklärte: „Mit dem heutigen Tag haben Put-Optionen meine Short-Positionen vollständig ersetzt.“

Burry ergänzte, dass die Umschichtung teilweise steuerliche Verlustverrechnung bezwecke, betonte aber, dass „der Hauptgrund der meisten Umschichtungen aus der Recherche vom vergangenen Wochenende stammt“. Diese Recherchen hätten ihn überzeugt: „Die AI-Blase könnte früher als erwartet platzen.“

„AI-Investitionen basieren auf nicht validierten Annahmen“

Burrys beschleunigte Short-Strategie bezieht sich auf einen Forschungsbericht von Ares Management.

Der Bericht betont, dass der aktuelle AI-Boom auf der Annahme „dauerhafter AI-Investitionen“ fußt – eine Annahme, die durch tatsächliche Umsätze noch nicht bestätigt wurde und deren vertragliche Vereinbarungen sehr strikt ausgestaltet sind. Im Bericht heißt es:

Bereits ein einziges Quartal enttäuschender AI-Umsätze würde nicht ausreichen, um die dahinterstehende Logik der Investitionen zu stützen. In einem solchen Szenario müssten nur einige wenige Vorstände – die ohnehin geneigt sind, Kapital auf die Anlagen mit größter Überzeugung umzulenken – zum Schluss kommen, dass sich die Anlage mit der höchsten Überzeugung verschoben hat. Die entsprechenden juristischen Dokumente setzen diese Entscheidung bereits voraus.

Burry zitierte außerdem die Aussagen von Jason Chen, CEO von Acer. Jason Chen sagte in einem Interview mit taiwanesischen Medien, dass mit der anhaltenden Kapazitätserweiterung in China die Zyklen in der DRAM-Branche zurückkehren werden.

Jason Chen wurde zitiert: „Wie kann es einen dauerhaften Mangel geben? Chinas Kapazitäten steigen ständig, es besteht eigentlich kein Mangel. Vertragspreise schwanken aktuell auf hohem Niveau; manche Preise gehen nach oben, andere fallen.“

Im Jahresverlauf fortwährend bärisch, aber der Markt erreicht neue Rekorde

Dies ist nicht das erste Mal in diesem Jahr, dass Burry eine Warnung ausspricht.

Bereits im Mai sagte er, der Aktienmarkt fühle sich „wie die letzten Monate der Blase von 1999-2000“ an. Anfang des Monats hatte er seine Short-Positionen auf Micron, Nebius und SOXX ausgebaut.

Der Markt folgte jedoch nicht seiner Einschätzung. Der Nasdaq Composite Index schloss in der vergangenen Woche auf einem Allzeithoch.

Allerdings sind manche Technologiewerte noch von ihren Höchstständen entfernt. Micron liegt rund 16 % unter dem Rekordhoch, während Palantir etwa 10 % unter dem Allzeithoch notiert.

Neben den AI-bedingten Umschichtungen eröffnete Burry auch eine neue Position, die mit AI nicht direkt zusammenhängt – er setzt auf fallende Kurse bei MetLife (MET) mit „langfristigen LEAP-Optionen über mehrere Jahre und einem Ausübungspreis etwas über 70 US-Dollar“.